昨日大盤繼續破位下挫，3000點失守，超過2000隻股票跌停。連續調整後，市場估值明顯回落，特別是藍籌股具備較大安全邊際；與此同時，股價中樞大幅下行，個股加速殺跌釋放趕底信號。目前主流機構認為，市場悲觀情緒正在達到極限，進一步下行的空間有限。雖然短期缺乏反彈動力，但底部正在逐步臨近，價值挖掘可開始啟動。

　　估值回落 股價下行

　　伴隨市場的連續調整，估值泡沫被持續擠壓，股價中樞顯著下行。據wind資訊統計，截至昨日收盤，按照歷史TTM整體法計算，全部A股的市盈率為17.87倍，中小板和創業板的市盈率分別為48.13倍和76.06倍，滬深300、上證180和上證50的市盈率分別為11.09倍、9.77倍和8.41倍。由此來看，儘管中小創整體估值依然偏高，但藍籌股的市盈率較低。信達證券研究報告認為，目前藍籌股的股價已經跌至長期投資區間，其估值的安全邊際較大。

　　而在連續四個交易日的大跌後，高價股數量顯著減少，低價股陣營則有所擴充。截至昨日收盤，兩市百元以上股票降至14隻，其中有7隻股票停牌多日；10元以下低價股則增至810隻。另外，昨日共有49隻股票刷新歷史新低；與之形成對比的是，上週五個交易日均有股票創出歷史新高，但本週前兩個交易日再無股票能夠逆市創新高。

　　分析人士指出，目前市場避險情緒升溫，謹慎心態嚴重，導致市場出現慣性大跌。不過，目前指數已經回吐年內漲幅，估值和股價均顯著回落，泡沫得到擠壓。鋻於市場底部總是在極度恐慌和殺跌中探明，因此個股的持續全面殺跌，一定程度上釋放出市場加速趕底的信號。

　　底部臨近 挖掘價值

　　目前主流機構認為，連續大跌後，市場繼續下行的空間有限，雖然短期缺乏反彈動力，但底部正在逐步臨近。

　　安信證券指出，最悲觀的時候，機會也可能悄悄來臨。雖然風險偏好元氣大傷以後，投資者信心的自我修復需要一定時間，但從趨勢上講，短期“黑天鵝事件”對風險偏好造成的影響將在短期內得到恢復，而不會形成風險偏好的連續快速下降。據了解，除去券商自營、大型保險公司等國家隊的資金不能凈賣出以外，私募基金的倉位已經處於降無可降的位置，公募基金的倉位大約在6-7成左右，雖仍有繼續降倉的可能，但空間已然不大。因此，在投資者情緒進入全面悲觀、倉位降到極限位置的時候，市場自我修復的過程也將伴隨未來幾天的劇烈震蕩而完成。而伴隨這種短期調整風險的結束，市場亦有望見底。

　　國都證券指出，全球避險情緒升溫下，A股底部能否安全守穩一方面取決於外部風險是否繼續蔓延並産生實質衝擊，另一方面取決於內部因素，包括人民幣匯率走勢、貨幣政策寬鬆預期管理、經濟基本面走勢、及改革創新的推進落實。綜合判斷，在當前大盤估值已調整至歷史均值附近後，內外風險因素可控下，預計A股繼續下行空間有限，但當前底部也缺乏反彈動力，指數或大概率維持弱勢震蕩，重在挖掘確定性的結構性機會。

　　銀河證券認為，目前估值泡沫大部分已經破滅，應更多考慮市場自身的結構和價值。從資産配置角度來看，短期A股市場受情緒影響仍然沒有吸引力，但從長期來看已經可以開始在下跌的過程中挖掘價值了。操作上不追高，不恐慌，儘量避免受到市場情緒的影響。雖然對於市場本身和經濟格局仍持相對謹慎的態度，但也不贊成恐慌之下的非理性拋售。短期建議還是以避險為主，不做過多配置，等情緒漸趨緩和後從長期角度挖掘價值。戰略撤退之後，做好打持久戰的準備。