□本報實習記者 張利靜

　　玉米是全球上市時間最早和最為活躍的商品期貨品種之一，是大宗農産品的代表性品種。世界上共有8個國家的11家交易所上市有玉米期貨合約及相關衍生品。

　　在我國，玉米期貨最早出現在1993年的期貨市場，1998年在全國期貨市場的清理整頓中一度退出市場。2004年9月22日，玉米期貨再度回歸期貨市場，在大連商品交易所恢復交易。自2004年上市至今年8月底，玉米期貨單邊累計成交量35155.03萬手，成交額64826.45億元，在國家調控糧食三大品種中表現最好。

　　“自上市以來，玉米期貨經過大約1年的培育期，之後兩年市場成交持倉進入高速增長階段；隨後，受金融危機和國家産業政策影響，玉米成交持倉陷入低谷，目前仍處恢復增長階段。”一位市場研究人士分析稱，2008年全球金融危機爆發前，玉米期貨交易量和持倉量呈快速增長局面，其中，2006年玉米期貨合約交易量達6764.5萬手（單邊），佔全國期貨成交量的30.8%，佔大商所期貨成交量的56.2%，是CBOT玉米成交量的12.2%（按可比口徑-噸，下同），成為全國成交量最大的期貨合約，在全球農産品期貨期權合約中排名第一。

　　2007年以及2008年，為了抑制糧食價格過快上漲態勢，國家出臺了包括拍賣玉米儲備、取消玉米等原糧及其制粉的出口退稅並徵收5%至10%不等的出口暫定關稅等措施，系列調控下，玉米市場價格高位盤整並在隨後爆發的金融危機中大幅下挫。2007年玉米成交量仍保持5943.7萬手（單邊）左右的高位，在同期期貨品種中名列前茅，但年末持倉量降至36.3萬手，同比減少54.4%。

　　2008年9月，由美國次貸危機引發的金融危機開始蔓延，以大豆為首的全球農産品市場價格呈現“雪崩”式下跌，為保護農民利益，2008年下半年開始國家實施玉米、大豆等大宗農産品的臨時收儲政策。自此，臨儲政策開始主導玉米市場，在企業套保動力逐步減小的背景下，玉米期貨市場流動性持續降低。2009年，玉米期貨市場成交量僅為1674.4萬手，同比下降72.1%，在全國和大商所的成交佔比中僅分別為1.6%和4%，為同期CBOT市場玉米成交量的3%（按可比口徑）；玉米持倉量持續走低並於2009年降至谷底，僅為14.5萬手，在全國和大商所的持倉佔比分別降至3.1%和8.1%，僅為CBOT玉米持倉的1%。在此期間，大連玉米期貨價格與國際期貨市場價格的相關性較前些年下降明顯，內外盤價格相關係數從2006年的0.91下降到目前的0.12，隨著外盤玉米價格波動對國內影響逐步減小，大連玉米期貨市場主要反映國內市場的變化。

　　2009年下半年開始，國內玉米市場活力有所恢復。2010年，隨著全球對金融危機的應對效果顯現，以及國內玉米臨儲收購規模下降，玉米期貨成交量達3600萬手，同比增長115%，持倉量開始回升並一直處於相對平穩水準。此後兩年，玉米期貨成交量一直保持相對活躍態勢。2013年，玉米臨時收儲力度加大，玉米成交量再次跌入低谷，全年成交1331萬手，同比下降64.8%，在全國和大連期貨市場成交佔比中分別僅為1%和1.9%；但玉米年末持倉量同期保持增長，達23.9萬手，同比增長8%，在全國和大商所上市品種中持倉佔比分別為3.2%和7.6%。

　　“儘管玉米期貨成交量出現先揚後抑的局面，玉米期貨的制度完善工作並未懈怠，在玉米期貨合約標準‘三次’修改、交割庫佈局調整擴充等措施推動下，期現貨市場互動不斷加強，成為國家三大糧食調控品種中表現最好的品種。”上述研究人士稱。