債券剛被調降評級的中科雲網（002306，前收盤價12.01元）再遭打擊。公司10月14日公告，公司于10月12日收到證監會 《調查通知書》，因涉嫌證券違法違規行為，證監會決定對公司立案調查。公司股票、債券自10月13日起停牌。

　　中科雲網同時披露，公司于10月10日收到北京證監局下發的 《關於對中科雲網科技集團股份有限公司採取責令改正、責令公開説明措施的決定》（以下簡稱《決定》），這份《決定》集中披露了中科雲網在12湘鄂債增信事宜上，存在違背自身承諾、違反相關法律法規等情形。

　　記者注意到，北京證監局指出，由於中科雲網違背承諾的行為，使得12湘鄂債的增信資産價位大幅減少，不能覆蓋該債券全額本息。為此，中科雲網表示，公司將對資産池值與評估之間的差額部分提供增信資産。

　　北京證監局指出三項問題

　　中科雲網披露的公告顯示，北京證監局在《決定》中集中披露了公司存在的三個問題：

　　首先，中科雲網在增信房産上設定在先抵押違反了公司承諾。公司于2014年8月1日將列入增信資産池中的陜西房産抵押給北京國際信託有限公司，抵押金額為1.3億元。該抵押行為違反了公司7月16日《關於在公司轉型過程中為公司債提供增信措施的公告》的承諾，導致公司債增信資産價位大幅減少，不能覆蓋12湘鄂債本息金額，嚴重損害了12湘鄂債債券持有人利益。

　　其次，中科雲網在陜西房産在先抵押的程式和披露違反法規。公司陜西房産2013年12月31日賬面凈值6558萬元，這部分資産佔公司2013年12月31日經審計凈資産6.02億元的10.89%。上述抵押行為並未提交董事會和股東大會審議，也未進行臨時公告，僅在審議《關於在公司轉型過程中為公司債提供增信措施的議案》時作為附注一併審議，違反了 《關於規範上市公司對外擔保行為的通知》第一條和《上市公司資訊披露管理辦法》第二條等規定。

　　最後，中科雲網增信措施進展情況的披露違反法規。公司2014年中期報告關於公司增信措施的披露未涉及進展情況，違反了《上市公司監管指引第4號-上市公司實際控制人、股東、關聯方、收購人以及上市公司承諾及履行》第八條。

　　增信資産是否足值成關注焦點

　　從鵬元資信評估有限公司（以下簡稱鵬元資信）調降12湘鄂債評級、到股票和債券停牌、再到北京證監局出具決定、證監會立案調查，中科雲網的債券風險正逐步暴露。

　　今年10月8日，鵬元資信將中科雲網及公司債券12湘鄂債的年度不定期跟蹤評級中，債券信用等級下調為BBB，發行主體長期信用等級下調為BBB，評級展望維持為負面。

　　記者注意到，在鵬元資信出具的評級報告中，中科雲網的增信專項資産預估值合計為7.2億元，其中西安房産為2.2億元，為單筆預估金額最大的資産，上海味之都餐飲100%股權、上海楚星湘鄂情100%股權預估值分別為8000萬元、4000萬元。在這份評級報告中，中科雲網的增信措施被列為“正面”。

　　而中科雲網將列入增信資産池中的西安房産抵押給北京國際信託有限公司；同時公司表示，上海味之都餐飲、上海楚星湘鄂情因本年度虧損，評估值由原來預估時參考的收益法（2013年年報評估商譽的估值）改為按成本法評估，預估值與原預期存在一定差異。兩種因素共同作用，這將使得中科雲網對於12湘鄂債的抵押、質押資産已經不能達到此前承諾的7.2億元的目標。

　　中央財經大學會計學院教授、中國註冊會計師魯桂華向記者表示，上述債券信用等級下調意味著中科雲網清償能力可能出現了較大幅度下降；而中科雲網用來增信的資産，所有權並不完整，其中房産均已抵押，債券持有人不具有優先受償權；且被股權質押公司盈利能力弱，股權的持續經營價值已接近清算價值。

　　“一旦公司無法應對回售壓力，處置資産池中的資産手續較為繁瑣，處置時間將會較長；房産處置所得將優先用於償付1.3億元貸款及利息，剩餘部分才能用於償付債券。”鵬元資信在評級報告中稱。

　　為此，針對北京證監局的《決定》以及公司自身考量，中科雲網也提出了補救措施，具體包括公司近期擬將通過追加質押的方式為公司債券提供擔保，目前股權評估工作已經佈置，公司將儘快召開董事會和股東大會，審議並追加擔保事項並儘早實施；對資産池值與評估之間的差額部分提供增信資産；同時公司債券受託管理人廣發證券將於10月27日召開債券持有人會議。