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滿足中小企業風險管理需求 發展場外衍生品市場正當時

  • 發佈時間:2015-05-05 06:34:00  來源:中國經濟網  作者:何川  責任編輯:羅伯特

  在近期召開的第九屆中國期貨分析師論壇暨首屆場外衍生品論壇上,中國期貨業協會會長劉志超表示,適應經濟發展新常態,需要金融行業提供綜合性支援,包括投融資、風險管理、大宗商品貿易服務和定價服務等。大力發展場外衍生品市場,能為企業提供量身定制的風險管理産品和工具,為經濟轉型升級護航。

  推動發展 空間廣闊

  今年初,中國證監會主席肖鋼在全國證券期貨監管工作會議上提出,“推動場外衍生品市場發展,健全市場價格形成機制,支援實體經濟風險管理需求”。但相比于投融資、財富管理等功能,當前我國期貨及衍生品市場的風險管理功能還未能得到充分發揮。

  劉志超表示,從風險管理需求端來看,由於企業的規模、所屬行業和地區等不同,因而其風險管理需求存在著巨大的個性化差異。從風險管理供給端來看,目前金融期貨品種仍不夠豐富,商品期權目前也處於空白,而且期貨市場提供的都是標準化合約,難以充分滿足實體企業個性化、差異化的風險管理需求。

  “場內標準化産品為客戶提供了基礎避險工具,但一些特殊的風險管理需求則需要通過場外衍生品市場的‘量身定制’來實現。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示。

  近年來中國期貨業協會積極推動場外衍生品市場的發展建設,2012年底開展了以期貨風險管理子公司為依託的試點業務,就是探索場外衍生品業務的重要方式。目前已有南華期貨、永安期貨等41家期貨公司依託風險管理子公司,探索利用倉單服務、合作套保、定價服務等方式,為中小企業進行風險管理。

  胡俞越表示,大企業一般會設置專門部門來進行企業風險管理,但中小企業單設這一部門成本較高。期貨風險管理子公司的場外衍生品業務,相當於為中小企業提供了一項風險管理外包服務,使得中小企業可用較低成本得到專業風險管理服務。

  但是由於目前我國場外衍生品市場尚處於起步階段,部分實體企業為實現其個性化風險管理需求,常需借助國外成熟市場來對衝風險。據了解,新加坡交易所推出的鐵礦石掉期合約,去年平均每月有2000多萬噸的交易量,其中相當部分來自中國。

  從國外成熟市場的發展來看,衍生品場外市場遠遠超過場內市場。目前全球場外衍生品名義持倉總額達691萬億美元,約為場內持倉金額的9.5倍。這意味著未來我國場外衍生品市場發展空間十分廣闊。

  拓寬渠道 加強監管

  與場內市場相比,場外衍生品因其能夠量身定制、滿足個性化的需要而受到青睞,但同時也具有結構複雜、交易不透明、杠桿較大等特點。當前大力發展場外衍生品市場上仍面臨著一些瓶頸,比如,國內期貨經營機構規模偏小、業務單一,機構間交易平臺的缺失、場外衍生品存在流動性不足問題等。

  劉志超表示,一方面,要利用在新三板掛牌、在A股上市等多種渠道融資,增強期貨公司資本實力,優化治理結構;另一方面,要探索建立以套期保值和風險管理為目的的專業交易商制度,推動場外衍生品機構間市場的發展。

  “場外衍生品市場的發展需要有更多的專業機構參與進來,期貨公司、銀行、券商等應能在統一的交易平臺上拓展業務,並提供流動性,實現地區之間的風險交叉互補,以及期貨公司和各個客戶之間的風險互補。”魯證期貨場外業務總監魏峰説。

  此外,針對當前我國整體信用體系建設滯後、立法基礎較為薄弱的情況,有業內人士建議引入網際網路或大數據技術,改善場外衍生品信用環境,並在法律法規上對場外衍生品作出更為明確細緻的規定。(經濟日報記者 何川)

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