□本報記者 曹乘瑜

　　連續十幾個交易日的快速上攻之後，多方力量終於出現短時衰竭，9日市場大幅跳水，滬深300指數跌幅高達4.49%。

　　面對驚心動魄的“牛回頭”，機構人士表示，牛市判斷不改，市場回調更健康。而江湖老手們則在當日各顯神通，開空單，做差價，靈活如私募者上午減倉，尾盤搶籌。多位公募人士表示，經過劇烈調整，牛市將進入精耕細作期，投資者將更加理性。

　　開空單 做差價

　　“今天上午就開了一點空單。”浙江一位前敢死隊成員老李（化名）説。上午看到成交量這麼大，上證指數的成交迅速躥升到4000億元，日內交易經驗豐富的老李有一種不祥的預感——成交量如此之大，當天要麼會大跌，要麼會劇烈震蕩。

　　下午，市場果然如他所料出現暴跌。然而，單久經沙場的老李對牛市判斷不改。他認為，劇烈調整正是牛市的標誌之一。調整之後，獲利盤出來，市場稍微冷靜，一些還沒有怎麼上漲的銀行股及低估值的國企股還將會上漲。

　　和老李手法幾乎一致的還有知名私募、陜西創贏投資董事長崔軍。這位藍籌股的忠實“擁躉”在11月份收益高達100%。

　　崔軍透露，上午看到股指突破3470點，就感覺太過瘋狂。與此同時，RSI指標突破99，“以往RSI突破99時，市場都會出現暴跌。”崔軍要求團隊迅速部分減倉，他的模型也自動開了空單。

　　不過，由於看好後市，兩位江湖老手減倉並不狠。“只是牛回頭嘛。”老李説。他其實當日只開了數十手的空單，並很快平倉。對於重倉的一隻國企股，老李也沒有獲利了結，而是採取做差價的策略。下午一點多，該國企股開始跟隨市場跳水，從最高漲幅9個點，到收盤時，跌幅已近4個點，吞噬了近兩天的漲幅，但由於做差價和開空單，老李昨日也沒有虧損。

　　回調更健康

　　面對近200點的暴跌，業內人士認為，回調更健康。老李認為此前由於有較多踏空者，因此不停地出現超買，導致市場非理性上漲。“藍籌估值是要修復，但是上證指數一個月漲40%也是不合理的。”

　　收盤後老李不緊不慢地説，“不著急，説不定明天就能拉一根中陽線。”在尾盤的最後5分鐘，老李重新殺入了那只國企股，搶籌數千萬元。

　　“可以肯定的是，以後日成交量達到4000億元沒問題。這種成交量下，個股的機會更加精彩，牛市算真的來了。”老李樂呵呵地説。

　　崔軍也透露，到下午他平掉空倉，並重新買入。昨日暴漲又暴跌形成了“外包日線”，這是《短線交易秘訣》一書的作者拉瑞·威廉姆斯列舉的基本獲利形態之一，即如果當日的最高點高於前一日最高點，最低點低於前一日最低點，則意味著股市的方向將出現變化。“這種圖形一般人都會很恐慌，但根據統計，外包日線當日尾盤和第二天上午都是買入機會。”

　　牛市進入精耕細作期

　　不過，相比于靈活的私募，公募人士在急跌中“船大難調頭”。多位公募人士表示，昨日沒有來得及減倉。不過他們也並不擔心，普遍認為牛市並未結束，經過劇烈調整，牛市將進入精耕細作期，投資者將更加理性。

　　泰達宏利基金認為，從中長期來看，牛市的邏輯依然沒有發生變化，利率下行的大趨勢不改。目前的利率上行應視為短期現象，大類資産配置切換到股票市場的大方向沒有發生變化，因此市場的大幅下挫是讓投資者重新恢復理性，重塑對市場的敬畏之心。相信在理性分析市場各方因素之後，慢牛思維會成共識。

　　建信基金認為，A股更傾向於從“快牛”走向“慢牛”。經過此次調整，短期市場風險得以釋放，未來市場的上漲趨勢將趨緩，只要股市的上漲不會對銀行債券融資産生較大的負面衝擊，那麼市場的大方向仍然保持不變。

　　專業人士的分歧在於兩點。首先是調整的時間。北京某基金公司的藍籌風格基金經理認為，短期內或將進入一段平臺整理期，時間到月底。南方基金認為，待經濟基本面改善跟上股市腳步後，才能繼續上漲，這樣的慢牛行情最符合改革轉型的需要。樂觀如崔軍、老李者認為，第二天市場可能就將回升。“10日上午可能調調，下午就可能拉出小陽線，小陽線更健康。”崔軍説。

　　其次是調整後的龍頭。部分人士認為，券商可能還將是龍頭。在牛市下，券商盈利穩定，估值提升，且從昨日的調整來看，券商股仍然是強勢板塊。星石投資認為，券商業務創新不斷，券商行業業績有望大幅提升。

　　但是，也有觀點認為，龍頭必須切換。“如果想要長期健康慢牛，龍頭肯定要換，單個板塊不可能推動整個牛市。”上述藍籌風格基金經理表示。他認為，接下來地産股或許會成為新的龍頭。一方面，地産屬於週期藍籌；另一方面，地産行業銷量正在回暖。

　　另有業內人士認為，此役之後龍頭將是低估值藍籌股，如中字頭國企股。而私募新貴創勢翔認為，成長股已經調整較多，此次調整之後中小盤或許會有所表現。

　　近日滿倉操作的星石投資認為，昨日調整是難得的買入機會。“這一輪牛市是典型的改革牛市。藍籌估值仍然很低，大類資産配置向股市轉移剛剛開始，牛市趨勢不可扭轉。在方向明確的情況下，每次調整都是一個買入機會，此次也不例外，這就是所謂的‘千金難買牛回頭’。”星石首席策略師楊玲説。