□本報記者 馬爽

　　受標的上證50ETF小幅走高影響，昨日50ETF認購期權合約多數上漲，認沽期權合約普遍下跌，多只認沽合約接近歸零。截至收盤，當月認購合約中，除4月購3100、4月購3200兩份合約翻綠之外，其他合約均收漲，其中當天成交量最高的4月購2850合約漲10.17%；認沽合約中，除4月沽2200、4月沽2250兩合約收盤持平外，其他合約均走低。

　　分析人士認為，隨著期許可權倉額度的放開，市場交投活躍度繼續提升，全天市場總成交43217手，持倉量攀升至106718手，成交/持倉比升至40.5%。此外，從合約結構上來看，四個月份的認購合約隱含波動率均出現不同程度上升，而認沽合約隱含波動率則全線回落。

　　銀河期貨期權部表示，4月15日，主力期權合約持倉量Put（認沽）/Call（認購）Ratio由1.06上升至1.17。受標的物盤中衝高回落影響，昨日主力認購期權合約持倉普遍減少，認沽期權合約持倉則普遍上升。據此判斷，由於大部分持倉為資金充足的賣方留存，因此虛值認沽期權賣單因行權風險較小，持有到期可能性較大，繼而虛值認沽持倉量居高不下，表明市場情緒偏多。此外，標的上證50ETF的22日年化歷史波動率小幅上升至23.31%；“銀河VXO”數據顯示，4月期權合約隱含波動率上漲至35.9%。

　　“昨日，4月認購期權隱含波動率普遍偏高，部分合約隱含波動率超100%，平均值也達到63%，且市場上存在著較多套利機會。隱含波動率繼續走高也表明市場對後市震蕩加劇的擔憂不斷加重。”海通期貨期權部表示，如果投資者對後市擔憂較重，可購買認沽期權對下跌風險進行保險，同時仍可在行情繼續上漲中獲得收益。此外，4月期權合約即將到期，時間價值下跌很快，投資者可以考慮買入遠月認沽期權合約，還要注意管理持倉風險。

　　萬達期貨期權部認為，從技術上看，目前上證50ETF價格趨勢仍然偏強，但價格在3.16點附近將面臨較強壓力，支撐位在2.96點附近，短期形成區間震蕩。因此，短期而言，推薦買入執行價為2.95元的5月認購期權合約，賣出當月行權價為3.20元的認購期權合約。

　　基於對未來風險進行有效控制的角度，海通期貨期權部推薦：一級投資者：持有現貨，買入遠月認沽期權，構造保護性策略；二級投資者同時買入相同數量的5月平值認購和認沽期權，買入跨式組合策略；三級投資者如同二級投資者一樣，構建跨式組合策略。

　　銀河期貨期權部表示，考慮到4月合約期權隱含波動率或將震蕩或下行，建議投資者將前期建立的原點突破策略平倉止盈。另外，考慮到上證50ETF將在中長期維持升勢不變，建議投資者在4月合約構建平值附近的大漲策略。