A股將迎來期權時代
- 發佈時間：2014-12-13 00:30:51 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□大摩華鑫基金公司
上週五，證監會就《股票期權交易試點管理辦法(徵求意見稿)》及相關指引公開徵求意見，同日，上交所發佈了《上海證券交易所股票期權試點交易規則（徵求意見稿）》。《交易規則》規定試點期間將從ETF期權開始，暫不包括個股期權；個人投資者開戶條件為不低於人民幣50萬元，並有6個月以上融資融券或期貨交易經歷。
今年年初，市場曾對股票期權的推出期待很高，如今股票期權徵求意見稿出臺，標誌著我國股票期權的推出進入實質階段，未來隨著ETF期權試運作的成熟，預計個股期權的推出也將為時不遠，A股市場將步入期權時代。
期權是發達國家股票市場的一種重要的股票衍生品，其豐富了資本市場的産品結構，是主流的對衝工具之一。個股期權作為股票的衍生品，相對股票的風險性更大，適合風險承受能力較高的投資者，但如果將股票和股票期權結合，能夠有效地對衝個股風險。我國目前的金融衍生品主要為滬深300估值期貨和國債期貨，較為單一，個股期權的推出預計將成為A股市場重要的風險管理工具，將顯著增強市場的價值發現機制，改變單邊做多的格局。
《規則》規定券商可以開展股票期權的經紀業務、做市業務，期貨公司開展股票期權的經紀業務，因此，券商和期貨公司將受益於股票期權的推出。
由於期權試點將從ETF開始，上證50、上證180、滬深300等大盤指數可能是試點範圍，根據發達國家期權推出初始階段的股市表現，如果大盤指數ETF試點開始，大盤藍籌股可能會有更好的表現，但其波動也會加大。
未來進入個股期權階段時，預計監管層會先行小範圍試點，以便觀察對市場的影響，如平穩過渡後再將試點範圍逐步擴大。因此，我們預計個股期權推出初期對市場的影響有限，而期權標的可能會相對活躍。
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