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玉米期貨運作平穩

  • 發佈時間:2014-09-24 00:44:02  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:畢曉娟

  “現在棉花、大豆這些農産品都在由托市收儲向目標價格收儲政策轉變,對包括玉米在內的三大主糧收儲政策的放開是遲早的事情,這中間有一個漸進過程,國家在爭取一個緩衝區,這個時間預計會是三到五年。”在農産品研究一線奮鬥了十餘年的上海某期貨公司農産品期貨研究員李石告訴記者,這可能會改變目前玉米價格運作格局。

  自玉米期貨上市至2013年底,玉米期貨價格分處市場自由競爭形成價格和臨儲政策深刻影響兩大時期,在走勢上整體分為5個階段。

  第一階段為2004年9月至2005年9月,玉米期貨價格整體走出先揚後抑的走勢,自上市後連續7個月緩步高走,2005年4月達到1327元/噸,較上市之初上漲15.9%。隨著收穫季節逐漸到來,玉米期貨價格提前做出反應,開始回落,到2005年9月已經回落6.4%。

  第二階段為2005年10月至2008年8月,國內外玉米深加工業的良好發展前景和玉米工業屬性的延伸,拓展了玉米種植的利潤空間,國內玉米期貨價格跟隨CBOT玉米走出了一波大幅攀升走勢,于2008年5月達到1933.4元/噸的高點。

  第三階段為2008年9月至2009年1月,國際金融危機爆發,引發全球經濟的系統性風險,加之玉米現貨受到下游企業限産停産負面影響大幅下跌,不利因素導致玉米期貨價格一路下跌,到2008年12月份持續半年有餘,最低跌至1502.4元/噸。

  第四階段為2009年2月至2011年9月,受國家應對金融危機的積極財政政策以及玉米臨時收儲政策影響,國內玉米現貨價格不斷走高,期貨價格總體上也呈上升態勢。玉米期市價格指數自2009年1月末的1600元/噸漲至2011年9月末的2292元/噸,漲幅高達43.3%。

  第五階段為2011年10月至2013年12月,國家陸續出臺限制玉米深加工、國家玉米産業收儲等相關政策,國內飼養和深加工企業需求不旺,大連玉米價格弱勢整理,同期玉米期現基差倒挂。同期玉米期貨價格指數在2200-2400元/噸之間展開窄幅震蕩。

  據了解,過去玉米期貨價格波動存在明顯的季節性規律,玉米期貨價格大致以每年一、四季度上漲為主,二、三季度下跌為主,玉米價格的季節性波動特徵主要受種植和氣候因素影響,近年來國家收儲政策調節一定程度上弱化了這種特徵。市場研究人士表示,這在與外盤CBOT玉米期價的相關性上體現得尤為明顯。“2008年以來,大連玉米期貨價格與國際期貨市場價格的相關性較前些年下降明顯,內外盤近月合約價格相關係數從2006年的0.86下降到今年的-0.36,外盤玉米價格波動對國內影響逐步減小,玉米期貨價格走勢主要反映了國內市場變化。”

  新湖期貨研究所副所長時岩説,至少兩到三年內,玉米進口不會放開,不過現在美國玉米價格非常低廉,如果繼續下跌,即使配額外增收65%關稅,也有進口的可能,屆時玉米期價運作可能重回市場化軌跡。

  相關資料顯示,自2008年底國家啟動東北玉米産區臨儲收購政策以來,東北玉米臨時收儲價格開始主導市場價格走勢,形成上有頂(拋儲價格)、下有底(托市收購價)的價格格局,玉米期現貨價格的波動性進一步下降。2008年之前,月度活躍合約期貨價格最大波幅達15.36%,最小波幅達-8.30%,均值處於-2.8%-3.7%之間,而2008年之後,最大波幅為6.31%,最小波幅為-4.37%,均值處於-1.8%-2.6%之間。這一格局從另一角度體現了玉米期貨的大品種特性及玉米期貨市場運作的穩定性。

  另一組數據顯示,大連玉米C1連續價格(日度)和大連港口現貨價格(日度)除2007年以外,相關係數都高於0.8。“期現貨價格相關性較強及對市場環境變化的協同反映和檢驗,都體現了玉米期貨具有很強的價格發現功能。”上述研究人士稱。

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