□本報記者 張勤峰

　　19日，企業繳稅的擾動增強，導致隔夜等短期限資金拆借不易，市場資金面較為緊張。但市場人士認為，短期資金面並不值得特別擔憂，新股發行的衝擊正逐漸消退，申購資金解凍對短期資金面有正面作用，企業繳稅也已近尾聲，今後兩三周資金面不利因素將減少，資金面終將回歸偏寬鬆的格局。

　　短期資金緊俏

　　19日，銀行間市場回購利率穩中見漲，新股集中發行的衝擊正逐漸消退，但企業繳稅的擾動又有所增強，令市場資金面呈現偏緊的氛圍。

　　具體來看，19日銀行間質押式回購市場上，隔夜回購加權平均利率上漲約4bp至2.64%，指標7天回購利率則回落12bp至3.72%，中等期限的14天、21天回購利率基本持穩，更長期限的如1個月回購利率大漲約46bp至5.10%，兩個月品種上漲12bp至5.10%。

　　交易員表示，儘管昨日中短期限回購利率波動不大，但市場資金供需狀況並不樂觀，隔夜資金延續了前一交易日午盤後收緊的態勢，需求集中但供給寥寥，推動利率不斷往上走，7天回購利率下跌主要是受到開盤價偏低的影響，價格明顯失真。此外，有資金富裕的機構多傾向融出14天以上資金，且報價偏高。資金面實際緊張程度甚至超過了上周新股發行的高峰期。

　　交易員認為，最近兩日隔夜等短期資金偏緊應該與企業繳稅有關。根據財稅繳款安排，每年1月份是上年第四季度企業所得稅的清繳入庫期，對應1月份財政存款一般會出現兩、三千億元的凈增長，而今年1月份企業繳稅的高峰期正好出現在19日左右，從而對短期市場資金面形成一定的壓力。

　　緊張態勢難持續

　　市場人士認為，短期資金面並不值得特別擔憂，未來一兩周資金面保持相對寬鬆仍然是大概率事件。

　　目前銀行體系流動性總體較為充裕，確保資金面不會出現持續劇烈的收緊，這一點從近期新股發行未對市場資金面造成太明顯的衝擊上已可見一斑。上一週，A股市場22家企業集中進行IPO，考慮到此次新股發行數量多、擬募資規模大且發行節奏非常緊張，此前市場普遍擔心資金面將因此出現劇烈波動。然而出乎意料的是，上周IPO期間資金面一直表現平穩，從回購利率上看，上周銀行間隔夜回購利率反而下行10bp左右，7天回購利率全周也僅上漲10bp，波動幅度遠遠小于去年12月新股發行期間的表現。究其原因，由於年末時機構努力提高備付，且財政存款集中投放，年初時點銀行超儲率一般處在全年中較高的水準，加上機構一年的資金運用計劃剛剛展開，此時銀行體系流動性往往都較為充裕，抗衝擊的能力較強。上周央行對到期的MLF進行續做，則化解了短期資金面的另一項隱憂，同時進一步提振了市場對流動性的信心。

　　站在目前看，1月份新股發行已入尾聲，申購資金正集中解凍，對短期資金面來説反而會起到一定的正面刺激作用。與此同時，企業繳稅也已接近尾聲，未來一段時間資金面擾動因素將減少，資金面有望回歸相對寬鬆格局。

　　市場人士預計，未來資金面偏寬鬆的態勢有望延續到2月上旬，此後因春節備付壓力加大，資金面將重新收緊，屆時央行動用逆回購或SLO平抑貨幣市場波動的可能性則將提升。