□本報記者 王朱瑩

　　近期，隨著原油企穩反彈，市場“原油見底”之聲四起，帶動化工品走強。分析人士認為，短期內，原油邏輯還是化工品漲跌的主要關注點，節後伴隨消費旺季的來臨，化工品走勢才能回歸其各自的基本面。

　　原油“指導”漲跌

　　近期，伴隨原油大幅反彈，國內化工品也集體跟漲。但是不同化工品之間反應出來強弱有別：塑膠和PP由於中石化和中石油壟斷定價，期現貨都跟漲迅速，1月30日至今反彈幅度達到7.8%。而甲醇和PTA受困于國內産能過剩及消費走淡的影響，反彈幅度有限，分別在4%和5%。

　　中原期貨分析師才亞麗指出，原油作為化工品行業的上游原料，對化工行業具有舉足輕重的作用。塑膠和PP春節後都處於消費淡季，而生産企業庫存會逐漸積累，石化的銷售策略主要是去庫存，所以現貨價格基本在區間震蕩，而期貨突破上漲導致基差收窄，石化生産利潤豐厚，進口利潤也在400元/噸以上，後期壓力會再現。塑膠和PP的上漲主要是跟漲原油，若原油回調，對烯烴的影響也是最大的。PTA是處於絕對價格的低位，所以，抄底聲音較大。但是，春節前後下游企業停工較多，而PTA開工率有所提升，所以面對的過剩壓力也較大。原油的波動主要是通過成本傳導至PTA身上。

　　值得注意的是，東證期貨能化分析師杜彩鳳指出，國際油價走勢對PP等化工品的影響主要體現在開盤價上，也就是説，國際油價反彈，化工品往往呈現跳空高開的走勢。回顧近半年來PP的此輪行情可以看出，國際油價的加速下跌是刺激PP價格下跌的首要因素，並且在經歷了一段時間的低位徘徊後，油價的反彈很容易帶動市場上“久跌盼漲”的情緒。

　　弱勢格局整體不改

　　短期內，原油反彈強勁，也強化了相關化工品的跟隨走勢。節後隨著原油因素的弱化，各個品種基本面因素的崛起，化工品走勢將回歸其各自供需邏輯。

　　甲醇方面，才亞麗調研後表示，內蒙甲醇主産區尚有利可圖，甲醇企業不願意停車，低價銷售意願較強。河南及山東等地甲醇價格低於完全成本、高於邊際成本，有配套下游的無停車意願，無配套下游或者成本較高的小型裝置或會選擇停車，現在低價對生産調整的衝擊才剛剛開始。下游消費方面，甲醛企業春節前後會停産，“3·15”晚會前後對二甲醚的需求影響較大，將拉低二甲醚需求。甚至在預期外利空因素刺激下，如果已投産MTP、MTO裝置檢修等，不排除發生短期向下的行情。總之，需求無特別利好，雖然原油上漲提振甲醇反彈，但是3月20日之前，低位震蕩可能性較大。但是在二季度，待到天氣轉暖，下游裝置陸續開車，如果低價持續上游或會停車檢修，下游MTO或MTP裝臵開車採購等陸續釋放，或會帶來甲醇價格的上漲。而在甲醇從過剩轉到平衡的大環境來看，而且現在甲醇制烯烴存在較好的利潤，一旦有大量採購盤出現，價格短時期內上漲也會比較快。目前，雖然甲醇基本面無特別利好，但是預期向好，後市密切關注期現價差以及原油的走勢情況，實行低買高平滾動策略操作較好。

　　PP方面，杜彩鳳指出，臨近春節，PP下游工廠維持低負荷運作，以塑編行業為例，編織工廠開工率持續下滑至41%左右，北方部分工廠甚至已經停工放假。與此形成對比的是，聚丙烯生産裝置的開車比例高居89%左右，為近三個月以來的高點。由此可以看出，短期內PP市場仍延續供應充裕、需求低迷的格局，即使國際油價反彈刺激貿易商少量補庫也難以扭轉疲弱的供需基本面。且從中長期來看，年內擬投産的丙烷脫氫（PDH）裝置與煤制烯烴裝置體量較大，這不僅會打壓國內丙烯價格，也會令源源不斷的低成本貨源衝擊市場。整體而言，國際油價的短線反彈難以對PP價格形成有力支撐，疲弱的基本面將促使PP重回弱勢格局。