■ “失意”品種盤點（二）

　　□本報實習記者 葉斯琦

　　近期，紐約原糖接連下挫，近30個交易日累計下跌了12.96%，觸及近半年最低值。國內市場上，鄭糖表現雖較為抗跌，但累計跌幅也接近5%。分析人士指出，糖價走勢是構築雙底還是繼續下跌，或許不久就能見分曉。當前高庫存依舊是主要利空因素，短期內紐約原糖近月合約仍可能保持一定弱勢。中長期來看，由於供需矛盾有望得到緩解，國際糖價重心或能小幅上移。

　　供給因素施壓

　　近期，紐約原糖接連下挫。據中國證券報記者統計，自6月23日探至18.81美分/磅的階段高位以來，紐約原糖旋即開啟了一波震蕩下行的行情。截至8月4日收盤，紐約原糖在30個交易日內累計下跌了12.96%至16.32美分/磅，觸及近半年的最低值。

　　“年初市場普遍預期巴西食糖將減産，然而當前數據表明，巴西食糖産量同比增加，這動搖了市場信心，導致了紐約原糖價格下降。”方正中期期貨分析師張向軍指出。

　　據巴西甘蔗行業協會近期發佈的消息，巴西中南部糖廠6月下半月的甘蔗壓榨量較去年同期增加49.8%。6月下半月中南部糖産量同比增加70.8%至260萬噸，截至6月末，本榨季甘蔗壓榨量為2.029億噸，同比增11.1%；糖産量增加15.5%至1030萬噸。

　　張向軍表示，巴西在每年4月份開榨，數據顯示，截至6月末食糖較去年增産。最新統計數據尚未公佈，不過，如果增幅減緩，有望對糖價形成一定支撐。

　　銀河期貨分析師高旺也認為，供給面壓力是影響原糖走勢的主要因素。“美國農業部數據顯示，9月底全球糖庫存或達到創紀錄的4550萬噸，這表明當前國際糖供應過剩依舊，致使現貨承壓較大。”高旺説。

　　對於前期備受市場關注的厄爾尼諾因素，市場人士普遍認為，如果厄爾尼諾現象出現，可能造成巴西當地大量降雨，嚴重影響甘蔗收割。不過，厄爾尼諾發生的概率已有所下降，當前還需要進一步觀察明年年初的天氣情況。

　　消息面上，8月4日，巴西糖生産商Cosan位於桑托斯的倉庫發生了火災，不過公司在隨後的聲明中表示火災僅造成了較小的損失。該消息導致了市場出現了短時間內的大幅波動。分析人士稱這一突發狀況可能也影響了多頭士氣。

　　內外盤節奏不一

　　國內市場上，近期鄭商所白糖期貨也處於下行空間，不過跌幅相對較小。據統計，7月1日以來，鄭糖累計跌幅約為5%，下跌幅度明顯小于紐約原糖。

　　對於國內與國際市場的不同表現，高旺認為，兩個市場雖有較大的聯動性，但應該注意到，國內和國際市場是由不同的基本面主導，因此表現有所差異屬於正常現象。另外，國際糖價波動幅度一般大於國內市場，例如今年年初國際糖價大幅上漲時，鄭糖反彈幅度相對較小；而目前國際糖價大幅下跌時，鄭糖跌幅也相對較小，這也是內外盤差異的原因之一。只要配額外的糖進不來，鄭糖就會有自己的運作節奏。

　　“需要注意的是，雖然國內糖價波動幅度小于外盤，但目前國內庫存壓力依舊很大。潛在利好是甘蔗面積下降將造成食糖減産，以及近來外糖進口量減少在一定程度上緩解了供應壓力。”張向軍表示。

　　根據糖協公佈的6月全國産銷數據，6月我國食糖累計銷售790.5萬噸，工業庫存仍有541.8萬噸，是去年同期的工業庫存262.84萬噸的2倍以上，庫存壓力較大。

　　面臨方向選擇

　　展望後市，分析人士指出，糖價走勢是構築雙底還是繼續下跌，或許不久就能見分曉。從當前情況看，糖市面臨利空因素較多，高庫存依舊是下行的主要壓力。短期來看，原糖近月合約仍可能保持一定弱勢；中長期來看，由於供需矛盾有望得到緩解，國際糖價的重心或能小幅上移。

　　高旺認為，短期來看，在國外市場上，由於高庫存壓制，紐約原糖近月合約仍可能保持一定弱勢，近弱遠強的格局進一步延續。中長期來看，國際糖價的重心或能小幅上移。

　　而國內方面，中期來看高庫存對白糖走勢的影響依然明顯。市場人士指出，根據當前的庫存量，如果7至9月糖銷量與去年同期類似，那麼今年期末結轉的工業庫存將有333.8萬噸。即便今年食糖的消費較去年有所增長，期末結轉的工業庫存亦可能在300萬噸左右，巨量庫存將成為糖價上漲的硬傷，高庫存問題或許需要一定時間和價格下跌才能逐步解決。

　　因此，分析人士表示，從中期來看，鄭糖受高庫存的壓制，走勢偏弱；長期來看，鄭糖在新榨季的中、後期，價格上漲概率較大。

　　“當前國內外糖價均面臨年初以來的低點，展望後市，糖價是構築雙底還是繼續下跌創新低，或許不久就能見分曉。”張向軍認為，當前市場較為缺乏信心，巴西火災刺激糖價高開低走，損傷了多頭人氣，當前糖價弱勢仍難以扭轉。不過，鋻於下一年度全球食糖供應將比今年緊張，同時當前糖價已低於成本，再加上厄爾尼諾現象對市場預期的影響，糖價下跌空間可能已經不大。

　　新華社圖片 合成/劉海洋