□本報記者 傅嘉

　　達仁資管董事長王偉東7月7日接受中國證券報記者專訪時表示，場外配資嚴重干擾我國金融秩序。一季度之前進入市場的資金截至6月底仍然有一定浮盈，資金層面並沒有外界想像的悲觀，中國資本市場發生系統性危機的可能性不大。

　　中國證券報：一些觀點認為，誘發此次市場大跌是因為清理場外配資，你怎麼看？

　　王偉東：對場外配資的強力監管並沒有錯，這次從5000點左右開始監管，如果等到8000點才開始監管，情況會更加嚴重，甚至可能造成國家金融體系混亂。場外配資的商業模式本質就是高利貸，這樣的商業模式不論在哪個國家都應該嚴厲打擊。另外還規避了實名制的交易體系，這隱含很大的問題，一些場外配資的金融軟體公司，借助平臺收取融資費用，像券商和交易所一樣參與交易分成，這都必須監管。

　　同時，監管層應該反思監管政策出臺的方式，要充分考慮到市場會對此做出的反應，並且準備相應的預案，不能向場外違規配資妥協。

　　中國證券報：除了清理場外配資之外，引發本次股市下跌還有哪些因素？

　　王偉東：場外配資僅僅是其中的一個因素，但我個人認為不是最主要的因素，這次股市下跌最主要的原因可能是中概股大規模宣佈集體回歸，這對創業板構成很嚴重的打擊。首先，中概股回歸的數量非常大，這些中概股基本都是網際網路、高科技類的股票，對應標的就是創業板的現有標的。另外，這些中概股在回歸時的估值都相對便宜，引發巨大比價效應。

　　對於中概股的回歸問題，其本質上是考慮到國內的高估值，這種做法比較急功近利，沒有體現企業家精神。另外中概股的回歸，也已經侵犯境外交易場所的核心利益。目前市場上有很多陰謀論，雖然無法佐證，但不能否認有這樣的因素客觀存在，一部分人樂見中國資本市場下跌。

　　中國證券報：怎麼看待IPO暫緩？

　　王偉東：市場下跌和IPO有關係，但它不是決定性的因素，因為市場上始終會有一些低風險偏好的資金進行新股申購，這類資金或多或少都會溢出，從而為二級市場帶來增量資金。隨著IPO的暫停，這些資金會退出市場，池子裏的水就變少。對於企業而言，市場既然不好，獲准IPO的企業就應該考慮到市場的情況，把發行市盈率或者融資規模降下來，去適應市場。如果企業自身覺得不能接受，那就應該讓企業決定是否暫停IPO，通過市場化的方式去調節。

　　中國證券報：救市成為最近政策的主基調，對此作何評判？

　　王偉東：根據市場目前的特殊情況，救市是必要的。但是如何救市，必須有幾套預案和打法，在策略上不能一味地砸錢，因為政府的資金再多，也不會有市場的多。

　　我個人的觀點是，當前最要緊的應是如實披露去杠桿的情況，包括每個證券公司、機構、配資公司的清理情況，讓大家看到市場清理場外資金的程度。對於正規渠道金融機構，央行要大規模注入流動性，起步就應當萬億級。對於非法的配資公司，它們非常不利於監管，政策需要繼續嚴厲打擊。

　　中國證券報：在資金層面有沒有數據能佐證市場形勢嚴峻到什麼程度？

　　王偉東：達仁資管後臺的大數據系統顯示，目前情況並沒有外界估計的那麼悲觀。3月份之前進來的資金，到6月底都還是有少量浮盈，3月份之後進來的資金，6月底開始虧損，主要是5月之後進來的資金虧損比較嚴重。另外，銀行的配資迄今為止仍然是安全的。

　　當前政策著力點主要應是保證資訊披露，讓市場知道有多少平倉盤，平了多少。當然，如果方法不奏效，可以通過修改交易制度或者休市來緩解市場情緒。比如目前市場齊跌現象普遍，如果可進行行政干預，可以把跌幅限制降到5%，或者採取熔斷措施，延緩市場的下跌時間，而漲幅則取消10%的限定等。

　　另外，我們需要進行冷靜思考，從市場投資端來看，一些股票的估值確實太高，該不該去救它們，政策的制定者和執行者應該看清事情的本質。

　　中國證券報：對資本市場下一步怎麼看？

　　王偉東：總體來説，中國資本市場的系統性風險是很小的，中國已經是世界第二大經濟體，相信不久的將來，一定會成為世界老大，而且我國經濟的開放度，特別是貨幣跨境流動還是有嚴格限制的，衍生産品的市場規模也沒有大到不可控制，所以中國經濟是足以抵禦一般的市場波動的。中國資本市場未來還會良性發展，但是投資肯定會出現分化，“人人是股神”的時代過去了，理性的投資人和專家在未來會起到更加重要的作用。