轉債市場應加大供給
- 發佈時間：2015-01-19 03:32:49 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在這波牛市中，和分級基金一樣吸引投資者眼球的還有轉債基金。但也正是隨著正股的上漲，諸多轉債觸發了強制贖回條款，相繼轉股，轉債市場規模急劇縮水，轉債投資者面臨僧多粥少的尷尬局面。
從歷史上來看，轉債市場長期是個小眾市場。只是在2010年以來，有一次較大幅度的擴容：當時隨著工行、石化、平安等幾個百億大盤轉債的陸續發行，轉債市場規模大幅增長。正是在這一背景下，這幾年迎來一波轉債基金的發行潮。有統計顯示，目前市場上以轉債為主要投資對象的公募基金有15隻，此外還有不少專戶産品以轉債為主要投資標的。而且隨著正股的上漲，越來越多的債券基金也會有配置可轉債品種的需要。事實上，從以往債券基金的業績表現來看，排名前幾位的高收益有很大一部分就是從轉債上獲得的。
然而近期，隨著股市的回暖，一些體量較大的轉債陸續被強制贖回。有業內人士估計，將來其他幾隻銀行轉債也可能會相繼落幕，轉債市場將出現階段性大幅萎縮。據Wind統計，目前市場上僅有28隻可轉債，轉債的估值可能會被進一步推高，眾多投資機構的轉債産品將面臨窘境。
一方面，轉債市場一直受到投資者的認可；另一方面，轉債市場長期供給不足。據介紹，發行可轉債需要滿足最近三年加權平均凈資産收益率不低於6%、可轉債融資後公司的累積債券餘額不超過凈資産的40%等條件，並對凈資産不足15億的公司發行可轉債有提供擔保的要求。有基金經理指出，這些條條框框都是參考當時公開增發門檻而設置的法規限制，結果將大量發行對象攔在了轉債市場外面。業內人士認為，可轉債的風險遠小于股票，而且轉債市場上機構力量強大，其實可以參考類似于定向增發的標準來安排可轉債的發行申請。
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