分析師看多“港A股”
- 發佈時間：2015-04-22 01:56:23 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
自3月27日以來，MSCI中國指數與恒生小盤股指數分別上漲了18%和25%，瑞銀證券H股策略分析師陸文傑在最新公佈的報告中指出，其背後的推動力量是涌向“港A股”的內地投資者以及借勢增持中型或大盤股的海外機構投資者。所謂“港A股”是最近內地投資者創造出來，指在香港上市、且與表現強勁的A股有相似特點的股票，比如好主題、積極進取的管理層、模糊的盈利前景；多為H股小盤股。
報告指出，MSCI中國指數目前點位對應10.9倍的動態市盈率，接近其2011-14年曆史區間（6.8-12倍）高端，但遠低於2007年時的最高點24.3倍。
從板塊估值與基本面而言，目前估值過低的板塊權重較大。瑞銀各行業分析師回顧了行業基本面與其股價近期表現情況，估值過高和估值過低的板塊在MSCI中國指數中所佔的權重分別約為17%和40%。因此，瑞銀分析師認為，整個H股市場並未漲過頭，超越其基本面價值。
對於配置建議，瑞銀分析師表示，首先，仍看多“港A股”及估值不高的藍籌股。報告強調，超過1200隻A股年內迄今漲幅超過了50%，在這種情況下，內地對衝基金與高凈值個人投資者似乎對追漲香港小盤股並不擔心。據估算，上述投資者配置在香港市場的資金還不到其總額約4萬億人民幣資産的3%。同時，雖然很多海外機構可能並未買入大量“港A股”小盤股，但認為估值較低的藍籌股仍有吸引力。
其次，對純A/H股價差股及券商股保持謹慎。數據表明，當A/H股價差降至50%以下時，H股上漲的趨勢便迅速減弱。因此對一些航空股和材料股等純價差股持謹慎立場。此外，儘管A股近期大跌的幾率不大，仍對日益膨脹的泡沫表示擔心。
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