□本報記者 馬爽

　　受標的上證50ETF再創階段新高影響，昨日50ETF認購期權繼續全線上漲，認沽期權集體收跌。截至收盤，當月合約中，3月購2500、3月購2550、3月購2600、3月購2650、3月購2700、3月購2750六份合約漲幅均超30%，其中3月購2750合約漲幅最大，達333.33%；認沽合約方面，除3月沽2350盤終收平外，其他合約跌幅總體都在50%以上。

　　“目前行權價為2.45元及以下行權價的認沽合約價值已消耗殆盡，不再具有交易價值。3月合約中表現最為搶眼的是行權價為2.75元的認購合約，開盤即上漲500%，儘管盤中有變化，但仍以333%的漲幅報收，杠桿效應明顯。”長江期貨期權部表示。

　　現貨方面，受“一帶一路”受益上市公司影響，3月23日，上證50ETF高開于2.656元，盤中再次受到銀行股、券商股拉升提振，報收于2.676點，漲0.041點，漲幅1.56%；日成交量1015萬手，成交金額27.06億元，量能較前一週顯著下降。此外，相較于上證綜指超萬億元的巨量上漲，上證50ETF明顯處於弱勢。

　　成交方面，由於3月期權合約本週三到期，成交量昨日出現大幅下降，總成交量28782份，較上一交易日下跌30.23%。當月總成交量10502張，相比此前一交易日下降較多，但卻仍未見明顯移倉。此外，昨日，Put（認沽）/Call（認購）Ratio成交量有所回落僅為0.957，跌破1，表明多數投資者對未來市場的預期正在改變。但從P/C Ratio持倉量來看，其值仍大於1，表明整體上市場看多情緒仍然不變。

　　銀河期貨期權策略小組表示，臨近到期，主力合約實值認購期權獲利了結、減倉明顯，造成主力合約持倉量Put（認沽）/Call（認購） Ratio升至1.02，且平值附近認購期權和認沽期權隱含波動率同時上漲，説明市場分歧顯著增大。此外，標的上證50ETF的22日年化歷史波動率持續在近期低位34.5%，與上週五持平。“銀河VXO”數據顯示，3月合約期權隱含波動率較上週五略有下降，但4月合約期權隱含波動率出現顯著上升，總體對隱含波動率維持觸底反彈判斷。

　　對於後市，長江期貨期權部建議，投資者在進行操作時要順勢而為，前期權利倉可獲利了結移倉至4月合約，從看多現貨的操作思路出發，可直接買入認購合約、賣出認沽或合成現貨多頭，但不同級別的投資者需注意自身操作許可權。

　　銀河期貨期權策略小組表示，臨近到期，期權時間價值會迅速縮水，牛市價差策略的到期損益會迅速實現，建議看漲的投資者構建認沽期權牛市價差策略，或逢高平倉前期已進入實值狀態的3月合約認購期權。此外，上證500ETF維持上漲格局不變，但短期回調壓力仍在，考慮到4月合約期權隱含波動率上升勢頭明顯，建議投資者可選擇4月合約構建平值跨式策略，無論股價持續拉升還是回調，都會有所收益。

　　此外，海通期貨期權部強調，投資者一定要注意到期日風險，尤其是持有虛值期權的投資者，因為虛值期權由於只具備時間價值，不具備內在價值，所以到期日後價值為零。“儘管虛值期權因價格便宜備受投資者喜愛，但若持倉量很大，也要警惕到期風險，避免損失。”