上調融資折算率

　　近期，A股市場出現一波強勢上漲行情，券商兩融餘額重新進入上升軌道。11月4日，A股上證綜指一掃此前頹靡之勢，大漲4.31%，成交量顯著放大，券商股更是全面漲停。當日兩市兩融餘額環比出現暴漲1.99%，接近10500億元，這一增速位居年內日增幅第四位。數據顯示，兩市兩融餘額在今年6月攀至年內高點的22730.35億元後便出現下滑態勢。隨著配資清理行動的展開，到三季度末兩融餘額已跌至9040.51億元創年內新低。而在10月之後，兩融餘額整體再次出現上升，場內融資熱情也隨之抬升。

　　在市場回暖的背景下，場內兩融業務出現一定程度的放鬆跡象。中信證券11月4日公告，公司第二次大規模上調折算率的76隻標的股中，中小企業板股票計14隻，上調後的擔保折算率分別從0.2至0.4之間。而此前，中信證券已率先上調了藍籌股折算率，從原來的0.5上調至0.7，並從11月2日起實施。另據了解，興業證券近期也開始調整兩融標的折算率，涉及標的股票近千隻，其中，僅少數標的證券折算率被調降。

　　據券商方面人士透露，當前調整兩融擔保折算率的券商並不在多數，多數券商僅對兩融標的股的折算擔保率進行了局部微調。儘管場內融資熱情開始回歸，但由於此前市場調整的教訓仍在，不少融資買入的量還是比較謹慎，並沒有出現上半年普遍加滿杠桿的情況。

　　市場熱議券商“逆襲”

　　不少市場人士認為，由於券商股具有與市場行情處於週期性同步漲跌的屬性，當前市場兩融規模的大幅增長，有利於券商股出現強勢反彈行情。“這一波券商股的行情既與市場情緒回暖有關，也與資金做多情緒有關，很多券商股都有明顯的推動，意味著各方都在期待券商股能夠像去年一樣，首先掀起獨立行情，然後帶動大盤整體上漲。”某私募人士分析。

　　對於券商股後市行情，不少券商分析師持樂觀預期。銀河證券分銀河證券首席總裁顧問左曉蕾表示，依照“十三五”規劃建議，金融領域特別是資本市場是重要發展領域之一。長江證券研究認為，“十三五”規劃中明確要持續推進股票和債券發行交易制度，提高直接融資比重，券商未來在大投行、大資管等業務領域將大有可為。海通證券分析師明確表示，在板塊估值合理、機構配置調整以及利空因素消化等催化劑影響下，年底券商會出現一輪逆襲行情。

　　需要注意的是，券商板塊的回暖會否帶動新一輪上漲行情仍有待觀察，券商業績基本面存在不確定因素。分析人士認為，一方面，券商機構耗費大量資本投入有關網際網路證券、新三板、資管等諸多創新業務進展緩慢、回報不明顯；另一方面，年內多家排名靠前的券商紛紛遭受監管處罰，由此帶來行業性降級預期。對不少券商而言，評級下降會影響業務和品牌，而其券商後續創新空間可能受到限制，進而間接影響業績。