食糖具備由熊轉牛條件
- 發佈時間：2015-01-08 00:32:23 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
從國內基本面來看，國內食糖步入減産週期，價格已經具備由熊轉牛的條件。但2015年步入牛市還需要國際上其他各國配合，上漲過程或一波三折。
2014/15榨季，中國食糖産量將出現明顯下降，進口量預計也會有所下降，總的庫存將有所下降；但阻礙國內糖價大幅上漲的國際糖價還存在較多不確定性；本榨季，國家雖然對配額外進口實行自動進口許可管理，行業自律也做了不少工作，但若國內外差價太大，能否有效控制，還是未知，國內糖價也不會走出與國際糖價獨立的行情來；所以，國內糖價在2015年欲步入牛市，還要看國際糖價。
從國際方面來看，2014/15 榨季，全球食糖總産量或小幅下降，但不確定性較多；印度産量有所增加，糖廠要求政府進行出口補貼，印度若出口，這將增加貿易流，對國際糖價形成打壓；巴西方面，前期，各機構預計産量將有所下降，目前國際原油價格大幅下跌，若原油價格的低迷狀態持續到巴西2015年開榨以後，低油價或使巴西甘蔗生産乙醇的積極性下降，制糖比例或提高，這對國際糖價再次形成抑制；泰國方面，産量雖小幅下降，但受2013/14榨季期末庫存增加的影響，2014/15榨季的出口量將增加，出口壓力較大；最後，中國若控制進口，這部分多餘的原糖必須尋找新買家，也會給國際糖價增添壓力。所以，國際糖價短期內想走出較強的趨勢性行情，難度較大，需要解決的問題較多；但目前的國際糖價已經比較明確的反映了這一基本面資訊，一旦某一基本面有所改善，國際糖價或出現反彈；若從2014/15榨季看2015/16榨季，全球食糖産量下降的預期會更強烈，2015年下半年，國際糖價上漲的趨勢或更明朗；就2014/15榨季來看，預計在2015年上半年，國際糖價很難走出較大的上漲行情，除非出現較大的氣候因素；若在2015年上半年解決印度出口補貼及減輕泰國的部分庫存問題，那麼下半年，國際糖價或會出現較大幅度的上漲，國內糖價的限制因素才會有所減除。
綜上可見，國內糖價已經具備熊轉牛的條件，但需各方配合，預計到2015年二季度前，國內糖價或繼續以區間震蕩為主，二季度後或迎來較大幅度的上漲，具體上漲的時間和空間，受氣候及實際減産情況而定。走勢上，在2015年二季度前，國內糖價或繼續以區間震蕩為主，不排除受外部影響，繼續下探前期底部的可能，操作上以區間震蕩對待；二季度後，糖價可能出現較大漲幅，應以逢低買入為主。（中信期貨 高旺）
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