□本報記者 葉斯琦

　　繼週一全線跌停之後，本週二期指再度全線跌停。早盤，期指低開後震蕩整理，不過午後開盤，三大期指即走弱，中證500期指率先觸及跌停板，之後滬深300期指和上證50期指也相繼跌停。

　　“近期股指連續下挫，一方面是由於內外盤接力下跌，全球避險情緒上升，並與對經濟下滑的擔憂産生共振；另一方面，市場本身估值回歸，以及隨著指數不斷下行，去杠桿延續，並且與一些基金等減倉形成負反饋。”國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏指出。

　　分析人士認為，在市場流動性緊張的情況下，後市遇反彈並不宜集中拋售現貨頭寸，利用期指進行套保或許是更好的選擇。後市股指料以震蕩為主，市場信心仍需進一步修復。

　　中證500期指貼水逾600點

　　截至昨日收盤，滬深300期指主力合約IF1509報收2821.6點，下跌313.4點；上證50指數主力合約IH1509報收1809.8點，下跌201點；中證500期指主力合約IC1509報收5871.4點，下跌652.2點。

　　期現價差方面，三大主力合約貼水幅度再次擴大，IC1509合約貼水幅度已經超過600點，達到610.01點的高位；IF1509合約貼水221.33點；IH1509合約貼水104.25點。

　　銀河期貨研究員周帆表示，當前市場波動越來越劇烈，主要原因在於市場流動性降低，市場情緒悲觀以及週邊市場不確定性增加，而且期指交易限制越來越嚴格，期貨對衝現貨難度加大。在此情況下，少量資金就能導致大盤較大幅度下挫，週邊做多資金只能觀望，不敢輕易入場。

　　至於當前的深貼水，分析人士認為，目前許多股票停牌，指數不真實，需要得到修正，所以真實貼水沒有那麼大。此外，深貼水也表明市場情緒較為悲觀，在缺乏反向套利機制的情況下，這種高貼水還有望延續。

　　“期貨市場本身具有價格發現和風險管理功能，當前股指深度貼水的基差結構，集中反映了市場對後市的悲觀預期。”程趙宏表示，隨著風險的釋放，基差修復行情隨時可能來臨。

　　市場信心待修復

　　量能方面，昨日三大期指的成交量均大幅增加，其中，滬深300期指總成交量增加107.6萬手至247.6萬手；上證50期指總成交量增加17.7萬手至41.4萬手；中證500期指總成交量增加43694手至13.7萬手。

　　業內人士表示，昨日現貨交易量也放大，多空在當前位置爭奪較為激烈，技術上嚴重超賣，導致技術分析多頭入場，可能是昨日交易量放大的原因。

　　長江期貨股指期貨研究員王旺建議，在市場波動加大的情況下，投資者可積極利用股指期貨進行風險管理。大量股票處於跌停或停牌等無法賣出交易狀態，利用期指進行風險管理的需求增加。在市場流動性緊張的情況下，後市遇反彈並不宜集中拋售現貨頭寸，利用期指進行套保或許是更好的選擇。

　　展望後市，程趙宏認為，當前的行情一定程度上脫離基本面，除全球權益市場大跌外，大類資産基本普跌，這與2008年的境況有些相倣，當時的危機源頭美國顯然比現在處境要好，新興市場面臨外匯儲備流出的承壓能力也大增，所以對於當前行情的蔓延至少暫時不用過分擔憂，A股經歷此劫後，或需要較長時間的信心修復。

　　周帆表示，市場存在杠桿，經濟不確定性很大，國家又處在改革轉型的時機，會導致市場大起大落，後市股指料還是以震蕩為主，短期嚴重超賣有反彈要求，市場高波動率還將延續。