本週一開盤，國際原油市場一反下行的“新常態”，出現超跌反彈，布倫特最高上漲3.67%至63.22美元/桶，WTI最高上漲3.62%至58.96美元/桶，國內化工品市場見陽思漲，塑膠收漲3.1%，成交量創年內新高；橡膠主力1505合約漲2.3%，報12455元/噸；PP、PTA觸底回升。分析人士認為，目前國內化工品現貨市場存在價格支撐，但原油底部或還未顯現，受此影響未來化工品走勢仍不明朗。

　　國內化工品走勢分化

　　從資金流向來看，文華財經監測結果顯示，昨日期貨市場化工板塊以1.1億元資金流入量，成為昨日唯一錄得資金凈流入的板塊。

　　本輪原油市場反彈的注腳是，11月底歐佩克宣佈維持産量政策後，國際油價延續今年7月以來的下跌行情，截至上週五，WTI原油期貨已跌破60美元/桶，收至57.81美元/桶低位。本週開盤後，國際油價低開高走，其背後主要推手則為利比亞第一大和第三大原油輸出港遭遇武裝衝突被迫關閉的消息。

　　市場人士認為，從昨日化工品市場按捺不住跟隨油價上漲腳步的態勢可見目前國內化工品現貨市場存在心理預期支撐。“前期油價的大幅下跌導致化工産業鏈上游成本塌陷，石腦油等原油下游産品的外盤美金價大幅下降，塑膠、PP、PTA和甲醇等石油下游或替代煤化工産業鏈化工品承壓。在油價出現回升時，化工品期貨因油價下跌形成的向下壓力減弱，形成反彈行情。”新湖期貨原油化工研究員姚瑤説。

　　新紀元期貨化工品分析師羅震從期現價差角度分析認為，目前塑膠超跌現象嚴重。從現貨報價看，上週五塑膠主力1505合約貼水800元/噸，臨近交割的1501合約則貼水200元-300元/噸。此外，甲醇制烯烴成本優勢喪失，這在一定程度上限制了塑膠的下行空間，而受年底節日消費的拉動，塑膠包裝膜産量會有大幅提升，塑膠價格或得提振。

　　不過，寶城期貨化工品分析師湯祚楚認為，目前化工品種內部強弱也出現一定分化，2015年國內聚烯烴市場仍然有較多新增裝置投産，今年煤制烯烴産能投産較為順利，但隨著油價大幅下挫，明年新增裝置是否如期投産仍然有變數，以及一旦供給端的衝擊減弱，遠月合約大幅倒挂將給予期價重要支撐；PTA方面，由於成本塌陷加之幾套大型PTA裝置重啟在即，供應端又顯寬鬆，而終端需求後期走弱預期較強，近期反彈幅度受限。

　　橡膠方面，國內收儲塵埃落定，而從下游需求端來看，11月汽車産銷數據仍不見亮點，而近期橡膠期價反彈主要來自泰國收儲的外部刺激。“橡膠方面，一般12月、1月橡膠産量是一年中較低的，供應壓力較輕，市場容易出現上漲行情，而前期國儲向海南農墾、雲南農墾及中化國際下發了2014年度天然橡膠收儲標書，預計收膠規模在12.85萬噸左右。泰國近幾日也傳出收儲消息，表明各方對膠價的容忍度已經很低。市場可能借此走出一波反彈行情。”羅震説。

　　成本坍塌牽制化工品上行節奏

　　而無論如何，原油期貨價格依舊是牽制國內化工品市場走勢的重要因素。此情況下，多位分析人士認為，昨日原油市場上漲應解讀為技術性反彈，基本面依然偏空，中長期看，原油期貨熊途未盡，化工品春天尚遠。

　　本輪原油市場的泄瀑式下跌始於6月下旬，並在9月30日以來加速，截至12月12日，布倫特和WTI分別較6月高點重挫46.12%和46.29%。本輪下跌的主要原因是，9月以來IEA、DOE、OPEC三大權威機構將月度供需平衡表調向寬鬆，並因沙特為主的OPEC價格戰得到加劇。11月27日，OPEC年度會議未能達成減産協議，而是維持3000萬桶/天的産量配額不變，年內油價止跌的最後一線希望破滅。

　　國投中谷期貨原油化工研究員高明宇分析稱，結合最新公佈的12月三大機構供需平衡表，2015年全球對OPEC原油供給和庫存變動的需求將自2014年下降38萬桶/天至2900萬桶/天，該數據較11月報告下調21萬桶/天；與OPEC産量配額相比，明年全球原油市場的供需盈餘度將達100萬桶/天，上半年供需淡季盈餘度更將高達150萬桶/天。“總體來看，2015年原油市場的疲弱供需難有改善，二季度之前大概率在低位徘徊，價格區間參考美國頁巖油平均生産成本50-60美元/桶。從上游産品的價格趨勢來看，國內化工品期貨的春天遠未到來。”

　　在油價與市場供求的互動中，市場認為，隨著油價不斷探底，市場對中長期原油市場供應的預期將下降。姚瑤分析稱，目前油價的低位已經為北美産量的繼續增長帶來了風險。北美原油産量的增加主要得益於頁巖油等非常規資源的大規模開發，頁巖油開發有著成本高和週期短的特點，按目前的油價計算，至少有一半以上的頁巖油企業將陷入虧損，而此前就有企業宣佈將在明年縮減資本開支。而頁巖油井的高峰開採期往往僅在一年左右，因此如果油價繼續維持低位，促使頁巖油企業減少新開發井的數量，2015年下半年開始北美原油産量的增速可能將出現下降。

　　“目前的原油市場基本面形勢尚不足以支撐油價進一步企穩回升。預計短期內國際油價仍將在目前低位附近徘徊，油價反彈或下跌放緩行情對國內化工品期貨提供有限支撐。”姚瑤説。