□興業證券研究所 任瞳 陳雲帆

　　10月26日—29日，第十八屆五中全會于北京舉行，“十三五”規劃作為主要議題引起了國內外的廣泛關注。據悉，“十三五”規劃涉及生物醫藥、環保、國防軍工、機械、通信與電腦、文化傳媒等行業，以及工業4.0、食品安全、智慧交通、公共文化消費、健康養老消費、二胎政策等主題。

　　上周A股市場在“雙降”利好消息之下，週一週二按預期呈現上漲趨勢，股指多次站上3400點關口，週三起拋壓負重逐漸累積，股指滬指在3400點附近震蕩整理。截至10月30日收盤，三大股指期貨近月合約的貼水程度相對上周小幅擴大，滬深300股指期貨主力合約IF1511貼水95個基點，中證500股指期貨IC1511貼水301個基點，上證50股指期貨IH1511貼水27個基點。同時上周兩融規模小幅提升，兩融餘額上升至1萬億。截至10月30日，上證綜指收于3，382.56點，全周下跌0.88%；深成指收于11，546.05點，全周下跌0.49%；滬深300指數收于3，534.08點，全周下跌1.04%；中小板指數收于7，795.92點，全周下跌0.36%；創業板指數收2，478.28點，全周下跌2.37%。

　　軍工主題分級B表現搶眼

　　從市場交易情況看，上周所有被動股票型優先份額（分級A）日均成交額為20.8億元，一週成交為104億元，相對前一週小幅減少。從上周成交額排名前20隻優先份額來看，平均隱含收益率（採用下期約定收益率計算）為4.88%，平均折價率為2.75%。

　　上周所有被動股票型進取份額(分級B)的日均成交額達到61.6億元，一週成交額達308億元，成交活躍度相對之前降低。成交活躍的品種包括軍工B（150182）、創業板B（150153）、證券B（150172）和醫藥B（150131）。受軍工主題投資影響，上周表現較好的是國防B（150206）和軍工B（150182），漲幅分別為10%和9%。

　　精選主題性分級B品種

　　上周隨著基準利率下調和市場利率不斷下行，分級A的走勢出現一些分化。其中，固定利率的分級A受到追捧從而價格不斷攀升；在浮動利率的分級A中，高約定收益品種表現強于低約定收益品種。我們建議穩健型投資者應精選品種，可適當配置高約定收益率的分級A，如創業股A（150303）、高鐵A端（150325）和環保A端（150323）等。

　　隨著市場風險偏好上升，我們建議投資者可積極把握好分級B的投資機會。建議關注“十三五”規劃相關主題，如醫藥B（150131）、新能車B（150212）、軍工B（150182）、工業4B（150316）和環保B端（150324）等。由於市場之前普遍對寬鬆的貨幣政策有所預期，若下周市場還是未能站穩3400點且成交額沒有明顯放量的話，建議重倉持有分級B類份額的投資者逢高減持，進行波段操作。