合約規則的完善和交割順暢是期貨市場功能作用發揮的保障，也是企業積極參與市場的重要影響因素。十年來，玉米期貨交割品質標準經歷了三次修改，交割倉庫佈局也經歷了調整擴充的過程。在此基礎上，市場經受了多次巨量交割考驗，體現出玉米期貨市場較強的承載能力和自適應能力。

　　三次修改交割品質標準

　　數據顯示，十年中，玉米期貨年均交割量4.17萬手（合41.7萬噸），佔大連商品交易所所有品種累計交割量的23%，累計交割金額66.2億元。其中，2008年玉米交割量達到7.72萬手，為玉米上市以來最大年交割量；交割量最低的年份出現在2010年，全年交割0.44萬手。從單個合約交割情況來看，大連玉米期貨歷史最高交割紀錄出現在1309合約，當年在玉米庫存積壓、同時現貨玉米品質下降的情況下，大量飼料企業通過期貨市場買入玉米，以保障飼料品質，使當月合約實現交割量55.5萬噸；其次為0705合約，最終交割數量為51.4萬噸，0507合約交割總量為44.3萬噸，為第三大量的交割合約。

　　“玉米期貨上市以來，呈現出交割順暢且交割量較大的特點，這也是激發更多企業參與興趣的關鍵因素。”一位玉米期貨研究人士稱，尤其是2008年金融危機中玉米期貨交割的最高紀錄，顯示企業在金融危機衝擊下積極通過期貨市場轉移風險的選擇。

　　成功應對多次巨量交割考驗的背後，玉米期貨合約交割品質標準也經歷了三次大的修改，交割庫佈局也幾經調整完善，從而使市場運作品質不斷提高。

　　2006年，交易所根據品種不同等級間差價情況於當年8月11日將交割品質標準中的玉米容重替代品對標準品貼水30元/噸調整為20元/噸，生霉粒替代品對標準品貼水由50元/噸調整為25元/噸，同時為擴大可供交割量增加水分含量>14%且<14.5%的玉米作為替代品交割，不設貼水。2009年8月28日，在玉米新國標執行後，為保持與玉米新國標的銜接，大商所要求新註冊的玉米標準倉單自2009年9月1日起全部執行新國標中關於標簽標識的強制性規定。2013年12月20日，大商所再次提高標準品和替代品的容重指標以及替代品的容重、生霉粒貼水額度，修改後的規則自C1501合約開始施行。

　　“三次調整過程中，玉米期貨持續與現貨市場需求貼近，現貨貿易和行業管理等因素被充分考慮進來，企業的交易成本也得以降低。”上述研究人士稱，尤其是最後一次修改後，玉米交割品質標準提高，一些對玉米品質標準有相應要求的飼料企業參與度大大提升。

　　吉林一家玉米貿易公司今年剛完成了在玉米期貨市場2萬噸的交割。該公司相關負責人表示，玉米下游飼料企業尤其是豬飼料加工對玉米容重要求較高，其價格也由於其標準要求較高，其他品種替代性較差，普遍高於禽料，如下游的南方飼料企業要求豬料的容重標準在675g／L以上。在交割品質標準方面，期貨市場要求嚴格，企業可以通過期貨交割接到品質較好的貨源。“現貨市場上流通的玉米很多不達標，例如去年9月企業在現貨市場收購的玉米容重在650g／L左右，無法賣給豬料企業，只能低價賣給禽料廠。大商所通過對玉米交割標準的修改，使玉米的品質得到了更好的保障，更加符合現貨和企業的需求，因此我們在玉米期貨交割參與較多。”

　　交割庫佈局及倉單制度適應市場變化

　　此外，由於玉米市場“産在東北，銷在東北、華北、華東”的貿易格局，玉米期貨上市之初，東北地區客戶佔主導地位，隨著市場的發展，東北地區客戶佔比逐年下降，華東和華北地區客戶佔比快速提升，在法人客戶區域結構上，玉米期貨已經從東北産區企業為主轉變為顯著的全國化趨勢，尤其是2009年之後趨勢更加明顯。

　　數據顯示，在2009年前，東北、華北和華東地區的持倉量佔總量的平均值為83.95%。其中，東北地區佔比35.6%；2009年後，主導區域從東北轉移到華東，華東佔比由2006年的18.3%增至2012年的41.87%，增幅129%。而東北地區則由2006年的48.48%降至2012年的15.53%，跌幅67.97%。目前，玉米期貨市場上，東北、華北和華東三個地區客戶成為玉米市場上最活躍客戶群體，三地玉米期貨成交量佔總量的80%以上。

　　這一趨勢的改變，與玉米交割庫佈局調整和倉單管理制度完善密不可分。“為順應主要物流方向，玉米交割庫開始集中于大連。其後，隨著遼寧地區眾多港口設施的改善，營口、錦州等港口也成為玉米南下通道，玉米期貨交割庫也隨之不斷調整、擴充。資料顯示，從2004年到2012年，玉米期貨交割庫的佈局進行了多次調整。其中對玉米期貨市場發展影響較大的修改有兩次：2005年交易所首次將交割庫由大連延伸到營口地區，2006年又再次延伸到錦州，形成了以大連、營口、錦州玉米現貨流通主要區域為主的交割庫佈局。”一位參與玉米期貨交割制度設計的工作人員稱。

　　在提升玉米交割順暢度方面，倉單制度的創新也可圈可點。2007年2月，大商所調整玉米倉單管理方式由不對庫管理調整為對庫管理。“倉單對庫管理，使交易配對的過程進一步規範，相關業務流程也得到了簡化。在倉單對庫管理模式下，倉單標明瞭存貨地點，倉單的屬性將更加明確，對於交易者決定交易策略將更為有利。同時，更具確定性的倉單強化了倉單的金融流通屬性，有利於倉單交易市場的形成。”一位投資人士表示，散糧交割制度創新便利了小型企業參與，也大幅提升了玉米期貨的覆蓋面和交割順暢度。

　　“最近四年，我公司從成立之初的20萬-30萬噸左右年貿易量的小型企業逐步發展成年貿易量150萬噸的適中規模企業，企業近一半的利潤來自玉米期貨工具的運用。”上述玉米貿易公司負責人表示。