□本報記者 王榮

　　線上教育領域的投資今年繼續瘋狂。線上教育平臺“一起作業網”日前宣佈獲D輪融資1億美元，這是中國K12（基礎教育階段的通稱）線上教育領域單筆數額最大的一次融資。

　　3月，先後有決勝網、口語100、猿題庫、跟誰學等眾多線上教育平臺宣佈獲得融資。A股上市公司全通教育一度佔據第一高價股的寶座。

　　真格基金創始合夥人王強認為，不斷上升的估值説明持續有資金看好線上教育，團隊是支撐高估值的主要原因。

　　風投持續瘋狂

　　去年年三十，作為天使投資人的真格基金兩位創始人徐小平和王強，為一起作業網拉來了1億美元融資，這是線上教育領域最高金額融資。

　　2014年以來，真格基金已經投資了嘰裏呱啦、實驗樓、那好網、樂博樂博。嘰裏呱啦、實驗樓、那好網都是作為天使投資人，其中，嘰裏呱啦是去年12月24日宣佈獲得投資。

　　當然真格基金的投資各有側重，例如一起作業針對的是K12領域，而嘰裏呱啦是一個兒童英語學習應用，面向0至6歲兒童提供英語培訓，支援每日成果追蹤、個性化內容推薦、老師詳解疑惑、爸媽互換心得等。

　　真格基金之所以大量投入線上教育，用徐小平的話説：“2007年我只投了5萬美元，5萬美元做一個新新東方的夢想，如果有可能，誰不願意試一試呢？”

　　《中國線上教育新趨勢調查報告》數據指出，目前線上教育年增長率超過線下教育14倍，預計2015年線上教育産業規模將達到1600億元，佔整體市場的40%。而目前線上教育才剛剛起步。

　　根據wind統計，自2014年1月1日至2015年3月31日，線上教育公司共獲得78筆風投，共有63家基金參與。其中除了像真格基金這種自投資教育起家的基金，還包括紅杉資本、IDG資本、經緯創投這類TMT領域的明星風投，更有百度資本、阿裏資本、騰訊基金等網際網路巨頭。

　　從今年3月獲得風投的數量來看，線上教育的融資有增無減。根據wind統計，今年1至3月就有13個線上教育機構成功融資。

　　支撐高估值的秘密

　　A股上市公司是風投的勁敵。明星股全通教育1月公告，擬以發行股份及支付現金的方式收購線上教育平臺繼教網以及西安習悅各100%股權，交易對價合計暫定為11.3億元，同時配套募集資金2.825億元用於支付部分現金對價。

　　從全通教育開出的價格來看，線上教育的估值頗高，繼教網100%股權評估值為11.10億元，較其賬面值增值率為943.13%；西安習悅100%股權評估值為8005.81萬元，較其賬面值增值率為1854.21%。

　　徐小平介紹，隨著眾多風投及上市公司的參與，線上教育標的估值不斷上升。wind統計顯示，線上教育的融資金融相比2014年有了很大提升。

　　3月31日，由新東方原執行總裁陳向東創辦的線上教育項目跟誰學宣佈，獲得共計5000萬美元的A輪融資。這不僅刷新了線上教育A輪最高單筆融資紀錄，也刷新了國內創投圈最高A輪融資紀錄，此前該紀錄為小米于2011年7月獲投4100萬美元。

　　高估值下如何尋找好的投資標的，徐小平稱主要看團隊，其投資一起作業網主要原因是，該公司的CEO劉暢是從新東方走出來的英語老師。

　　徐小平説，投資劉暢還因為雷軍的推薦。雷軍正在對線上教育進行大佈局，其名下的美股歡聚教育（YY）不僅有100教育，還先後收購了環球網校、雅思名師鄭仁強團隊，而雷軍牽頭的順為資本也大舉佈局。而雷軍投資的理念是，不熟不投，只投人不投項目。

　　不過，目前線上教育尚處於探索階段，僅K12領域就有100多家線上教育機構，目前還沒有一種成熟的商業模式。H Capital的負責人表示，目前沒有一種成功的線上教育模式，這也是此前投資線上教育領域比較慎重的原因。不過，線上教育的模式會越來越清晰。