存量清理衝擊逐步弱化
- 發佈時間：2015-10-23 00:30:39 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
儘管場外配資清理的消息頻現，監管部門也並未放鬆清查力度，但為防止“一刀切”方式清理配資對市場及機構正常業務形成過大衝擊，管理部門提出緩衝方案，要求證券公司與客戶進行協商，將存量配資進行合法承接。除了將違規賬戶轉至同一賬戶之外，信託公司、私募等機構取消資訊系統外部接入許可權，將第三方交易介面轉入券商自身介面也是當前配資清理中介面合法化的主要方式。
所謂券商介面，也就是券商PB業務（主經紀商）通道，主要是券商向高端機構客戶提供集中託管清算、後臺運營、研究支援、杠桿融資、證券拆借、資金募集等一站式綜合金融服務的統稱。“券商PB業務本身就向機構提供杠桿融資的服務，但機構需要重新設立合規的私募産品或者通過券商資管計劃進行發行，杠桿率基本保持在1倍至1.2倍之間，整體杠桿率和風險都可在券商內部系統做到可控。”某券商機構證券研究員分析，當前配資清理的方向就是利用券商PB系統進行交易，既不違反實名制賬戶要求，也滿足了就融資需求，同時確保與信託等第三方機構在接入方面的合作。
不過，也有業內人士認為，在實踐操作層面，大規模配資資金轉移到券商PB介面仍存在現實問題。一方面國內券商PB系統的開放能力有限，其投資策略相對簡單、無法提供複雜的産品設計，無法滿足私募機構的投資要求；另一方面券商PB系統在達到警戒線時無法採取強制平倉的措施，在風控要求上難以和信託公司相比，這在一定程度上給賬戶的轉移形成了障礙。“不過，這種介面的轉移，在一定程度上也刺激了券商PB業務的快速發展，很多券商後續會將PB業務作為重要戰略業務，從而加大在系統開放等方面的投入，以滿足市場更多需求。”上述券商研究員表示。
華泰證券非銀行業分析師羅毅認為，此次賬戶清理重點是實現賬戶的可管理，避免大量隱性賬戶帶來的不確定性。前期大頭資金已被清理，最壞的情況已過去，未來較小資金清理有利於規範市場，對市場衝擊相對有限。他表示，賬戶清理有利於中長期市場的健康發展，券商與信託的溝通協調將繼續積極推進，其他涉及非實名賬戶、結構化的規模體量在前期清理後規模較小，預計後期市場將逐步企穩。
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