證監會日前下發涉嫌資訊披露違法立案調查書，給了陷入百億債務危機、卻聲稱自己不知情的皖江物流（600575）一記響亮的耳光，北京商報記者梳理了近一年以來皖江物流種種不合常理的動作，試圖還原皖江物流是如何想盡辦法隱瞞子公司存在的債務危機、最終卻行藏敗露的全過程。

　　信披滯後

　　遭起訴後才披露危機

　　證監會上週五以涉嫌資訊披露違法違規為由對皖江物流立案調查。而在此之前，皖江物流子公司淮礦現代物流有限責任公司（以下簡稱“淮礦物流”）陷入超百億元的債務危機。

　　9月10月，皖江物流稱淮礦物流在9月5日因無力支付到期債務而被民生銀行上海分行起訴。皖江物流隨之進行停牌核查，半個月後，公司扔出了一個重磅炸彈，稱淮礦物流存在高達167.49億元的債務，其中20.69億元已經到期。

　　皖江物流在此前披露淮礦物流被民生銀行上海分行起訴時，一併對外宣佈公司在對淮礦物流原董事長汪曉秀離任審計過程中（汪曉秀於今年4月就已離職），發現淮礦物流的應收款項存在重大壞賬風險，預計公司將出現重大虧損的。

　　一時間，市場譁然。皖江物流為何不在此前披露淮礦物流存在的壞賬風險，而是非常巧合地在該子公司遭到起訴時一同公之於眾？“既然原董事長在4月就已離職，那公司存在的問題應該早就被查出來了，如今時隔5個月才予以披露，有信披滯後的嫌疑，或許若不是此次被起訴，它可能還會繼續拖著不披露。”一位證券分析人士表示。

　　對於市場上述質疑，皖江物流證券事務代表有些模糊地回應説，“離任審計有審計期限，在審計結果沒有出來之前，都還有不確定性”。那麼審計一般用多長時間呢？北京的一位審計人員告訴北京商報記者，“審計大的公司，可能幾個月就完成，審計小的公司，只需要幾週的時間。用5個月得出審計結果，算是花得時間很長的了”。

　　 隱瞞數據

　　子公司經營情況離奇消失

　　證監會的立案理由明確表示公司涉嫌資訊披露違法，而北京商報記者在梳理過去一年皖江物流的種種動向時同樣發現了一些不合常理的疑點，其中佔公司營業收入96%的子公司淮礦物流的具體經營數據在去年年報中消失，而在2010年至2012年期間該子公司都有詳細的數據。

　　北京商報記者在追溯查詢淮礦物流近年來的經營狀況時發現，在去年年報中根本無法找到該公司2013年的財務數據。然而，自2010年公司從大股東手中接過淮礦物流起，每年都披露淮礦物流的具體數據，惟獨去年年報沒有披露。

　　事實上，對於重要的子公司，上市公司在年報中是必須披露它們的經營狀況的。證監會規定，在董事會報告中，上市公司應詳細介紹主要子公司的主要産品或服務、註冊資本、總資産、凈資産、凈利潤，以及對公司整體生産經營和業績的影響。

　　然而，北京商報記者卻發現，皖江物流在2013年年報的“主要子公司、參股公司分析”這項內容中，是把審計報告裏的關於子公司的內容原封不動挪到了這裡，只是列舉了子公司的基本情況，沒有經營情況。也就是説，皖江物流對淮礦物流等子公司的具體經營情況只字未提。

　　面對一家對上市公司貢獻了絕大部分收入的子公司，皖江物流不僅在年報中未披露淮礦物流當年的財務數據，而且還稱此前未發現該子公司存在這麼多問題，這不免讓人感到有些匪夷所思。對此，皖江物流的證代在電話中回應説，“這是因為子公司的原董事長濫用職權，導致物流公司的內控體系整體失效，而且他有意、惡意、系統性地隱瞞，全面切斷了與母公司的資訊渠道”。可當北京商報記者追問淮礦物流原董事長這麼做的意圖時，對方又沒有予以回答。

　　資金異常

　　上半年貼現匯票超80億元

　　除了淮礦物流的具體經營數據被隱藏以外，另一個異常的情況是，公司上半年貼現匯票金額超80億元，而這一數字在去年底僅為5.86億元。分析人士稱，貼現匯票會産生損失，因此這一舉動一定是因公司現金流十分緊張，如此大的金額也早已暗示了公司已經危機暗藏。

　　淮礦物流是皖江物流最重要的子公司，主要經營鋼材貿易業務。北京商報記者注意到，從去年開始，淮礦物流就已經在提前貼現還尚未到期的商業承兌匯票，2013年年報顯示其累計貼現5.86億元票據。一位東部地區的財務總監指出，企業在不到萬不得已的情況下是不會貼現票據的。因為商業承兌匯票如果想提前貼現會損失很大一部分資金。

　　在2014年半年報中，皖江物流在上半年貼現商業承兌匯票的總額竟然高達83.68億元，這相當於是該公司兩倍的凈資産，其對資金的饑渴程度可見一斑。對於金額如此巨大的票據貼現，前述財務總監直言，“這很不正常”。

　　北京商報上市公司調查小組/文