□本報實習記者 葉斯琦

　　1月7日，期指多空雙方均大幅撤退。IF1501合約持倉量銳減12703手。不過，空頭撤退顯得更為堅決，中信期貨席位減持IF1501空單2453手，海通期貨席位更是減持3656手，兩大空軍主力聯袂減兵，反映出空軍趁指數高位進行打壓的慾望並不強。

　　分析人士表示，中長期來看，在流動性相對寬鬆的格局下，期指大概率仍將維持上行格局。不過，短期來看，此前藍籌股的低估值已經得到了較大程度修復，滬深300指數和期指或進入震蕩態勢。

　　多空分歧加大

　　期指連收十字星

　　1月7日，期指主力合約延續震蕩格局，連續第二天收出十字星。IF1501昨日開盤于3655.8點，早盤處於震蕩態勢，午盤突然下挫，不過尾盤又強勢翻紅，最終報收于3663.2點，微漲3.8點或0.1%，多空角力之勢較為明顯。此外，IF1502、IF1503和IF1506合約分別微漲0.11%、0.15%和0.04%。成交方面，昨日期指總成交量為147.5萬手，較上一交易日萎縮了26.3萬手。

　　現貨方面，滬深300指數微漲2.37點或0.07%。基差方面，截至收盤，當月合約IF1501升水19.41點，遠月合約IF1506升水155.61點，升水幅度與上一交易日基本持平。

　　雖説高處未必不勝寒，不過連續收出的兩顆十字星也足以反映出期指多空雙方當前點位的巨大分歧。本週，IF1501一度創出3768.8點的當月合約歷史新高，此後空頭入場意願有所加強，行情出現小幅回調之勢。不過，在改革預期影響下，又有部分參與者趁回調繼續進場。多空力量相對均衡後，市場即陷入震蕩。

　　“雖然當前雙方分歧較大，但多頭和空頭力量都沒有明顯優勢。在近期外盤暴跌的背景下，多頭未敢輕舉妄動，而空頭也是淺嘗輒止，獲利就跑，向下打壓的慾望並不強烈。雙方都在等待更為明確的方向性信號”民生期貨投資諮詢部經理韓雪指出。

　　本週，外盤進入危機模式。本週二，美股三大指數全線下跌，道瓊斯工業指數下跌0.74%，標普500指數下跌0.89%，納斯達克指數更是下跌1.29%。分析人士指出，多國PMI不及預期，引發市場對經濟基本面的擔憂。

　　國泰君安期貨研究員胡江來分析，市場回調後，部分參與者的情緒發生變化，選擇觀望的參與者數量增多，進而市場有所膠著。鋻於機構對2015年走勢持樂觀態度、歷史上高點抵達後行情曾接連下挫等因素，市場的觀望情緒有所增強也在預期之中。

　　倉位大減 空頭見好就收

　　昨日，期指多空雙方總體處於減倉態勢。其中，IF1501合約的持倉量大幅減少12703手，期指四合約的總持倉量也較上一交易日萎縮了4463手。

　　不過，在前20大席位中，多頭主力表現較為強勢，空頭退縮明顯。中金所數據顯示，在IF1501合約中，多頭前20席位累計減持多單7235手，空頭前20席位累計減持空單則高達11722手。其中，“空軍司令”中信期貨席位減持空單2453手，海通期貨席位更是減持空單3656手。兩大空頭主力席位同時出現撤退，反映出主力看空態度並不堅決，後續打壓勢頭料不強。

　　分析人士指出，當前並未到IF1501合約移倉時間點，因此移倉換月因素對倉位變動的影響較小，總體來看，當月合約持倉量銳減主要仍反映資金的觀望態度。此外，期指的升水大幅收窄後，期現套利資金存在較強的離場意願，總持倉量減少部分原因在於期現套利頭寸的離場。當然，除期現套利影響，也不排除單邊交易者操作的可能性。

　　“1月5日總持倉量大幅躍升，而此前一天，期指主力收盤價距離歷史高點較近。由此，部分空頭或選擇1月5日盤中高點進場，以圖行情回落帶來的收益機會。行情回落後，這些參與者選擇離場，進而帶動總持倉量下降。”胡江來説。

　　展望後市，韓雪分析，中長期來看，2015年無風險利率仍處於下行格局，相對寬鬆的流動性狀況並未改變，因此中長期期指仍將大概率維持上行格局。不過，短期來看，此前藍籌股的低估值已經得到了較大程度修復，在權重板塊估值洼地不斷“填平”的情況下，滬深300指數和期指或進入震蕩態勢。從現貨走勢看，當前指數上行時的縮量態勢也反映技術性修正的需求。

　　中州期貨研究指出，雖然當前經濟依舊乏力，但市場對於管理層出臺保增長以及寬鬆貨幣政策抱有較高的期望，2014年下半年以來“政策上、經濟下、股指上”的邏輯料將延續下去。