企業避險需求迫切
- 發佈時間：2015-08-17 00:56:37 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
“隨著中間價定價機制的改變，人民幣較大幅度的雙向波動將在制度上獲得支援，日內出現千點以上的震蕩也屬正常，今後企業利用遠期和期權對外匯收支進行套期保值顯得尤為重要。”中國建設銀行總行金融市場部資深分析師韓會師表示。
目前我國已經初步建立人民幣外匯遠期、外匯掉期和外匯期權市場，既包括銀行間市場，也包括銀行和客戶之間的零售市場，可以滿足企業的部分避險需求。
上市公司兔寶寶8月14日就公告稱，為規避和防範外幣兌人民幣匯率的變動對公司經營效益産生的風險，自公司董事會審議通過之日起24個月內開展遠期外匯交易，兩年累計美元幣種金額不超過4800萬美元，歐元幣種累計金額不超過500萬歐元。
據中國金融期貨交易所外匯事業部總監劉文財介紹，企業外匯風險管理中，首先選擇自然對衝作為成本最小的風險規避方法，其次根據企業的資金寬裕程度開展出口信用證貼現、進口押匯或海外代付等貿易融資，或按照一定的流程運用遠期結售匯對衝部分外匯風險敞口。如果境外客戶有意向採取人民幣結算，則通過這種方式規避部分剩餘的外匯風險敞口。
分渠道來看，北京新工場投資顧問有限公司宏觀策略分析師張靜靜告訴記者，目前企業可以通過三種途徑規避匯率風險：一是通過銀行渠道，跟銀行簽訂掉期或互換協議；二是在國際市場上通過外匯期貨、期權等衍生品進行交易；三是通過場外市場找金融機構對衝。
“但由於資本項尚未開放，因此第二種方式很難實現。通常第一種方式是以確定的期限進行操作，進而就有交易靈活性差、成本高等問題。儘管第三種方式的靈活性好、成本也並不高，但由於在此方面金融機構的專業度遠高於企業，因此最終對衝合同的設定往往更有利於金融機構，而一旦外匯市場出現大幅波動，企業仍舊會損失慘重。”張靜靜説。
總的來看，我國外匯衍生品市場發展不夠成熟，企業仍然缺乏有效而足夠的避險工具，導致我國外貿受到匯率波動顯著影響。而且銀行基於成本和風險的考慮，往往不願意為中小企業提供外匯風險管理服務，中小企業外匯避險普遍面臨“避險難、避險貴”的問題。
“多數中小型企業由於實力不足，認識不夠，基本上沒有能力對衝外匯風險，或者只能通過外匯代理機構進行炒匯，面臨較大風險。因此，近年來的人民幣升值對於中小型出口企業衝擊非常大，很多企業僅靠微網志的出口退稅生存，面臨倒閉的邊緣。”方正中期期貨研究員彭博表示。
