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資金因素好轉 認購期權略強

  • 發佈時間:2015-02-13 07:43:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  本週四A股上漲,滬綜指漲0.50%至3173.4點,深證綜指漲0.75%至1544.8點。銀行等權重股表現一般,中國聯通因不實傳言而暴漲,“兩桶油”則稍有表現。小市值個股多數上漲,但漲幅相對有限。

  期權方面,昨認購期權表現稍好,認沽期權則繼續殺跌,暗示市場看多者仍居多。期指方面,收盤後15分鐘期指表現頗弱,暗示部分多頭尾市了結倉位。對於期指多頭的尾市離場,投資者可能無需過度解讀,因這裡面很可能有些技術性因素——當面臨長假時,持期指空單可保護現貨股票倉位,可如果持有多單,這方面功能就會稍差些。可能也有些人會建多單來預防節後踏空,但這應該不是主流。

  資金方面憂慮漸少,料將對股市構成支撐。除大量新股資金即將解禁外,央行週四進行1600億元逆回購,期限橫跨春節假期。另外,週三晚間有消息稱,央行宣佈在全國推廣金融分支機構常設借貸便利(SLF)。此外還有北京銀行獲准了定向降準。

  雖然資金因素正在好轉,但其入場興趣還是未知數。如果投資者回避長假風險的意願較高,那麼縱然資金較多,可能也難以大幅推升股指。妨礙資金入場意願的因素當與經濟惡化相關,亦與美元及人民幣匯率因素相關。

  在經濟方面,最近公佈的我國製造業PMI,進出口、物價等數據全線疲弱,這在以往比較罕見,顯然將影響上市公司業績前景,特別是權重股,因其大部分是工業類企業。即使是金融股,亦與工業及房地産息息相關。既然權重股很有可能受到經濟影響,那麼機構投資者購股意願就可能降低。

  在匯率方面,一邊是美聯儲加息概率上升,一邊是我們的進出口疲弱,在雙重夾擊下人民幣壓力可想而知,這也是央行在降息、降準方面顯得猶豫的部分原因。機構投資者肯定會擔心未來人民幣出現稍大貶幅,故操作上或有所保留。

  不過機構謹慎的操作傾向極可能在不久的將來稍轉樂觀,因筆者很懷疑央行在權衡利害後最終可能倒向“更激進式寬鬆”。因為經濟熱度與匯率實為互為依託的關係,如顧忌著中美利差而一味地克制降息、降準,那麼工業、外貿等活力極可能進一步喪失,然後自然就迎來更弱的經濟指標,屆時人民幣仍會承壓,説不定還會更重。

  許多時候貨幣政策是難以十全十美的,許多政策天然具有“兩面不討好”特徵,而且可能還具有“當斷不斷,必受其害”特徵。

  操作方面,筆者仍建議持股過節。品種方面,建議本週之內仍優先佈局小票,比如中小板、次新股。至於大票,因筆者弄不清年末部分融資盤平倉的壓力會有多大,故暫時相對謹慎。

  投資者如偏愛大票,那麼應儘量等到想走的融資盤拋售後再動手,即盡可能晚些動手,這麼幹當然也得承受萬一提前上漲的損失。很顯然,越是臨近節前最後交易日收盤時分,這種拋壓就釋放得越乾淨。

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