□本報記者 張勤峰

　　22日，央行等量平價續做到期7天逆回購，未給予銀行體系額外流動性扶助。當日銀行間市場資金面延續緊平衡態勢，隔夜資金依舊緊俏，跨季資金需求也逐漸升溫。市場人士指出，當前資金面尚無大礙，加之即將有600億元國庫定存投放，央行公開市場暫維持中性操作，不過隨著季末臨近，流動性仍存波動風險，預計央行將適時適量給予流動性支援。

　　逆回購平價等量續做

　　公告顯示，央行22日上午開展500億元7天期逆回購操作，交易量與15日（上週二）持平，正好對衝日內到期逆回購，未實現資金凈投放或凈回籠。此次7天期央行逆回購中標利率為2.35%，亦保持穩定。

　　交易員表示，22日貨幣市場流動性尚可，因此央行公開市場操作仍有條件保持中性。昨日銀行間質押式回購交易中（存款類機構行情），各期限利率維持窄幅震蕩，主流的隔夜與7天利率均持穩，7天回購加權平均利率收在2.37%，跨季的14天和21天回購利率略見上行，其中14天利率漲5bp至2.69%，更長期限的1個月、3個月等品種無明顯波動。據交易員反映，昨日隔夜資金仍略顯緊俏，14天期限因跨季且利率相對較低，需求也逐漸升溫，不過大行仍有穩定供給，確保貨幣市場基本穩定。

　　數據顯示，本週24日將有400億元逆回購到期，到期量將有所下降，加上財政部、央行已宣佈于24日投放600億元的國庫現金定存，若資金面不出現大幅波動，24日的公開市場也有望維持中性基調。

　　或有波動料無大礙

　　市場人士指出，季末前，貨幣市場流動性出現波動的可能性仍無法排除，相信央行將相機祭出對衝措施。

　　季末、長假等季節性因素增添了短期流動性的不確定性。市場人士指出，9月底恰逢季末，銀行業監管考核對流動性有季節性的影響，而此次適逢創中秋、國慶節假日，居民取現需求上升加大銀行備付壓力。與此同時，由於年內央行外匯佔款持續減少，且7、8月份降幅顯著擴大，目前銀行超額備付金並不十分充足，使得銀行體系流動性抗衝擊的能力有所下降。在多種因素的影響下，流動性仍存波動風險，而機構提前防範的謹慎心態，也可能增加資金借貸的難度。此外，外匯市場尚未完全恢復平穩，央行或大行拋售外匯也會影響本幣流動性餘缺。

　　不過，機構普遍認為，在偏松的政策環境下，流動性難現劇烈波動。事實上，相關部門決定在季末前投放國庫現金定存已顯露出呵護流動性的態度。而本月央行對存款準備金考核制度進行了調整，將存款準備金時點法改為平均法考核，既可為金融機構管理流動性提供緩衝機制，也有利於平滑貨幣市場波動。有市場人士指出，準備金考核調整後，10月初因補繳存準造成的流動性波動將明顯下降。更重要的是，央行維持流動性適度寬裕的態度明確，8月中下旬，在本外幣市場流動性出現較大波動時，央行適時動用多種手段增加流動性供給具有示範效應。想必若季末前，流動性偏離合意水準，央行將相機祭出對衝措施。

　　銀行間市場短期回購利率走勢