■ 市場瞭望

　　□皮海洲

　　本週，股市出現連續下跌走勢，上證指數從5176點大跌到4478點，跌幅超過10%。雖然導致股指下跌的原因有很多，但社保基金連續十月零開戶的消息，無疑影響較大。根據中登公司日前最新公佈的市場數據，自2014年8月起，A股的社保基金開戶數已連續10個月為零，這對於A股市場來説當然不是好消息。

　　基於社保基金的特殊身份，社保基金成了A股市場的“風向標”，市場非常關注社保基金的一舉一動。因此，社保基金的開戶情況也受到市場格外關注。如在10個月之前的2014年7月，社保基金在滬深兩市共新開立31個A股賬戶，創社保基金單月開戶數歷史新高，這給當時的市場以巨大鼓舞。市場因此將其解讀為社保基金抄底的信號。而如今，社保基金卻連續10個月零開戶，這無疑讓市場感到失望，甚至不排除被某些投資者視為社保基金不看好股市後市的可能。

　　如何看待社保基金連續十個月零開戶這一現象？這裡首先涉及到如何看待社保基金開戶的問題。我認為，不要神化社保基金開戶。雖然不排除社保基金開戶存在看好股市行情的因素，但社保基金開戶也不完全是因為看好股市行情的因素，這其中也存在社保基金賬戶分配與資金調度需要。比如去年7月社保基金創歷史紀錄的開戶，雖然存在看好股市行情的可能性，但要説是為了開戶抄底，顯然過於牽強。因為除了去年7月新開戶的31個賬戶之外，社保基金還有230個A股賬戶。有這230個A股賬戶在手，社保基金何愁不能抄底A股呢？

　　從投資角度來説，社保基金真要抄底的話，當然更願意在靜悄悄的市場環境中進行。通過新開賬戶這種高調方式來抄底，讓市場因此而拉高股價，這種做法實際上是不利於社保基金抄底，同時也不符合投資常理。進一步説，社保基金真的需要通過新開賬戶來抄底的話，這只能表明社保基金對行情的準備是不充分的。畢竟像社保基金這樣的國家隊，抄底股市需要一個過程，賬戶開設後還存在一個賬戶分配給基金公司的過程，存在資金分配過程，然後才能買進股票。這與個人投資者以及小機構操作是完全不同的。

　　而且，我們應該看到，社保基金開戶有時迎來的並不都是行情上漲的格局。如2012年5月，社保基金新開16個A股賬戶。但從隨後的行情走勢來看，當時社保基金開戶時，正處在當年行情的大頭部。如果社保基金新開賬戶代表社保基金看好當時的行情，那麼社保基金的糗就出大了。所以，我們不能簡單地把社保基金開戶視為是看好股市行情，或為了抄底股市的需要。

　　正是基於上述認識，所以對於這次社保基金連續十個月零開戶的消息，投資者也沒有必要作負面理解，認為社保基金並不看好股市。如果説社保基金只是今年4月份、5月份沒有開戶的話，基於投資風險的考慮，投資者認為社保基金不看好股市或許還説得過去。但因為連續10個月沒有開戶，這樣的解釋就很難自圓其説了。尤其是在去年7月份剛剛創紀錄地開通31個賬戶的情況下，8月份沒有開設賬戶就認為是不看好股市，這樣的解釋恐怕説不過去。實際上，去年8月、9月、10月三個月行情的走勢都是很穩健的，並未大幅拉升。如果社保基金在7月份還看好行情的話，那麼在隨後的8月、9月、10月三個月的時間裏就沒有理由不看好後市。因此，投資者沒有必要把社保基金連續十個月零開戶與不看好股市行情聯繫在一起，這二者完全是兩回事。

　　事實也確實如此。雖然從去年8月份以來的這10個月裏，社保基金連續零開戶，但社保基金在股市上可沒閒著。統計顯示，今年第二季度以來，社保基金參與了江鑽股份、唐山港、日上集團、國際醫學、藍光發展、長盈精密等多家上市公司的定向增發。從投資效果來看，社保基金參與定增的這些上市公司股價均有較大漲幅，社保基金由此也獲得了可觀的浮盈收益。可見，即便社保基金連續10個月零開戶，但這絲毫並不影響社保基金正常的股票投資活動，投資者大可不必對社保基金連續10個月零開戶一事過度解讀。

　　當然，基於目前股市所面臨的較大投資風險，投資者增加一些風險防範意識是很有必要的，但這並不因社保基金是否開戶而發生改變。換一句話説，社保基金如果在目前股指所處的高位上開通了新的股票賬戶，這是否意味著股票就不存在投資風險了呢？事實顯然並非如此。