期權隱含波動率上升 市場分歧加大
- 發佈時間：2015-06-04 01:31:02 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 馬爽
受標的上證50ETF低開震蕩收跌影響，昨日50ETF認購期權合約多數下跌，認沽期權合約則多數上漲。截至收盤，主力合約中，6月平值認購期權“50ETF購6月3200”收盤報0.1580元，下跌0.0269元或14.55%；6月平值認沽期權“50ETF沽6月3200”收盤報0.1492元，上漲0.0184元或14.07%。
波動率方面，當月期權合約平均隱含波動率升高至54%，而歷史波動率也持續升高至38%。其中，認沽期權隱含波動率繼續走高，認購期權隱含波動率上漲放緩。6月平值認沽期權“50ETF沽6月3200”隱含波動率為46.9%，6月平值認購期權“50ETF購6月3200”隱含波動率為51.37%。此外，另一類指標Put（認沽）/Call（認購）Ratio成交量和Put/Call Ratio持倉量比率均有所上升。
海通期貨期權部表示，結合兩類指標，可以看出市場盤整震蕩情緒。儘管本週大盤前兩日連續回補，但昨日的回調行情，為後市繼續上攻積蓄力量。基於對後市行情走勢的判斷，推薦一級投資者：構造保護性看跌策略，建議購買平值附近下月認沽期權；二級投資者：同一級投資策略；三級投資者：賣出平值認沽期權。
光大期貨期權部劉瑾瑤也表示，昨日，大盤繼續承壓5000點整數關口，50ETF則小幅收跌。預計市場上行節奏將放緩，短期內震蕩將加劇。堅定看好50ETF走勢的投資者，建議繼續使用牛市價差策略。例如，買入1張行權價格為3.1元的6月認購期權，同時賣出1張行權價格為3.4元的6月認購期權。持有現貨且擔心市場再度回調的投資者，不妨構建備兌組合，即在持有50ETF的同時，賣出認購期權。由於是備兌開倉，賣出認購期權的部位不需要繳納保證金。例如，持有50ETF的投資者，可以賣出N單位行權價格為3.3元的認購期權，賺取權利金 1261元/張。
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