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原油暴跌衝擊 甲醇何處尋底

  • 發佈時間:2014-12-15 09:49:50  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:郭偉瑩

  煤制烯烴裝置在四季度集中投産,甲醇需求或因此有所增加。同時,甲醇産銷分離,冬季運輸不便會導致局部供給不足,也將對甲醇産生一定的支撐,因此,預計四季度甲醇有望迎來反彈。但是原油價格大幅下挫不但導致大量低價進口甲醇涌入國內市場,而且低價油制烯烴也將衝擊煤制烯烴行業。此外,下游需求疲軟,去庫存緩慢,也將限制甲醇的反彈幅度,後期甲醇或呈現弱勢格局。

  週邊環境利空限制甲醇的上漲幅度

  由於北美頁巖油、頁巖氣和油砂的興起,沙烏地阿拉伯在北美能源市場的份額逐漸被蠶食。考慮到全球原油需求相對穩定,所以頁巖油産量的增加直接影響到市場對沙烏地阿拉伯原油的需求,從而影響到了沙特的國家收入。處於奪取市場份額的目的,沙烏地阿拉伯通過低價拋售原油的方式逼迫頁巖油停産。目前來看,原油價格跌破80美元/桶,加拿大的油砂已經沒有利潤可言了,而近期原油價格跌破70美元/桶,大部分頁巖油已經沒有什麼利潤了。但是,要想逼迫北美的石油公司停止頁巖油的開採,原油價格必須長期維持在低位。因此,我們認為,後期OPEC仍然會維持現有産量,原油很長一段時間都將處於低位。

  原油價格大幅下挫對於甲醇將會産生重大的利空影響。由於中東地區的甲醇都以天然氣為原材料,原油價格大幅下挫將帶動天然氣價格下行,由於成本下降,後期大量廉價甲醇可能會涌入中國市場,擠佔國內甲醇。此外,原油價格大幅下挫將會導致烯烴行業的成本重心大幅下移,煤制烯烴行業將會受到衝擊。

  消費疲軟延緩去庫存化,甲醇缺乏上漲動能

  下半年以來,由於進口量持續增加,國內甲醇港口庫存持續增高,但是由於下游消費疲軟,去庫存非常緩慢。截至11月27日,國內甲醇港口庫存為93.5萬噸,較6月底上漲27.3萬噸,上漲49.37%。其中,華東甲醇港口庫存為52.7萬噸,較6月底上漲22.5萬噸,上漲74.5%;華南甲醇港口庫存為22.8萬噸,較6月底上漲1.1萬噸,上漲5.07%;寧波港甲醇港口庫存為18.0萬噸,較6月底上漲3.7萬噸,上漲25.87%。

  由於甲醇港口庫存維持在高位,甲醇行業正處在去庫存階段,在庫存沒有恢復到正常狀態之前,甲醇走勢很難反轉,因此下游消費的好壞決定了去庫存的速度,更在很大程度上決定了甲醇價格未來的走勢。首先,甲醛作為甲醇最主要的消費領域,其主要用途是生産膠合板的黏合劑,價格和房地産行業相關度很高,但是進入冬季,建築工地基本停工,市場對於甲醛的需求大幅下挫。其次,二甲醚市場整體供應嚴重過剩使得二甲醚價格上漲乏力,市場對於二甲醚的需求難有提振。

  綜上所述,我們認為,甲醇下游需求相對疲軟,不但制約甲醇的去庫存效率,而且也難以提供甲醇反彈的動能。

  後市預測

  綜上所述,由於原油價格大幅下挫,不但導致國際甲醇的成本下移,而且導致烯烴成本下降,衝擊煤制烯烴行業。此外,下游需求疲軟,國內去庫存緩慢,市場難有利好支撐。因此,我們認為,在低價原油衝擊和需求疲軟的共同作用下,甲醇將延續弱勢。

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