□本報記者 劉夏村

　　近期，信託公司備案私募基金管理人的熱情不減。中國證券投資基金業協會的資訊顯示，在剛剛過去的9月份，又有6家信託公司完成備案，截至目前，已經有31家信託公司，至少23家信託專業子公司備案成為“私募基金管理人”。

　　在業內人士看來，資本市場正為越來越多的信託公司所重視，分業監管體制下，備案私募基金管理人有助於信託公司更好地開展此項業務。與此同時，一些信託公司亦借此逐步提升其證券投資主動管理能力。

　　近半信託公司備案

　　9月29日，國投泰康信託備案私募基金管理人。至此，目前已經有31家信託公司備案成為私募基金管理人，這意味著，在全部68家信託公司中，有近乎一半成為“私募基金管理人”。

　　從備案時間來看，萬向信託在去年10月23日完成登記，成為第一家備案私募基金管理人的信託公司，此後陸續有一些信託公司進行登記，特別是今年二季度以來，就有24家信託公司“扎堆”備案。除此之外，據相關研究人士不完全統計，目前至少有23家信託公司旗下的私募子公司完成備案。

　　某備案的信託公司研究人士認為，目前信託公司以及信託公司旗下的私募子公司“扎堆”備案私募基金管理人，一個大的邏輯是資本市場越來越受到信託公司的重視。實際上，近年來受宏觀經濟下行因素影響，信託公司傳統的房地産信託、政信合作等業務愈發難做，不少信託公司甚至陷入兌付危機的“泥淖”，而去年下半年以來A股走牛則為信託公司打開一扇新的“大門”。彼時，多家此前較少從事證券投資業務的信託公司公開表示，在2015年，資本市場將是其最為重要的業務方向之一。

　　契約型基金誘惑

　　國投泰康信託表示，私募投資基金管理人資格的獲得，進一步豐富了公司業務實施的路徑。今後公司可通過發行契約型基金，開展跨市場私募基金管理業務。在為客戶提供更為豐富的金融産品的同時，也為公司打造多元化資産管理平臺、開拓各類私募基金管理業務打下基礎。

　　業內人士進一步表示，備案私募基金管理人後，信託公司通過發行契約型私募基金或有限合夥基金，在一定程度上使得操作更為靈活。具體而言，通過上述方法開展業務時，可以不用受到相關信託業務的監管約束，進一步擴大投資範圍，同時無須佔用信託公司的凈資本、不用繳納信託行業保障基金，降低信託公司展業成本。此外，通過上述方式發行相關産品，可以避免在企業定增或者轉板時因信託計劃而導致定增限制或者信託計劃持股無法上市。實際上，中國證券報記者了解到，目前已經有備案的信託公司發行了契約型基金和有限合夥基金。

　　此外，中國證券報記者了解到，今年以來，已經有一些信託公司開始借助發行私募基金來探索主動管理的證券投資業務。一家正在從事這一業務的信託公司人士認為，在私募基金環境之下，信託公司沒有剛性兌付的壓力，更願意去嘗試主動管理的業務。他透露，目前信託公司嘗試這類業務的一種方式是先發行一隻契約型私募基金，再對接作另外一隻有限合夥基金的有限合夥人（LP)，投資顧問作為普通合夥人（GP)。該人士認為，儘管這一交易結構中仍需投顧，但對於信託公司而言，已經是發行一隻主動管理的證券投資産品。業內人士認為，目前信託公司的證券投研能力較弱，只能通過這種方式逐步發展。長期來看，信託公司需要適時擺脫對其他金融機構投資顧問方面的依賴，增強主動投資管理的投入。