□本報記者 葉斯琦

　　11月的首個交易日，期指走出“倒V”形態。由於期指走勢強于現貨，貼水有所收斂，期指總持倉量則延續增加趨勢。分析人士指出，總持倉不斷增加，有利期指中線維持反彈趨勢；短線來看，一旦市場做出方向選擇，則不利一方的止損可能加速市場突破力度。當前橫盤震蕩的局面有望打破，趨勢即將來臨。

　　多空博弈激烈

　　昨日，期指衝高回落。截至收盤，滬深300期指主力合約IF1511收報3403點，跌1.29%；上證50期指主力合約IH1511收報2266.6點，跌1.17%；中證500期指主力合約IC1511收報6668.8點，跌2.07%。

　　期現價差方面，昨日期現貨同步走弱，期指仍維持貼水狀態。截至收盤，IF1511合約貼水72.96點，IH1511合約貼水13.49點，IC1511合約貼水267.63點。

　　中信期貨投資諮詢部副總經理劉賓指出，11月的首個交易日，期指呈現“倒V型”衝高回落走勢，原因有三：首先週末資訊面略微偏空（PMI低於預期等），對短期市場繼續構成壓制；其次市場還沒有獲得實質性利多方向，缺乏向上突破動能；再次技術上年線受阻回落後，技術上進入8月底反彈以來的小4浪調整浪。

　　“昨日三大指數均衝擊5日均線未果，尾盤走弱，顯示目前做多動能不足，成交量也未有效放大。當前市場較為謹慎，主要是擔心‘黑天鵝’事件發生，避險情緒較為濃厚，但目前的調整屬於短期調整。”銀河期貨研究員周帆表示。

　　分析人士指出，雖然期指活躍度降低，但當前期現貨聯動性依然較強，貼水有縮窄趨勢，表明期指走勢強于現貨指數，不過目前的貼水幅度依然顯示市場情緒謹慎。

　　趨勢有望形成

　　值得注意的是，近期期指持倉量連續增加，滬深300期指、上證50期指和中證500期指的總持倉量已分別回升至44507手、17814手和18323手。劉賓表示，本輪總持倉量增倉自10月16日股指進入高位盤整期就開啟，多空都在積極進場，爭奪加大。其背後原因有三：首先，市場自8月底開始反彈以來，經過兩個月的回升，漲幅接近20％，但是前一個月的反彈中持倉不斷下降，在反彈趨勢確立後，場內資金卻很少，因此多空都有回補需求；其次，之前中金所限制日內持倉，導致很多策略失效，投資者被迫重新調整策略，從最近一個月來看，持倉變化出現新的特徵，之前早上增倉，下午減倉，持倉不過夜，但現在是下午增倉，第二天早上減倉，導致過夜倉增加從而提升了總持倉；另外，技術上達到60日均線這條中線趨勢分水嶺位置，也使得多空資金堆積形成博弈。

　　“目前總趨勢還是在反彈格局中，有利於中線維持反彈趨勢；短線來看，近期震蕩整理中仍在增倉，則顯示短期壓力釋放不夠充分；當然這種資金堆積的格局，一旦市場做出方向選擇，則不利一方的止損可能加速市場突破的力度。”劉賓説。

　　展望後市，分析人士表示，雖然最近一週市場在增倉中震蕩回落逼近了近期窄幅平臺區間的下沿，但是多方積極增倉形成的抵抗猶存，所以市場並沒有形成明顯下跌趨勢，主動權仍在多方。本週走勢較為關鍵，如果本週能守住平台下沿支撐，市場企穩蓄勢向上突破的概率就會增大，但如擊穿了支撐位，那調整幅度就會明顯擴大。