不足4個月內信託公司已推24隻新三板産品

　　大業信託已成規模霸主 兩款産品募資額或超全部募資規模的1/3

　　證券投資信託是今年信託産品的“黑馬”，而新三板信託更是其中最引人注目的領域。

　　？ 記者根據用益信託提供的數據獨家統計，從今年1月底第一隻新三板集合信託推出到5月21日的不到4個月時間裏，信託公司已推出24隻新三板産品，其中，二季度以來的發行數量更是“井噴”，上述24隻産品有18隻為今年二季度以來推出，參與公司數量繼續擴容，中糧、五礦、陜國投等信託公司新進場。

　　二季度以來

　　新推産品數量“井噴”

　　股市的火爆使信託公司部分傳統融資業務式微，但是帶動了證券投資信託的大發展。尤其是迅猛發展的新三板市場，成為了信託公司進入資本市場新的切入點。

　　中國信託業協會發佈的數據顯示，截止到2015年一季度末，信託資金投資的于工商企業、基礎産業以及房地産的佔比分別為23.49%、20.75%、9.93%，佔比同比均出現下降，而佈局證券投資的信託資金佔比卻一路攀升，其截止到今年一季度末的規模為2.23萬億元，同比增長79.84%，佔比同比提升了5.41個百分點，在全部信託資産投向的排位中一舉超過金融機構，躍居第3名。

　　投資證券市場的資金需求的增多，不僅刺激信託公司在發行規模上尋求突破，更進一步提升了信託公司投研創新的步伐，作為資本市場的重頭戲，新三板更成為信託公司關注的焦點。

　　記者根據用益信託提供的數據獨家統計，從今年1月29日中建投信託推出新三板信託到昨日，新三板信託已經發行了24隻。其中，18隻産品為二季度以來成立，佔比達到3/4，參與發起設立的機構數量也由一開始的中信信託、中建投信託兩家擴容至11家。

　　開闢與公募基金合作戰場

　　雖然新三板信託的發行數量急速增加，但是，相對於券商、基金等機構，信託公司在資本市場上的投研能力一直是短板。這也使得新三板信託普遍走起了與外部投顧合作的路線，且投資顧問的選擇成為信託公司管理能力體現的關鍵。信託公司推出新三板産品往往與私募基金和券商合作，不過越來越多的公募基金也進入了信託的視野。

　　百瑞信託博士後科研工作站人士曾表示，在投顧合作模式下，投資顧問的選擇是投顧合作模式的關鍵。一般而言券商、部分私募基金、部分公募基金公司各具優勢，都可以成為合格投資顧問，如券商作為掛牌企業承銷商和做市商，擁有豐富的掛牌企業資源，而私募基金公司的PE業務背景非常適合新三板投資。因而，信託公司在選擇投資顧問時需要充分考慮投資顧問在新三板的投資經驗、相關産品管理經驗、研發團隊水準等。同時，為了促進投顧有效履職，可以採用投顧跟投、投顧認購劣後級産品以及與投顧共同出資成立合夥人企業等形式，加以約束。

　　雖然此前，信託公司新三板産品均與私募、券商合作較多。但《證券日報》記者通過對目前已公佈合作方的新三板信託的分析了解到，越來越多的公募基金及其子公司開始進入信託公司的視野。

　　如長安信託成立的葉海睿德壹號基金投資事務管理集合資金信託計劃第一期和第二期均與天風基金展開闔作，中信建投證券成立的新三板投資基金5號(九泰基金)集合資金信託計劃也由九泰基金管理。

　　另外，信託公司認購基金子公司新三板資管計劃的方式也已出現，如陜國投4月底發行的銀樺1期結構化新三板投資集合資金信託計劃，直接認購紅塔紅土基金子公司深圳市紅塔資産管理有限公司發行的“紅塔資産銀樺智匯投新三板3號資産管理計劃”A類份額，成立規模為4000萬元。

　　事實上，鋻於信託公司普遍存在投研能力上的短板，以類似FOT形式，通過成立新三板信託認購其他資管機構發行的一隻或多只新三板産品，也是被業內認可的方向。

　　大業信託做規模霸主

　　記者統計，從發行規模上來看，目前已公佈規模的22隻新三板信託産品合計發行規模為34.11億元，産品的認購起點基本都是100萬元起。考慮到新三板企業特性，絕大部分新三板産品的發行規模沒有超過1億元。

　　但這並不代表裏面沒有“巨無霸”，大業信託在3月下旬和4月初分別推出了新三板1號、2號投資集合資金信託計劃，成立規模分別為4.44億元和8.68億元。僅大業信託這兩款産品的募資規模，或許已經超過了全部集合新三板信託募資規模的1/3。

　　事實上，大業信託這兩隻新三板産品募集規模“龐大”，因其專門投資于新三板重磅股中科招商的定向增發：大業信託路新三板1號曾在中科招商第二輪定增中認購股份2446萬股，認購額44028萬元；大業信託路新三板2號投資集合資金信託計劃在中科招商第三次定增中認購4777萬股，認購金額為85986萬元。

　　目前，新三板信託發行最早及發行數量最多的公司為中建投信託，目前已推出6隻産品。但新的公司奮起直追，4月份，四川信託“從無到有”，目前已推出4隻新三板信託；長安信託從3月份以來也已有4隻産品面世。

　　儘管如此，相對於其他金融子行業，信託介入新三板的步伐仍明顯落後。如何利用信託自身優勢，為新三板企業提供更豐富的金融服務是信託公司亟待研究的問題。

　　與券商、基金子公司相比，信託公司擁有更豐富的實業融資經驗及靈活的融資方式，而不僅僅局限于證券市場。在未掛牌企業融資、並購重組中信託或許會有更多的優勢和機遇。記者 徐天曉

　　 信託公司新三板集合信託産品發行情況一覽

　　信託公司 發行數量（只） 發行規模（萬元） 首只産品推出日期

　　愛建信託 1 10000 2015-4-16

　　大業信託 2 131327 2015-3-18

　　陜西國投 1 4000 2015-4-27

　　四川信託 4 129000 2015-4-9

　　外貿信託 1 —— 2015-4-3

　　五礦信託 1 5000 2015-4-23

　　長安信託 4 29000 2015-3-18

　　中建投信託 6 29860 2015-1-29

　　中信信託 2 —— 2015-1-20

　　中融信託 1 7000 2015-3-25