□本報記者 張莉

　　儘管出於風險控制的考慮，監管層頻繁對兩融業務做出風險提示，但伴隨A股行情不斷向好，兩融加杠桿節奏並沒有減速。據交易所最新數據顯示，截至大5月20日，滬深兩市融資融券餘額已經突破兩萬億大關，兩市單日成交量也伴隨指數上漲而不斷放大。與此同時，在近期兩融市場上，增量資金借助兩融佈局券商股的動作也日益頻繁。

　　伴隨兩融餘額不斷創出新高，券商利潤增長預期也逐漸向好。相關數據顯示，今年1至4月，上市券商凈利潤同比增幅達到261%。業內人士分析，當前券商板塊整體仍有不少利好政策預期，經歷前期調整，在股市長牛背景下，券商長期趨勢性投資機會較大。

　　兩融餘額仍將創新高

　　近期，大盤指數連續反彈，融資客不斷加倉，令兩融餘額增速飆漲。據相關數據顯示，5月20日，兩融市場交投熱情顯著提升，兩融餘額再現大踏步增長，滬深兩市兩融餘額突破兩萬億大關，再度突破歷史新高。與此同時，5月20日兩市單日成交量也到達15個交易日以來新高。截止到4月底，滬深兩市信用交易賬戶的數量也創出月度峰值，達到341.1萬戶。

　　儘管此前監管層不斷要求去杠桿、提升兩融業務風險，但由於A股行情不斷見好，兩融需求也在同步增長，降杠桿操作並未對兩融業務有實質影響。據國盛證券分析師指出，各券商對控制兩融風險做出的折算率調整，對現有融資融券存量不會産生影響，但會降低融資買入和融券賣出的規模上限，從而降低杠桿，短期來看增量資金入市放緩，且市場心理層面會受到一定影響。中長期來看，不會影響市場上漲趨勢與券商兩融業務的發展。

　　市場人士認為，按照去年的證券業凈資本計算，當前兩融餘額正在逼近券商凈資本的理論極值，但近期券商通過各類融資方式來做大資本、擴充資本規模，補充資本金的動作頻繁，不排除未來兩融餘額仍將創出新高的可能。

　　業績預期向好

　　由於兩融餘額不斷創出新高，上市券商利潤增長預期也逐漸向好，而在近期兩融市場上，不少機構資金和遊資也開始借助兩融佈局券商股。機構人士認為，當前證券行業管制逐漸放鬆、網際網路金融、新三板等業務空間不斷打開，加上融資類業務快速增長，盈利能力也會不斷提高。

　　從上市券商的業績表現看，持續火爆的行情及不斷升溫的兩融交易也助推了當前券商行業整體的盈利水準的抬升。中銀國際研究數據顯示，1月至4月份，22家上市券商共實現營業收入720.28億元，同比增長219.65%；實現凈利潤309.97億元，同比增長269.87%。尤其是4月，上市券商共實現營業收入282.7億元，同比增長422.11%；實現凈利潤135.83億元，同比增長349.64%。

　　在業內人士看來，經歷一定時期調整的券商股，長期趨勢向好。銀河證券表示，當前券商板塊整體股價距離合理估值區間有50%以上的空間，在業績全年高速增長的預期較為充分的前提下，後續政策的催化將是板塊估值修復的關鍵。華泰證券研報稱，一季度券商業績靚麗，交易活躍、兩融高位運作、IPO加速推動券商業績持續釋放，2015年業績將繼續高增長。而未來註冊制推行、個股期權、資産證券化、融券放量、資本賬戶開放、國企改革等諸多政策均將成為券商股行情向好的利好因素。