私募人士陳宇認為，本輪牛市的三大基石沒有改變：1、對中國夢的預期沒有改變。2、資産證券化的浪潮沒有改變。3、大眾創業，萬眾創新培育的優秀企業蜂擁上市沒有改變。因此，有分析認為，儘管大盤暴跌，但有些個股反而上漲，這説明它們有價值。

　　●盤口點睛

　　北京格雷 張可興：銀行、券商股已經跌出機會

　　國家隊的進場，在北京格雷投資管理有限公司總經理張可興看來，暫時會讓上證指數和權重藍籌股止跌，對市場恐慌情緒有遏製作用，增強投資者信心。但從長期來看，不會改變市場運作規律，只是暫時緩解，之後大盤究竟是漲還是跌，要看市場本身。“現在市場分化嚴重，上證50、滬深300的股票與中小板股票的估值相差較大。”張可興説，“中小板股票從去年以來漲幅較大，市盈率普遍在100倍以上，在這波暴跌中創業板即使跌了四成左右，有的股票的估值還是偏高，未來1-2年可能都不會有好的表現。”

　　另一方面，銀行、券商等藍籌股估值較低，大盤從5000多點一路跌到3000多點，機會已經凸顯出來了。

　　對中小板和創業板股票，張可興説，投資者確實應該遠離，因為即使現在，它們的估值也很高，還有下跌空間；但對於優質藍籌股，卻是應該買入的時候，投資者要有信心。“關鍵是要看買什麼。現在市場很複雜、很分化，不能一概而論。國家隊買入的藍籌股，肯定是他們認為比較便宜的，但不一定都有價值，因為國家隊主要是給市場注入信心和流動性。投資者選股，要自己去深入研究，從沙子中選出金子，找到那些真正具有增長潛力的個股。從大方向看，藍籌股肯定大部分都是便宜的。”張可興分析説，“現在大盤下跌，有些個股不僅沒有暴跌，反而出現上漲，説明他們有價值。”

　　從未來看，張可興説：“市場無論是走牛還是走熊，肯定會有一批股票走出來。”

　　廣東煜融 彭欽海：3500點或將為滬指階段底部

　　“我們現在對大盤的定義是股災。”廣東煜融投資管理公司高級研究員彭欽海説，“市場信心現在已經瀕臨崩潰邊緣，場內融資資金也開始面臨平倉壓力。”

　　但從盤面來看，彭欽海認為，現在很多股票都是縮量跌停，這種集中暴跌的情況，可能持續不了太久，短期內可能會迎來一個大級別的反彈，現在的急跌就是一個末尾階段。

　　作出這個判斷，彭欽海主要是基於兩方面原因：一是大盤在2、3周的時間內跌幅超過30%，存在反彈的需求。二是國家出了大力護盤，做空的力量不敢太囂張。雖説不一定會見底，但短期可能會有報復性反彈。

　　週二盤中一度跌破3600點，雖然最後報收3727.12點，但市場仍擔心上證指數是否會跌到3500點。“3500點是很重要的支撐位。2008年大盤從1664.93點的反彈高點就在3500點左右，而這波從1849點到2178點的中點位置也在3500點。3500點很可能就是這波行情的階段底部。”彭欽海分析。

　　基於未來大盤會出現反彈的判斷，彭欽海建議投資者從兩條主線來選股。一條是國家隊買入的權重股；一條是抄底資金買入的跌幅超過50%、60%的超跌個股，一旦迎來報復性反彈，2、3個漲停板可能都剎不住。

　　而且彭欽海分析：“現在養老金、住房公積金等即將入市的消息，在股市暴跌中，可能影響不大。但是一旦市場反彈，就會成為助漲的動力。”

　　神農投資 陳宇：好企業的價值或將迅速回升

　　“裸泳和裸奔最大的區別在於，當潮水退下的時候，才知道誰沒有穿衣服。6月下旬以來的千點下跌，像飛卷的浪花，讓岸上的觀眾一覽無余。原來這幫傢夥什麼都沒穿！如果人們發現水裏的不是美人魚，而是吃人的鯊魚。怎麼喊也沒用。大家只有一個信仰：跑！當幾千萬人發瘋的跑起來，其災難可以參考《狼圖騰》裏狼入馬群的效果。”北京神農投資總經理陳宇日前在社交媒體發表觀點指出，“我們必須意識到，這裡有可能引發一次小型的金融危機。而大的危機往往潛伏其後。問題是：怎麼解決？”

　　陳宇認為，本輪牛市的三大基石沒有改變：1、對中國夢的預期沒有改變。2、資産證券化的浪潮沒有改變。3、大眾創業，萬眾創新培育的優秀企業蜂擁上市沒有改變。那麼，市場為什麼會跌呢？他認為同樣也有三方面的原因：1、在太短的時間裏漲了太多。絕大部分股票被過分高估，盈利盤過多。2、杠桿加的太大，並且形成了連環踩踏的結構。3、短期流入股市的資金與流出的資金以及損耗的比較優勢趨於轉折。“夢想的實現需要過程，而股市過高過快地上漲透支了夢想，説到底是預期管理與系統風控的問題。現在市場的情形如同那些踩踏事件。事故已經發生，抱怨是沒用的，還是回到本質問題上來。投資人現在怎麼辦？”他提出了四點建議：1、遠離混亂的事故現場，新基金謹慎抄底，不動如山。等杠桿與泡沫平衡以後再動手。2.、已有的倉位減至保命位置，即便次日反彈，也決不能擊穿回撤底線。3、適當採用對衝措施，放棄左側抄底的衝動。4、要把壞事當好事來看。這一次的下跌將使好企業迅速又回到好價格上來。讓同樣的錢再賺一次。天下真有這等好事！“所以現在要做的最重要的事有兩件：保存彈藥；當小豬拱到距槍口只有一尺遠的時候，扣動扳機。”陳宇表示。

　　金曠投資 張海東：短期流動性危機還沒有解除

　　針對近期以來市場波動劇烈的狀況，上海金曠投資投資總監張海東認為，管理層近期出臺的相關“救市”措施並沒有針對目前狀況對症下藥，相關“救市”措施更多是傾向於長期影響——如暫緩IPO發行、“國家隊”出資購買藍籌股等。“市場暴跌一定程度上是由融資盤下降而發生踩踏造成。目前來看，相關措施沒有阻擋短期發生的踩踏，下跌趨勢或將延續。事實上，我認為當前行情可以看做短期流動性危機，主要針對小盤股，而管理層的相關政策‘遠水解不了近渴’。”

　　從中長期整體格局來看，張海東認為牛市格局沒有改變，政策依然是寬鬆的，但短期流動性危機還沒有解決。只有當融資盤、爆倉盤調整結束，市場跌到相對低位方有望見底。其中一個重要條件是市場“放出一個巨量”。“到了那個時候，市場有望迎來主力資金，在他們認為合理的位置開始建倉，從而見底回升。”他告訴記者。

　　在目前並不算很樂觀的行情之下，張海東坦言投資者的操作較難。對於早前部分市場人士叫囂的抄底，他表示要進行抄底可能還需要等一等，等風險釋放、見底訊息明顯的時候再進行操作。“現在還沒有見底。在目前的行情之下，許多技術指標也是失效的。”

　　對於部分已經被套的投資者的建議，他強調要根據不同的個股情況來選擇適當的操作方式。“如果手上持有的股票明顯被高估，我認為可以在適當的情況下進行割肉。而部分已經超跌並且明顯被低估了的股票，投資者可以再等待一下。”張海東補充道。

　　●操作提示

　　首創證券 王劍輝：融資環境改善三季度或回升

　　“A股在經過一系列調整後，未來趨勢仍然是樂觀的。三、四季度或有回升可能。”首創證券研發部總經理王劍輝認為，大盤經過兩周多的調整，空間上的調整已經較為充分，消化了前期漲幅過快的風險，但時間上的調整或許還有待進行——他認為，市場應當經歷1-2個月左右時間的調整；此外，從成交量來看，或許還有8-10%的回落空間。“行情的推動不能依靠杠桿來繼續。”王劍輝説。

　　近期以來市場清理場外配資、降低杠桿等相關消息引發了諸多關注，王劍輝認為，配資和杠桿如果適度的話，可以對於市場有一定的積極推動作用，但杠桿過高、配資過多“肯定不利於資本市場的健康發展。這樣的行為顯示出A股急功近利的心理較濃，不利於支撐市場長期穩定向上發展，同時也將顯著提升市場系統風險。事實上，所謂的‘快牛’對於資本市場、對於實體經濟其實都是有損害的，穩步的發展才能夠有效改善市場融資環境。”他説道。

　　對於接下來的市場投資機會，王劍輝認為短期內可關注有中報業績支撐的行業、公司和領域。“在調整期間，隨著上市公司中報業績的公佈，我認為部分業績改善明顯或者有業績支撐的公司值得關注，包括電力、食品飲料、交通運輸等板塊的相關標的。”

　　國都證券 肖世俊：市場依然處於去杠桿陣痛中

　　上證指數在週二一度跌破3600點大關，雖然之後有所反彈，但卻仍讓投資者十分恐慌。因為在國家隊進場的情況下，大盤指數仍一路破位，顯示做空力量十分巨大。“國家隊進場肯定會對大盤有正面影響，但現在市場做空力量要明顯大於國家隊的力量。”國都政策策略分析師肖世俊説，“究竟是減倉還是平倉不好説，不過整個做空力量比國家增持的力量要大。而且從這兩天大盤表現來看，國家隊買入的主要是低估值藍籌股，如‘兩桶油’、銀行、券商股等。但是買入的個股數有限，對市場熱度、活躍度的影響有限。”

　　肖世俊認為，國家隊入場是為了穩定市場，不是拉升指數；而且，這兩天隨著股市暴跌，融資盤面臨減倉，壓力很大。

　　“之前市場加杠桿過快，現在去杠桿勢必會經歷一個痛苦的過程，國家隊資金入場為了穩定市場，而不是拉抬股價。”肖世俊説，“現在的關鍵是融資盤，杠桿資金在減倉離場，它們成本較高，場內融資一年的利息是百分之八左右，現在股市收益率為負，這種投資沒人幹，所以肯定會離場。”

　　究竟是走還是留，這是投資者最為關注的問題。肖世俊表示，沒法給投資者一個好的建議：“是走是留不好説，要根據每個人的持倉結構以及杠桿情況來定。”現在創業板有一半的股票在停牌，在肖世俊看來就是為了避免股災，待市場穩定後，上市公司肯定會復牌，之後怎麼運作，那就是上市公司的事了。

　　開源證券 夏正洲：國家維穩將扭轉非理性殺跌

　　A股的暴跌，讓證監會第九次暫停IPO，同時上週末21家券商表示，出資1200億週一入市。就在投資者對1200億元入市充滿期待的當口，週一、週二的大盤表現卻不盡人意，除權重股以外，中小盤股繼續殺跌。

　　開源證券策略分析師夏正洲説：“國家隊進場對大盤後市肯定會有影響。從國家政策來看，支援力度空前絕後。但管理層的救市，與廣大投資者的期待有差異。國家隊救市，是為了穩定資本市場，不要出現金融風暴。而投資者則是希望國家隊進場後，能夠將股價拉上來。這是投資者一廂情願的想法，不可能實現。”這就是國家隊入場後，大藍籌如“兩桶油”、銀行股等表現搶眼，而中小盤股繼續大跌的原因。“現在投資者心情恐慌，驚慌未定，加上前期中小盤上漲過多，所以只要有反彈機會，就立馬殺跌。”夏正洲分析，大藍籌前期上漲不大，加上國家隊有意救市，所以比較穩定。

　　不過，夏正洲堅信，國家隊救市是肯定會成功的：“從政策來看，要穩定市場，就要確保流動性，現在央行和券商都願意配合。國家隊通過購買權重股的方式來確保市場流動性。此外，政策還打擊惡意做空。”

　　7月6日晚，中國金融期貨交易所的微網志認證賬號“中金所發佈”公告稱，為進一步抑制過度交易，中金所決定自2015年7月7日起，對中證500指數期貨客戶日內單方向開倉交易量限制為1200手，並進一步加強股指期貨套期保值交易管理，重點加強對期現貨資産匹配的核查。對於違規行為，將採取限制開倉等監管措施，對於涉嫌違法行為，將報送證監會行政調查。

　　從中金所的動作來看，不排除後市會繼續出臺維穩政策市場。股市的非正常狀態一定會改變過來。

　　華泰證券 羅毅：真正的決戰不是一天打完的

　　網路上人氣頗旺的“熱血分析師”華泰證券分析師羅毅認為，股民當前需要冷靜面對市場行情，不要恐慌。“我們在6月4日、5月28日講的是清理場外配資，加上半年末效應，還有國際風雲，可能引起資本市場錢荒和踩踏，都不幸成為現實，但現在市場還在進一步下跌，而且下跌速度之快和連續跌停的個股家數之多，確實超過想像。我們當時也認為藍籌能頂得住，但藍籌也在大幅下跌，確實是出現了大恐慌。未來一段時間非常關鍵，我們也可以看到政策層面是大招頻出，到底有沒用？怎麼辦？要冷靜應對，不恐慌。”

　　羅毅指出，首先，大家千萬不要太悲觀，但是也不要太樂觀。“真正的決戰不是一天打完的，不是一個高開全部衝進去就結束的。如果我沒有判斷錯誤，最少要打一個月，現在要抓緊時間研究手裏的個股，如果對手裏的個股沒有把握，則可換成大金融指數基金，或者上證50基金等。”

　　羅毅同時也提出了對於大金融行業的觀點。他認為大金融在下半年大概率上漲30%。“這個時點，要買就買大金融，不是讓大家當炮灰，而是説如果沒有判斷錯，決戰第一步勝利的就是大金融。因為管理層會調動資金，從最為容易突破的地方突破，那麼就是大金融，大藍籌。”羅毅判斷，從籌碼角度，4月以來，金融股漲得就不多，套牢盤也不多，因此上漲壓力自然小，同時大金融的基本面都不錯，估值也低，都在10-20倍市盈率，相對來説下跌空間有限。而且金融股容易凝聚人氣，大金融在整個滬指中佔比超過35%，而流通盤也相對較小，用來撬動指數，聚集人氣是最好選擇。