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杭電股份:倡導輸配電新概念

  • 發佈時間:2015-02-10 00:31:52  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  經營篇

  問:可否請您對公司的主要業務進行一下簡單的概述?

  孫慶炎:公司專業從事電線電纜的研發、生産、銷售和服務,主要産品包括110kV、220kV高壓超高壓交聯電力電纜,66kV、35kV及以下中低壓交聯電力電纜,軌道交通電纜、風電電纜、礦用電纜等特種電纜,以及鋼芯鋁絞線、鋁合金導線、鋁包鋼導線等導線産品。其中,以超高壓電力電纜、軌道交通電纜及新能源電纜等特種電纜、耐熱及高強度鋁合金導線等特種導線為業務發展重點。

  問:請您簡單介紹一下公司的銷售模式。

  華建飛:公司導線和電纜産品銷售以“直銷”為主,主要通過參與國家電網、南方電網、鐵道部等大型客戶的招投標實現銷售;民用線以直銷為主,少部分採用經銷方式。

  問:公司如何對自身的生産節奏進行把控?

  華建飛:公司採用“以銷定産”的生産模式,即根據所獲得的訂單情況組織生産。由於不同客戶所需産品的型號規格不同、長度不同,公司的産品具有定制生産的特點,公司需要根據訂單情況來確定生産計劃。訂單簽訂後,由行銷管理部組織生産部門、市場支援部、物資管理部和技術品質部等相關部門人員舉行合同評審會,根據合同交貨期要求及合同標的數額大小,在判斷合同執行期原材料價格變動趨勢的基礎上,組織原材料採購和産品生産。在産品生産過程中,公司還將根據行銷管理部和市場支援部的資訊反饋情況,及時調整生産節奏。

  問:請您對公司的産品結構做個介紹。

  華建飛:公司是浙江省電信電纜行業龍頭企業之一,産品包括導線、電力電纜、民用線三大系列,且都具備規模化生産能力。導線方面,公司具備截面從10mm2至1,440mm2數百種導線規格的規模化生産能力;電力電纜方面,公司超高壓、高壓、中低壓電力電纜的各個規格目前都已實現規模化生産,500kV電力電纜已經進入樣品試製階段;民用線方面,公司産品市場正逐步從杭州地區開拓到浙江省。公司豐富的産品線有助於節約客戶的採購成本,提高公司産品的知名度和品牌影響力。

  問:創新是企業發展的原動力,請問公司如何建設自身的創新機制?

  華建飛:實施科技創新是提升企業科技水準和核心競爭力的重要途徑,也是調整産業結構和轉變經濟增長方式的中心環節。杭州電纜股份有限公司的奮鬥歷程其實就是一部科技創新的發展史,在不斷求索的過程中,鍛鍊了人才、歷練了意志,建立起一套行之有效的、符合企業實際的技術創新機制,具體包括以下幾個方面:(1)建立和完善技術保障體系;(2)加強技術創新組織的科學管理;(3)形成“市場、開發、試製、生産”四位一體的思路以發展新産品;(4)實施科技創新考核激勵機制,提高科技人員的積極性;(5)加強與科研院校合作,形成引進、吸收、創新的同步推進機制;(6)建設一支強大的科研隊伍,形成促進企業不斷發展的動力機制。

  問:不知公司在研發上的投入如何,請您對相關情況介紹一下。

  華建飛:本公司擁有浙江省認定的企業高新技術研究開發中心,2008年12月被認定為“高新技術企業”,並於2011年通過高新技術企業復評。公司每年投入大量資金用於新産品、新工藝的技術開發。針對不同的研發項目,公司設立了相應的成本核算中心,歸集與技術研發相應的成本費用,主要包括技術開發費、固定資産投入支出、産品試製費。

  問:公司産品的主要銷售市場在哪?

  金錫根:從客戶所屬的地區分析,華東、華北、華南等地區是公司産品的主要銷售市場,報告期內上述地區的主營業務收入合計佔主營業務收入達到80%以上。報告期內,公司在鞏固華東、華北、華南地區市場份額的同時,也加大了其他地區的市場開拓。

  問:與同行業相比較,公司的存貨週轉率情況如何?

  金錫根:本公司存貨週轉率低於同行業公司平均水準,主要是因為公司主要採取“以銷定産”的生産模式,存貨餘額隨公司銷售規模擴大、訂單增多而增加。報告期內,公司持續優化採購、生産、銷售流程,不斷完善原材料採購、物料控制、生産安排、過程式控制制等一系列管理制度,通過科學的存貨管理,減少存貨對資金的佔用,提高資金使用效率。報告期內,公司存貨週轉率基本穩定。

  問:公司總體的經營業績怎麼樣?簡單介紹一下。

  金錫根:2013年營業收入同比增長16.29%,2014年營業收入同比增長10.81%,經營業績相應地呈增長趨勢;扣非後歸屬於公司普通股股東的凈利潤報告期內的複合增長率為18.41%,保持了良好的增長趨勢。

  問:簡要介紹下公司2012年至2014年的資産增長情況。

  金錫根:2013年末資産總額較2012年末增長了22.39%,2014年末資産總額較2013年末增長了5.18%,公司經營規模的增長帶動了公司資産規模相應增長。

  行業篇

  問:請您介紹下電線電纜行業的整體發展情況。

  孫慶炎:電線電纜行業整體發展迅速。自2003年以來,隨著我國經濟的高速發展,我國電線電纜行業取得了快速的增長。2003年至2009年,電線電纜行業總産值複合增長率達到29%,剔除銅價因素後6年複合增速達到12%,高於同期全國GDP增速。2004年至2007年電線電纜行業總産值大幅增長,每年增速均超過30%;2008年受到全球經濟危機的影響,電線電纜行業年增長率仍達20%以上;2009年受金融危機影響,宏觀經濟持續處於低迷狀態,導致行業總産值增速下降。2010年以來,我國電線電纜製造業隨著整個電工行業景氣度向好而扭轉了2009年低迷的狀態,呈現顯著增長的態勢。隨著國內經濟的不斷發展和行業産量繼續增長,行業將繼續保持較高增長速度。

  問:目前國際上電線電纜行業的發展情況是怎麼樣的,能否請你介紹一下?

  孫慶炎:國際電線電纜行業已經進入幾大巨頭之間壟斷競爭的格局,全球最大的三個電纜製造商為義大利比瑞利(Pirelli)公司、法國耐克森(Nexans)公司和日本住友(Sumitomo)公司。在電線電纜行業,歐洲一直保持著其全球領先的地位。作為全球第三大電纜製造商的日本住友,雖然已經成立了105年,但是與歐洲的比瑞利、耐克森公司相比,仍有一定差距。歐洲電纜公司擊敗亞洲競爭對手的關鍵在於勞動力僅佔電纜全部成本的10%左右,亞洲製造商的最大優勢廉價勞動力在競爭中無法體現。歐洲的電纜製造技術一直處於領先地位,這主要歸功於義大利比瑞利公司、法國耐克森公司和英國BICC公司在電纜生産設備、電纜材料和工藝研究方面的大量投入。儘管如此,各主要廠家仍通過各種方式降低成本,控制固定支出,以求在競爭中佔據優勢。

  問:公司所處的電線電纜行業競爭格局有什麼特點,請簡要説明下?

  孫慶炎:我國電線電纜行業自20世紀90年代以來迅速發展,取得了長足的進步,整個電線電纜行業的市場競爭格局呈現出以下特點:一、從整體看,行業內生産廠商數量眾多,行業高度分散,市場集中度低。二、從産品結構看,低壓産品産能過剩、競爭激烈,中壓産品競爭激烈程度中等,高壓和超高壓産品寡頭壟斷。三、從廠商看,形成了三個層級明顯的梯隊。四、從區域分佈看,企業集中在沿海及經濟發達地區,中西部地區比重較小。

  問:請問規模和資金因素是否直接影響企業進入電線電纜行業?

  孫慶炎:電線電纜屬於資金密集行業,生産線需要較大資金投入,同時電線電纜行業具有料重工輕的特點,對流動資金的規模和資金週轉效率的要求較高。此外,主要原材料銅的價格波動較大,也增加了企業資金的管理難度。生産規模也是影響企業進入本行業的一個重要因素,因為生産規模不僅時企業可以利用規模經濟的實現以降低産品的採購和生産成本,還可以使企業獲取大訂單的能力大大增加。當然,企業品牌也是必不可少的條件。

  問:您認為哪些因素會促進公司所處的電線電纜行業的發展?

  孫慶炎:電線電纜行業的發展受多種因素的作用。其中,國家政策的扶持、電網建設投資快速增長、軌道交通、風力發電等産品市場的廣闊需求、行業競爭開始的良性發展、環保和降耗節能不斷推廣和産品進口替代及升級換代等都是促進行業發展的重要因素。

  問:請問城鎮化和工業化對電線電纜行業的市場需求有怎麼樣的影響,您能否簡單介紹下?

  孫慶炎:城鎮化和工業化是促進電線電纜行業快速增長的長期驅動因素,我國在前幾年經歷了城市基礎設施建設和國民經濟高速發展期,電線電纜行業也相應發展迅速。目前我國的城鎮化率和工業化率與西方發達國家相比還有很大差距,預計未來三十年內,城鎮化和工業化的進程還將繼續進行,將為電線電纜行業帶來長久的剛性需求,保證行業的持續發展與增長。

  發展篇

  問:電線電纜製造業作為國民經濟中最大的配套行業,今後公司的成長性在哪?

  華建飛:市場需求和公司自身的技術優勢、産品結構優勢、人才優勢、品質優勢以及品牌優勢等因素的綜合帶動,將使公司在未來幾年將充分獲益,穩健成長。

  問:您認為哪些因素會影響公司未來盈利能力連續性和穩定性?

  金錫根:報告期內,公司專注于電線電纜的研發、生産、銷售和服務,持續盈利且盈利水準逐年提升。影響公司未來盈利能力連續性和穩定性的因素主要包括:1)行業競爭狀況。目前國內電線電纜行業企業較多,市場集中度不高,在中低壓電力電纜領域競爭激烈。公司在同行業中處於第二集團,相比跨國公司不具有競爭優勢,但公司在導線特別是鋁合金導線領域市場佔有率較高,綜合實力處於領先地位,未來國內鋁合金導線市場規模的不斷擴大,有利於公司業績的進一步提高;此外,電線電纜市場規模龐大且發展迅速,在一定程度上緩解了激烈的競爭壓力。2)研發設計能力。針對客戶不斷變化的需求,公司積極調整産品結構,不斷加大新産品、新工藝的開發力度。公司通過在相關領域的專業化研究,不斷實現技術、工藝和生産設備的改進和創新。通過多年來的不斷研發,公司具備了生産技術工藝複雜、附加值高的産品的能力,從而促進了公司盈利能力的持續穩定增長。3)募投項目實施。公司擬募集資金投資“城市軌道交通用特種電纜項目”和“風力發電用特種電纜項目”,上述兩個項目均屬於特種電纜建設項目,相比公司現有産品,建成後將有效提升公司的毛利率水準,從而保證公司盈利能力的連續性、穩定性。

  問:保薦機構如何看待杭電股份的未來發展?

  王裕明:我們對杭電股份的未來充滿信心。由於電線電纜行業目前已經成為我國國民經濟中最大的配套産業之一,電線電纜製造業在全國機械工業的細分行業中僅次於汽車整車製造和零部件及配件行業,在電工電器20余個細分行業中産值規模最大。而杭電股份經過數十年的發展,已經成為電線電纜行業的主要企業之一。所以,目前我國電線電纜市場保持較高的增長速度,公司業務目標明確,市場基礎堅實,財務基礎良好,具備良好的發展前景。

  發行篇

  問:這次募集資金投資項目有哪些?

  盧獻庭:公司本次募集資金扣除發行費用後,將根據所處行業發展情況及公司發展戰略,全部投向城市軌道交通用特種電纜建設項目、風力發電用特種電纜建設項目、電線電纜高新技術研發中心建設項目和補充2.50億元流動資金項目。

  問:公司募集資金的投向原則是什麼?

  盧獻庭:本次募集資金將投資于本公司主營業務,即電線電纜的研發、生産、銷售和服務。本次募集資金投資項目《年産2,500km城市軌道交通用特種電纜建設項目》、《年産1,000km風力發電用特種電纜建設項目》、《電線電纜高新技術研發中心建設項目》緊密圍繞本公司主營業務,實施後將進一步提高本公司主營業務的盈利能力。此外,結合公司所處行業特點和目前的資産負債率、流動比率、速動比率等指標考慮,公司擬募集25,000萬元用於補充流動資金,以改善公司財務狀況和提高持續發展能力。

  問:請您簡要介紹下募投項目的必要性。

  盧獻庭:從實施募投項目的外部因素來看,城市軌道交通建設是應對城市道路擁堵、環境污染和城市擴張的必然選擇;風力發電是應對全球氣候變化、發展低碳經濟的必然選擇;市場競爭環境要求企業不斷加大研發投入。從實施募投項目的內部因素來看,城市軌道交通用特種電纜及新能源特種電纜是公司重要發展戰略;募投項目有助於提高公司自主創新力;募投項目符合公司引領國內電纜行業發展高端産品的追求。

  問:請保薦機構預測下杭電股份募資項目投産後公司基本面情況。

  楊彥君:隨著各地新一輪招標工作的開展,公司銷量將持續提升,經營規模不斷擴大。隨著本次募集資金投資項目的建成投産,公司的整體實力和市場競爭力都將得到進一步提升。公司上市融資後,貨幣資金和凈資産將大幅提升,公司資産負債率將降低,財務結構更加合理,有助於持續盈利能力的提升。

  文字整理 倪丹

杭電股份(603618) 詳細

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