□新時代證券 劉光桓

　　本週滬深股市呈現衝高回落的格局。在打新資金不斷回流市場的推動下，上半周大盤加速上攻，連收陽線，一直上攻至5000點下方。但下半周在匯金減持銀行股等眾多利空消息打擊下，大盤週四衝高至4986點後快速反轉向下跳水暴跌300多點，成交量放出2.42萬億歷史天量。週五大盤再次下探4431點後，在短線抄底資金介入下，大盤重回4600點之上，但成交量大幅減少，市場觀望氣氛加重。

　　基本面上，週三國家統計局公佈數據顯示，1—4月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額17341.3億元，同比下降1.3%，降幅比1—3月份收窄1.4個百分點。4月份規模以上工業企業實現利潤總額4795億元，同比增長2.6%，比3月加快3個百分點，年內首次實現正增長，顯示經濟有見底企穩的跡象，經濟U型反轉的態勢有望。分行業看，1-4月份，在41個工業大類行業中，30個行業利潤總額同比增長，10個行業下降，1個行業由同期盈利轉為虧損。其中，增長較快的行業有，電腦、通信和其他電子設備製造業增長23.3%，電力、熱力、燃氣及生産和供應實現利潤同比增長17.5%。而利潤下降較大的行業主要有，煤炭開採和洗選業下降61.6%，石油和天然氣開採下降71.7%，石油加工、煉焦和核燃料加工業下降99.9%。顯示一方面強週期行業由於經濟調整結構和國際油價下跌的影響，目前仍然持續低迷，另一方面新興行業發展速度有所加快，盈利能力持續增強。從目前看，4、5月份經濟數據有所好轉，但仍然偏弱，市場預計穩增長措施還會加碼加力。

　　流動性上，本週央行在公開市場上連續12次暫停操作，市場資金面較為寬鬆，市場資金利率低位運作。不過，週四市場傳聞央行將啟動定向正回購操作，回收部分流動性，這對市場形成較大打擊。但這主要是因為實體經濟目前信貸需求不旺，銀行資金無處可投所造成的，並不代表央行寬鬆貨幣政策轉向。相反，由於經濟下行壓力始終較大，實體經濟融資成本遠高於凈利潤，因此央行未來降準降息仍是大概率的事情，貨幣寬鬆仍將延續。

　　技術面上，本週滬市大盤周K線收出一根帶長上下影線陰十字線，顯示大盤見頂回落的走勢，但下檔5周均線仍有一定的支撐，短線上大盤後市調整的概率較大。日K線上，週四的一根巨量大陰線對市場的多頭打擊較大，讓市場風險意識大大增強。週五大盤雖然收出一根帶長下影線的陽十字星，但成交量大幅減少，顯示只是大盤超跌後有部分資金搶反彈所至，後市繼續向上反彈動力不強。下周在新股發行巨量抽血作用下，市場熱情將明顯降溫，大盤仍有繼續震蕩調整的要求。因此操作策略上，逢高減持漲幅較大的個股，適當增加現金比例。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看多

　　下周區間4400-4700點

　　下周熱點大金融、國企改革

　　下周焦點貨幣政策、IPO