□本報記者 官平

　　與股市一樣，期貨市場上工業品投資者也在等待節後的“紅包行情”。2月16日，橡膠、鐵礦石、甲醇、PTA等多數工業品漲幅超過2%，成交量有些許下降。業內人士表示，考慮到節後需求可能回升，供需層面將逐漸修復平衡表，因此工業品在節後的“紅包行情”可期。

　　以鋼材市場為例，一些分析師接受本報記者採訪時表示，隨著春季需求啟動，需求月環比可以達到10%以上，鋼材價格和鋼材利潤有望上漲。

　　宏觀利好可期

　　從16日市場表現來看，多數工業品錄得不小漲幅。數據顯示，跟蹤所有工業品的文華商品工業品指數當日報收120.95點，漲幅近1%，整體成交量下降近20%。

　　數據顯示，1月份CPI增幅自2009年11月份以來，首次落入1%以內，創出5年多來的新低；PPI連續35個月為負值，創下2009年10月份以來新低。業內人士表示，CPI、PPI雙雙跌至五年以來低位，顯示我國經濟通縮壓力已經顯現。

　　此外，1月我國進出口總值同比大幅下降10.8%，其中出口下降3.2%，進口下降19.7%。數據大幅不及預期，反映內外需求超預期低迷，經濟下行壓力加大。

　　值得注意的是，近期央行通過降準、SLF、公開市場凈投放等組合拳來加快向市場注入流動性，中央財經領導小組會議要求確保中央重大經濟決策落地見效，國務院常務會議強調要推進重大項目落地，顯示決策層穩增長的決心。後期貨幣政策及財政政策均有望加快寬鬆，政策層面對市場形成的利好將逐步顯現。

　　供需面期待春季修復

　　國內工業品在近年來一直處於供過於求局面，過剩的形勢令幾乎所有工業品價格承壓。

　　以鋼材市場為例，就在節前一週，市場基本處於有價無市的局面，工地多數已經停工，直供貿易商以回收工程款為主要任務，對成交量已無期盼，市場價格保持平穩。

　　據西本新幹線調研顯示，臨近春節，目前市場需求幾乎已為零，貿易商大部分已經離市，報價的商戶少之甚少，已經進入了過年的狀態。雖有部分堅守在市場的貿易商有拉漲跡象，但由於市場大情況如此冷清，也是少有響應。

　　不過，西本新幹線高級研究員邱躍成表示，當前南北價差不大，北方鋼廠南下積極性減弱，已通過加大檢修、出口力度以及給本地商家出臺更優惠冬儲政策來緩解訂單壓力。加之今年商家操作謹慎，囤貨力度普遍小于往年。今年春節後的市場庫存水準或將遠低於往年同期，庫存壓力將更多集中向鋼廠。

　　一些分析師紛紛表示，1月份已發佈的PMI、CPI、PPI、進出口等數據全面不及預期，反映出新一年經濟開局形勢嚴峻。近期央行通過降準、SLF、公開市場凈投放等組合拳來加快向市場注入流動性，且市場對央行進一步降息預期強烈。

　　流動性帶來的可能是投資增長。分析人士表示，供需兩端目前不會發生較大變化，但是春節過後，未來供需格局可能有利於多頭。

　　但市場也存有分歧。另一些偏空的觀點認為，考慮到節後需求面並不會立刻出現好轉，同時煤焦鋼的供給過剩情形也並未得到有效的産量控制，因此對黑色系期貨走勢仍持震蕩偏弱的觀點。

　　工業品“紅包行情”可期

　　如果跳開一些具體品種，從更具有代表性的龍頭商品來看，節後不少工業品有可能在大的利多背景下，迎來一波“紅包行情”。

　　原油作為大宗商品市場的領頭羊品種，截止到2月13日，布倫特原油上漲2.24美元，結算價報每桶61.52美元，為2015年以來首次超過每桶60美元。當周錄得6%的升幅，本月迄今上漲15%。美國輕質原油價格上揚1.57美元，結算價報每桶52.78美元。油價連續第二周收高。

　　受此影響，諸如甲醇等化工品開始迎來一波大幅上漲行情。上週五，華東甲醇庫存連續4周下滑，已降至2014年8月初水準，華東甲醇價格繼續漲至均價2095元/噸，受此帶動，上週五甲醇期貨1506合約成交達258萬餘手，尾盤漲停。近期原油反彈帶動部分甲醇下游産品持續走高，其中二甲醚較1月底漲150元/噸至2720元/噸。

　　1月，銅價整體呈現弱勢偏空格局。月初，由於原油上演大跌行情，同時避險情緒升溫推升美元反彈，國際銅價震蕩下滑至6100美元一線。隨後，瑞士央行意外取消瑞士法郎兌歐元匯率的上限，歐元兌美元出現暴跌，中歐疲弱的經濟數據以及需求憂慮給銅市帶來壓力，國際銅價一度跌至5500美元/噸附近。月末受歐版QE預期以及中國國儲收銅消息刺激，國際銅價一度出現強勁反彈，但在中國下游企業進入假期的狀態下，下游買興趨淡，銅價或將繼續處於築底階段。

　　在節後，隨著實體經濟採購需求上升，以及宏觀政策的利多效應之下，工業品市場有望繼續上漲。