鄧欣雨：可轉債市場上行概率大
- 發佈時間：2014-12-01 10:08:08 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
債市一片“唱多”之聲，但可轉債基金收益卻出現了大幅回調。那麼接下來可轉債的行情將會是如何，基民們應該怎樣投資？北京商報基金週刊為此專訪了博時基金績優債基經理鄧欣雨。
北京商報：最近部分可轉債基金出現大幅度下跌，您認為原因是什麼？
鄧欣雨：在前期股市持續上漲的情況下，出現一定的技術性回調較為正常，這更有利於後市的持續展開。同時在股市的持續走好下，可轉債的估值也出現了明顯的上升，當股市和可轉債標的出現波動的時候，投資者情緒會放大可轉債的短期調整幅度。
事實上，今年寬鬆的貨幣環境、小幅下行的經濟增長和低通脹環境都非常有利於債券類資産的表現。由於可轉債內含轉股期權，使其能較充分地分享股票上漲的收益，同時又具有一定的債底保護，相對來説是一類很好的能適當分享債券收益又能博弈股票回報的資産。
北京商報：可轉債基金在年底是否還具備上漲的動力和空間？投資者應該如何操作？
鄧欣雨：市場的上漲趨勢仍會大概率延續，當前出現回調是比較好的介入時點。從大類資産配置來看，權益類資産包括可轉債將會是首配選擇。
預期未來可轉債市場內部表現可能會呈現出結構性分化，公司基本面較差、單純靠概念炒作的一些中小轉債可能會承壓，而基本面好、估值低的可轉債會受到市場的青睞，如一些大藍籌公司發行的可轉債。
需要防範的風險主要是經濟增長明顯下滑風險；另外個券層面需要注意一些個券的流動性風險和公司業績低於預期風險，特別是中小轉債。
在當前市場下如何挑選可轉債基金，可能有幾點值得注意：1、應該挑選規模稍大一點的基金，避免申購贖回對基金投資的波動風險；2、傾向於以價值為導向、風格較為穩定的基金，以避免一些投機操作風險；3、應優先考慮在可轉債投資方面具有豐富經驗的優秀團隊所管理的基金。
北京商報：今年以來博時轉債增強配置的債券佔比資産凈值一直都超過100%，請問在四季度中你們是否還將高倉位配置可轉債債券？
鄧欣雨：前述提到，一方面目前資金成本較低，未來仍有下行空間；另一方面權益類資産包括可轉債可能是2015年比較值得配置的資産類別，可轉債“進可攻、退可守”的特性使其更具性價比，我們繼續很看好可轉債這類資産在未來的表現，通過杠桿獲取超額收益的概率較大，在組合操作中可能將維持較高的可轉債倉位配置。
？(記者 宋婭 蘇長春)
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