□ 本報記者 劉夏村

　　2014年末，在一家信託公司的投資策略年會上，股市成為主辦方與眾多投資者的共同話語。

　　事實上，自2014年三季度以來A股走牛，一些習慣於投資房地産信託、政信合作産品的高凈值客戶，正在將目光轉移至A股市場，一些信託公司也開始發力證券投資信託業務。但對於眾多投資者而言，該如何享受這場證券投資信託盛宴？業內人士表示，由於證券投資信託産品模式較多，不同模式對應不同的收益和風險特徵，投資者應在知己知彼的基礎上謹慎選擇，切忌盲目跟風。

　　信託聯手公募發産品

　　中誠信託官方微信顯示，中誠信託將與招商基金專戶管理團隊合作，發行一隻集合資金證券投資信託産品。

　　據悉，該産品將由招商基金總經理助理、專戶投資總監楊渺擔任投資經理，中誠信託履行監控職責。業內人士認為，相比由私募基金擔任投顧的傳統陽光私募産品，這只産品與公募基金的專戶團隊合作，其業務模式目前並不多見。

　　實際上，這正是在A股賺錢效應顯現，證券投資信託産品日漸豐富的一個縮影。目前，信託公司開展的證券投資信託業務模式，既有信託公司親自下達指令的主動管理型模式；也有通過受益權的結構化分層安排，由劣後投資者擔任管理人模式；還有選擇投資顧問型模式，由私募基金擔任管理人。業內人士介紹，目前陽光私募信託産品、結構化證券投資信託産品是證券投資信託的主要産品模式；此外，TOT（即信託中的信託）也開始受到一些信託公司推崇。

　　在陽光私募産品中，一般由專業的投資管理機構擔任投資顧問，這類産品為非結構化産品，投資者享受投資帶來的浮動收益。而在結構化産品中，選擇優先級受益人的投資者享受預期固定收益，選擇劣後級的投資者在承擔較高風險的同時也有機會獲得較高的投資收益。

　　值得注意的是，在結構化産品中，傘形結構化信託産品伴隨著A股升溫，憑藉著其高效的成立速度、靈活的投資範圍以及較高的杠桿配資大受投資者青睞。

　　此外，除直接投資A股市場的證券投資産品外，一些信託公司亦將産品線延伸得更為廣泛。中誠信託相關負責人表示，該公司的證券投資信託産品將涉及定向增發、並購/PE投資。值得注意的是，日漸火爆的新三板引發信託公司關注，華東某信託公司正在籌劃發行一隻投資于新三板掛牌企業的集合資金信託計劃。

　　證券投資信託迎春

　　日漸豐富的産品所折射的正是證券投資信託迎來“第二春”。

　　據業內人士介紹，證券投資信託的上一次火爆緣于“打新股”。據悉，2007年新股發行額爆髮式增長，全年共有122隻新股在滬深兩市上市，新股上市首日收盤價平均漲幅高達191.36%。這一市場情況使得信託公司在當年發行了大量以打新為主的證券投資信託産品。一位資深信託從業者感慨道：“那個時候，信託公司簡直是賺錢賺到手軟。”

　　而這一次，則得益於A股市場從2014年三季度以來的走牛。中國信託業協會的數據顯示，截至2014年三季度，證券投資信託規模為1.74萬億元，相比2013年末的10.55%佔比，上升3.72個百分點。中國信託業協會專家理事周小明表示，資金信託對證券投資佔比的提升，緣于資本市場投資價值的顯現以及投資多元化資産配置需求等市場因素。

　　一些嗅覺敏銳的信託公司，亦將此視為業務轉型的突破口。例如，一向以房地産信託業務見長的四川信託公開宣佈將大力發展證券投資信託業務。

　　投資者當善辨

　　A股賺錢效應的顯現使得投資者對於證券投資信託産品的興趣顯著增加，而多樣化産品的供給又進一步豐富了投資者的選擇。不過，一些信託業內人士建議，投資者在選擇證券投資信託産品時，應當堅持“知己知彼”原則，選擇適合自己的産品，畢竟不同的産品類型有著不同的風險和收益特徵。

　　中誠信託信託業務部執行總經理鄭海帆表示，從“知己”角度，首先投資者應對自己有一個準確的定位，根據自身的證券投資能力、閒暇時間，以及風險偏好來設定投資目標；其次，不同的投資者群體，在其力所能及的範圍內，所能投資的證券産品是不一樣的；再者，具備豐富專業知識或具有較高證券投資能力的投資者，根據其資産配置情況，可以進行組合投資。從“知彼”角度，應深入了解不同層次、類別證券産品的不同特性，不同金融機構推出的同類證券産品之間的差異，同類金融機構推出的同類證券産品之間的差異以及不同類證券産品、同類證券産品的設計理念。

　　格上理財研究員王燕娛表示，陽光私募産品比較適合有一定風險承受能力的投資者，不過在當前二級市場情況良好的情況下，建議穩健型投資者可適當配置。她提醒投資者，在選擇陽光私募産品時，應當掌握基金的業績歸因及投資風格；熟悉基金經理的過往投資經歷，私募基金的投資理念、投資策略及風險控制措施；了解公司基本面情況，如投研團隊、股權結構、公司治理情況、管理規模等。

　　對於結構化證券投資信託産品的優先級，王燕娛認為，由於有劣後級這個安全墊，其安全性相對較高，但缺點是它與普通信託産品收益相當，不能享受二級市場帶來的超額收益。

　　對於結構化證券投資産品的劣後級，一位不願具名的信託公司高管強調，投資者一定要根據自己的風險承受能力進行，切忌盲目跟風。“現在傘形信託很火，我了解到一些大媽級投資者也作起了劣後級，實際上這種建立在較高杠桿上的風險值得警惕。”