中國經濟進入“新常態”，要實施創新驅動與經濟轉型戰略，作為最市場化經濟要素的資本市場面臨服務方向與重點的轉變。以移動網際網路為發端的顛覆性創新將主宰中國乃至全球經濟轉型的方向，上天賜予中國人轉型中最好的“禮物”——網際網路，使得中國在300多年工業革命史中第一次成為主角，一旦錯失，就是失責，就是罪過。此時此刻，最需要、也最適合資本市場大展身手，最能展示資本市場的“政績”。問題是，資本市場是不是在最恰當的時機，以最及時、最有效方式發揮出特殊功能？

　　（一）網際網路企業利用資本市場的差距與問題

　　目前A股上市網際網路企業僅20余家。盈利條件、股東數量、股權結構及發審制度、再融資制度成為網際網路企業不願登陸A股市場的主要原因。但網際網路由於其特殊的行業屬性，往往對資本工具的需求更為旺盛。也因為網際網路估值的難點，需要通過最市場化的資本機制，讓創業者、投資者、創業投資與資本市場共同博弈，練就識別優秀網際網路企業的“火眼金睛”，練就一套判斷網際網路企業價值的方法和標準。

　　假設阿里巴巴在A股上市的話，將會遇到諸多問題。首先就是傳統公司治理標準和要求，難以容納像阿里巴巴這種“股份制+合夥人”的獨特組織模式；實際控制人收購了大量公司，但未注入上市主體，存在潛在同業競爭，需要實際控制人出具切實可行的解決措施；核心牌照掌握在實際控制人手中，上市主體是否具有獨立的經營能力；發行人與關聯公司支付寶的關聯交易逐年增加，交易是否公允合理；另外還涉及補充披露發行人如增加與獨立第三方支付寶的交易，對業績的影響程度等問題。企業上市後，並購頻發，需要配套制度快速響應與支援。這些問題都會成為阿里巴巴之類企業上市的障礙和不確定性因素。

　　（二）充分發揮創業板的特殊功能，加快網際網路企業上市進程

　　創業板成功最重要的標誌，就是創業板的第一大板塊應是網際網路板塊，能夠造就出優秀的移動網際網路企業群，在全球獨佔鰲頭，成為中國經濟轉型中的領頭羊與新支柱，引領中國經濟的新未來。

　　生産關係要適應生産力。是習慣於制定一系列規劃，恪守現有的制度與固有的思維、經驗、習慣，讓企業來適應，還是通過不斷地創新制度來適應新興企業的新變化、新需求？我們的很多經驗和理論還停留在工業經濟時代的感覺和認識上，還沒有趕上時代的變化。規劃趕不上變化，制度跟不上需求。因而要更多地通過生産關係調整來適應生産力發展要求。特別要通過創業板的深化改革和創新，形成支援移動網際網路經濟的創業鏈、服務鏈、産業鏈。

　　創業板經過五年多的運作，在制度創新、監管創新、服務創新等方面初步形成了一整套適應新興産業的配套體系，需要進一步發揮資本市場尤其是創業板的特長與創新的優勢，加快推進網際網路企業利用資本市場的步伐。

　　第一個步驟：現有的制度框架情況下，不做什麼太大改變的情況下，讓達到當前發行審核條件的網際網路企業能夠加快上市的進程。

　　第二個步驟：在監管機構範疇之內，優化流程，創新理念，淡化實質性審核意識。比如網際網路企業上市財務條件不只限于收入、利潤標準。如對網際網路企業波動性不放心，主要股東股份鎖定時間是不是可以更長一點。另外，本文列舉的眾多新一代網際網路企業，大都VIE結構且尚未實現海外上市，其業務經營、員工都在中國本土，通過VIE結構尚可在海外上市，應該突破障礙，鼓勵直接在國內上市或撤除VIE結構再上市。

　　第三個步驟：涉及到法律法規修改的部分，應加快修法進程。

　　同時，再融資、增發、並購等業務制度需進一步優化、完善，適應網際網路企業的特殊性與快速需求，切實解決網際網路企業並購有關的會計、法律、治理安排等實際問題，積極支援網際網路企業利用資本市場做大做強。

　　自去年下半年展開的新牛市也同樣鮮明地體現出移動網際網路時代的新特徵。創天量的成交不斷刷新全球股市記錄，資金進出極其迅速，上下大幅震蕩，網上開戶交易極其便利，資金杠桿放大效應明顯，投資者快速“移動”，正確或錯誤的資訊通過微信等自媒體實時傳播，股民同一時間聚焦同一類或幾類股票，股市評論、價值分析、盈虧效應、傳導機制等以新的形式出現，對風險管控、投資者教育、行情研究、行業分析、安全運作等都提出了新的挑戰。要把新牛市的效應及時轉化為服務、支援實體經濟的新動能。

　　抓住機遇，不要錯過；用好機遇，不要用錯。