現券收益率震蕩走低
- 發佈時間：2015-02-17 01:17:28 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□濰坊農信 代長城
16日，銀行間市場資金面仍比較緊張，各期限回購利率均出現不同程度上行。債券二級市場上，機構多已不參與操作，交投清淡，但節後寬鬆預期仍在，現券收益率整體小幅震蕩下行。
國債方面，5年國債140026成交在3.21%位置，較前一交易日下行近4bp；10年國債140021早盤在3.34%附近有成交，與上一交易日變化不大。金融債方面，短期品種140230成交在3.695%-3.70%位置，整體較前一交易日下行1bp；2年國開債140201收盤對峙在3.66%/3.64%附近，下行4bp左右；3年國開債150201先成交在3.56%位置，隨後在3.555%-3.55%區間成交多筆，整體下行3bp；5年國開債140227成交在3.64%，下行1bp左右；10年國開債140222成交在3.755%-3.75%，新券150205成交在3.635%位置，整體下行1-2bp左右。
目前市場對節後資金面轉松抱有較強預期，因此短期資金面偏緊並沒有影響到市場對長期債的熱情，甚至短期利率也出現回落。筆者認為近期資金面緊張不能完全歸結于春節前的季節性現象。外匯佔款下降和央行被動型放鬆的態度，都可能導致節後資金利率不能明顯回落，目前過於平坦的收益率曲線恐面臨調整的壓力。此外，1月份不管是個人還是企業的中長期貸款均持續反彈，顯示個人購房的熱情和企業貸款需求並沒有市場想像得那麼弱，經濟領先指標有改善的跡象，如果後期經濟企穩，最終可能使得長債利率面臨向上的壓力，從而打破曲線過於平坦化的現狀。
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