□本報記者 王威

　　在週一出現小幅凈償還，打斷兩融餘額連增步伐後，本週二起兩融餘額再度回歸增長勢頭，但增速較此前明顯放緩，且“滬降深增”勢頭得以延續。11月25日再度實現19.89億元融資凈買入，兩融餘額也隨之增加至12223.13億元。其中，近期融資客對於新興行業集中的“中小創”品種關注度明顯提升，深市兩融餘額佔比也連續、快速上升。從周內融資資金佈局的特徵來看，輪動佈局的短線思維當前佔據市場主導。

　　兩融餘額連續增長

　　據Wind資訊數據，截至11月25日，滬深股市融資融券餘額報12223.13億元，較上個交易日增加了20.24億元。其中，滬市兩融餘額報7250.47億元，較前一交易日減少14.78億元；深市兩融餘額則在週二的基礎上增加了35.02億元，報4972.66億元。由此，本週二滬深股市兩融餘額重新轉入增長勢頭以來的滬深兩市的差異化特徵進一步得以延續，這也與期間市場中中小盤股表現較強的走勢特徵一致。因而深市兩融餘額佔比繼續提升至40.68%，滬市兩融餘額佔比則僅有59.32%。

　　融資方面，本週三滬深股市融資餘額報12191.76億元，當日的融資買入額在週二的基礎上大幅增加204.51億元至1057.57億元，融資償還額也較前一交易日增長205.57億元，報1037.68億元。由此，11月25日繼續呈現融資凈買入格局，不過凈買入金額小幅下降，僅19.89億元。不僅如此，融資餘額佔流通市值的比重也進一步下降至2.89%，顯示融資的市場參與度出現了一定程度的降溫。

　　至此，雖然兩融新規的實施在一定程度上抑制了融資資金快速增長的勢頭，但僅在一個交易日的凈償還後便再度步入增長過程，可見融資客的做多熱情依然較高。不過融資佔比的下降凸顯了融資資金的活躍度受到一定程度的抑制，且相對來説，“滬降深增”的特徵，體現出融資客當前更傾向於在階段表現強勢的中小盤成長股中“抱團”，以博取超額收益。

　　新興産業獲熱捧

　　整體來看，融資客的做多熱情依然較高，則使得兩融餘額迅速返回增長過程。不過從融資資金佈局的特徵來看，輪動佈局的短線思維佔據市場主導，而且新興産業的關注度正在迅速提升。

　　從行業板塊角度來看，本週三28個申萬一級行業板塊中有9個行業板塊遭遇融資凈償還，其中銀行、國防軍工、非銀金融、汽車、家用電器和交通運輸的凈償還金額超過了2億元，分別達17.09億元3.61億元、2.40億元、2.40億元、2.34億元和2.06億元。另外19個行業板塊則均獲得了不同程度的融資凈買入，其中醫藥生物、傳媒、電腦、房地産和電子板塊的凈買入額較大，均在4億元以上，具體凈買入額為11.86億元、5.66億元、4.51億元、4.31億元和4.15億元。

　　從個股層面來看，11月25日當天有9隻標的股的融資餘額增幅超過了10%，億晶光電、梅花生物、康美藥業和海寧皮城的融資餘額增幅分別達到了24.52%、16.35%、16.25%和14.20%。相反，再度創出歷史新高的浦發銀行昨日的融資餘額降幅最大，達33.46%，生意寶、洛陽鉬業、奮達科技的融資餘額降幅也超過了8%。

　　從周內行業板塊的融資買入情況來看，獲利回吐意願高企以及加倉“冷門”行業都顯示當前兩融投資者輪動操作特徵明顯。本週一買入居前的銀行板塊、非銀金融板塊在週三迅速遭棄，成為凈償還的“重災區”，而前兩個交易日償還額居前的有色金屬、房地産、機械設備等相對“冷門”的板塊則再度進入融資客操作範圍。此外，近期以來，新興産業相關板塊的關注度提升迅速，也體現出在兩融資金入場放緩、增量資金缺乏的情況下，場內資金針對高彈性的成長股更加青睞，符合當前的市場格局。