□本報記者 王姣

　　本週四，滬綜指出現新年以來的首次回調，一片慘綠之中，化工行業幸而成為少數逆市飄紅的板塊。不過，在“熊霸天下”的大宗商品市場，化工品種仍然不走運，從瀝青、橡膠到塑膠，從PP、PVC到PTA，昨日全線難逃跌途。

　　事實上，自2014年下半年開始，化工板塊也一直在演繹期股“冰火兩重天”的歷史，僅去年12月以來，文華化工板塊的累計跌幅就接近11%，而申銀萬國化工指數漲幅超過3%，多只個股表現強勁。

　　接受中國證券報記者採訪的分析人士指出，化工品價格萎靡不振的主要原因有兩點：一是原油價格暴跌導致成本支撐坍塌，二是化工行業産能過剩，而消費需求疲軟，供需失衡壓力增加。而化工類公司股價表現較強，主要受市場大勢、原油價格暴跌改善盈利預期及改革政策等利好影響。目前來看，原油價格仍在下跌過程中，疊加産能過剩和需求淡季，化工品價格仍有下跌空間。業內同時預計，今年第二季度原油價格止跌維穩、市場由淡轉旺的跡象出現之後，或許能對化工品價格形成底部支撐。

　　期股冰火兩重天

　　昨日申銀萬國化工指數逆市收紅，板塊中索芙特、內蒙君正、閏土股份、時代新材等集體漲停，而期貨盤面上，化工品種幾乎全線下跌，截至收盤，瀝青1506、橡膠1505、塑膠1505日跌幅分別為2.24%、1.79%、1.01%。此外，PP1505、PVC1505、PTA1505也分別下跌0.86%、0.56%、0.21%。

　　另據中國證券報記者統計，若從去年12月初開始計算，截至目前，申銀萬國化工指數漲幅超過3%，其中赤天化股價已翻一倍，道氏技術漲逾78%，中紡投資漲逾60%，浙江龍盛漲逾55%，禾欣股份、索芙特、時代新材、青島鹼業等漲幅皆超過40%。

　　反觀文華化工板塊，相應區間累計跌幅接近11%，其中鄭醇指數累計跌幅高達21.84%，PP指數累計跌幅超過16%，PTA指數累計跌幅接近14%，塑膠指數、PVC指數和滬膠指數也分別累計下跌8.82%、5.44%和3.23%。

　　“申銀萬國化工指數較強，文華化工板塊較弱，就是股價較強、期價較弱的實質表現。化工上市公司股價較強，可能受到相關改革政策等利多因素作用，化工期價較弱，是受到該板塊供需關係偏弱的影響所致。”興證期貨高級研究員施海表示。

　　南華期貨分析師範紅霞同時指出，化工板塊股期背離的本質原因是交易標的不同，期貨盤面反映的是品種的絕對價格，屬於絕對價值，而股票盤面反映的則是對上市公司價值的評估，屬於相對價值。此外，計價的單位和方式都存在較大差異。

　　對於化工品價格萎靡不振的原因，范紅霞認為主要有兩點，一是原油價格驟跌帶來品種成本的坍塌；二是近年來板塊各品種産能投放力度較大，需求增加有限，供需力量對比發生較大改變，平衡到過剩是未來品種將要經歷的路程。

　　冠通期貨研究員陳剛則認為，化工品萎靡不振的主要原因還是原油價格的暴跌。“在市場經濟環境下，價格基本由市場決定，而且今年以來化工企業利潤一直存在，在上游成本不斷下降的情況下，石化企業也有下調産品價格的動力。化工方面的産能過剩較鋼鐵、水泥、建材方面還是比較少的，對價格影響不是很大。”

　　斷言見底尚早

　　展望後市，業內人士多半認為，當前影響化工品走勢的主要因素還是原油價格和産能投放。眼下全球經濟前景不容樂觀，美元持續走強，原油供過於求，加之國內化工實體經濟産能過剩，消費需求疲軟，化工品言底為時尚早。

　　原油市場中，因美國原油庫存意外減少，本週三國際油價止跌收漲，紐約原油期價上漲1.5%至48.65美元，布倫特原油期價上漲0.1%至51.15美元。不過分析人士指出，這並不意味著油價會出現持續的反彈。

　　化工行業化解過剩産能方面倒有些好消息。據悉，2014年，石化行業部分過剩産品産能快速增長的勢頭基本得到遏制，如尿素行業退出落後産能500萬噸，燒鹼産能退出33萬噸，聚氯乙烯産能退出21萬噸，電石行業淘汰落後産能192萬噸。

　　儘管行業化解産能過剩的任務還十分艱巨，但有券商預判，2015年化工行業産能嚴重過剩的局面將會有所緩解，因化工行業固定資産投資增速下滑為去産能提供了條件。分析人士預計，2015年化工行業的基本面有望好轉，盈利指標有望改善，未來行業的整體估值水準有可能出現回升。

　　至於需求方面，陳剛指出，我國經濟已經進入中高速增長的“新常態”，這必定會對需求有一定影響，但由於化工品基本用於民生消費、農用棚膜等，有一定的剛性支撐，所以需求雖然會有所減少，但不會影響太多。

　　短期來看，分析人士多半認為，目前化工品價格見底還言之過早。“上游原油價格還在下跌過程中，而且馬上由於春節等原因進入淡季，市場交投會轉淡，所以化工品仍有下跌空間，預期在第二季度在原油價格止跌維穩，市場由淡轉旺的跡象出現之後，或許能形成底部支撐。”陳剛表示，目前原油價格跌到40美元/桶的概率大大增加，從原油價格出發進行成本核算，以LLDPE為例，預期LLDPE的價格要到7000-7500元/噸方能止跌維穩。