煤制烯烴裝置在四季度集中投産，甲醇需求或因此有所增加。同時，甲醇産銷分離，冬季運輸不便會導致局部供給不足，也將對甲醇産生一定的支撐，因此，預計四季度甲醇有望迎來反彈。但是原油價格大幅下挫不但導致大量低價進口甲醇涌入國內市場，而且低價油制烯烴也將衝擊煤制烯烴行業。此外，下游需求疲軟，去庫存緩慢，也將限制甲醇的反彈幅度，後期甲醇或呈現弱勢格局。

　　週邊環境利空限制甲醇的上漲幅度

　　由於北美頁巖油、頁巖氣和油砂的興起，沙烏地阿拉伯在北美能源市場的份額逐漸被蠶食。考慮到全球原油需求相對穩定，所以頁巖油産量的增加直接影響到市場對沙烏地阿拉伯原油的需求，從而影響到了沙特的國家收入。處於奪取市場份額的目的，沙烏地阿拉伯通過低價拋售原油的方式逼迫頁巖油停産。目前來看，原油價格跌破80美元/桶，加拿大的油砂已經沒有利潤可言了，而近期原油價格跌破70美元/桶，大部分頁巖油已經沒有什麼利潤了。但是，要想逼迫北美的石油公司停止頁巖油的開採，原油價格必須長期維持在低位。因此，我們認為，後期OPEC仍然會維持現有産量，原油很長一段時間都將處於低位。

　　原油價格大幅下挫對於甲醇將會産生重大的利空影響。由於中東地區的甲醇都以天然氣為原材料，原油價格大幅下挫將帶動天然氣價格下行，由於成本下降，後期大量廉價甲醇可能會涌入中國市場，擠佔國內甲醇。此外，原油價格大幅下挫將會導致烯烴行業的成本重心大幅下移，煤制烯烴行業將會受到衝擊。

　　消費疲軟延緩去庫存化，甲醇缺乏上漲動能

　　下半年以來，由於進口量持續增加，國內甲醇港口庫存持續增高，但是由於下游消費疲軟，去庫存非常緩慢。截至11月27日，國內甲醇港口庫存為93.5萬噸，較6月底上漲27.3萬噸，上漲49.37%。其中，華東甲醇港口庫存為52.7萬噸，較6月底上漲22.5萬噸，上漲74.5%;華南甲醇港口庫存為22.8萬噸，較6月底上漲1.1萬噸，上漲5.07%;寧波港甲醇港口庫存為18.0萬噸，較6月底上漲3.7萬噸，上漲25.87%。

　　由於甲醇港口庫存維持在高位，甲醇行業正處在去庫存階段，在庫存沒有恢復到正常狀態之前，甲醇走勢很難反轉，因此下游消費的好壞決定了去庫存的速度，更在很大程度上決定了甲醇價格未來的走勢。首先，甲醛作為甲醇最主要的消費領域，其主要用途是生産膠合板的黏合劑，價格和房地産行業相關度很高，但是進入冬季，建築工地基本停工，市場對於甲醛的需求大幅下挫。其次，二甲醚市場整體供應嚴重過剩使得二甲醚價格上漲乏力，市場對於二甲醚的需求難有提振。

　　綜上所述，我們認為，甲醇下游需求相對疲軟，不但制約甲醇的去庫存效率，而且也難以提供甲醇反彈的動能。

　　後市預測

　　綜上所述，由於原油價格大幅下挫，不但導致國際甲醇的成本下移，而且導致烯烴成本下降，衝擊煤制烯烴行業。此外，下游需求疲軟，國內去庫存緩慢，市場難有利好支撐。因此，我們認為，在低價原油衝擊和需求疲軟的共同作用下，甲醇將延續弱勢。