想要抄底大宗商品反彈，既可通過分級基金B份額，利用其杠桿倍數放大收益，也可通過細分領域QDII來博取反彈。一般來説，越靠近上游、投資倉位越高的基金，對大宗商品價格波動的敏感度越高。但對於分級基金B份額來説，過高的溢價率將縮小杠桿比率，加大投資風險。

　　歐洲央行啟動QE釋放流動性，美元走強，全球對衝基金對“熊”了多年的大宗商品預期有所改善，國內公、私募基金經理對於今年大宗商品的走勢也有樂觀的預期。作為基民，如何通過基金押注大宗商品的反彈行情呢？

　　記者梳理了與大宗商品相關的四類基金，供投資者們參考。

　　類型一：

　　最激進的大宗商品分級B

　　作為A股市場上為數不多的具備杠桿及套利特點的産品，分級B在行情趨勢向上時可謂無人可擋。目前，市場上共有三隻大宗商品標的分級B，分別為招商中證大宗商品B（150097）、銀華中證內地資源主題B（150060）、鵬華資源B（150101）。

　　這三隻分級B的母基金—招商中證大宗商品、銀華中證內地資源主題、鵬華中證A股資源産業，以跟蹤A股大宗商品、資源主題指數為主，重倉了包括中煤能源(601898)、中國石油(601857)、中國石化(600028)、中國神華(601088)、中國鋁業(601600)、紫金礦業(601899)、中金黃金(600489)等在內的商品、資源類A股上市公司。

　　如果大宗商品、資源類上市公司股價上漲趨勢明顯，分級A、分級B的整體凈值高於母基金申購凈值，即該基金出現整體溢價時，投資者可以在場外申購這三隻分級基金母基金，在場內進行拆分後，分別在場內賣出分級A、分級B份額，獲得套利收益。

　　投資此類分級基金除了關注大宗商品價格走勢，還要關注B類份額的溢價率，過高比例的溢價，會降低杠桿效應，加大投資風險，因此投資時儘量選擇溢價率低的産品做標的。

　　類型二：

　　掛鉤海外油氣QDII

　　提到對大宗商品走勢跟蹤最緊密的基金，還數大宗商品QDII。目前，國內公募基金公司已經發行了包括油氣、黃金、抗通脹主題、商品等主題QDII基金産品。

　　目前，市場上有4隻黃金QDII、3隻油氣QDII，以及4隻抗通脹及其他商品主題QDII。可選的3隻油氣QDII分別為諾安油氣、華安標普全球石油、華寶興業標普油氣。

　　其中，華安標普全球石油主要跟蹤標普全球石油指數成分股，截至2014年底的持股包括美國的艾克森美孚、雪佛龍、康菲石油、西方石油，以及港股中國海洋石油等。

　　華寶興業標普油氣也是指數基金，但其投資更偏向於標普石油天然氣的上游公司，截至2014年底其持倉主要為美國的上游石油天然氣公司，包括EP Energy Corp（EPE.N）、Parsley Energy（PE.N）、Penn Virginia Corp（PVA.N）、Bill Barrett Corp（BBG.N）等。

　　由於申購火爆，華寶興業標普油氣今年初曾因投資額度告急而暫停申購，但2月開始已重新恢復申購。

　　諾安油氣能源則以主動投資的方式選取海外石油基金、ETF等進行投資，是典型的主動管理型FOF産品，其管理費率為1.5%，相較另外兩隻油氣QDII略高出0.5%。

　　一般來説，越貼近上游，對大宗商品價格波動越明顯，因此想要抄底，建議儘量選擇以上游公司為投資標的的基金。

　　類型三：

　　黃金ETF、黃金QDII

　　黃金在2012年結束了其長達15年的牛市，價格持續下行，2015年開年以來，黃金價格有所反彈。

　　對於國內的基金投資者而言，目前可選的黃金基金包括華安易富黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF、國泰黃金ETF共4隻公募基金，以及匯添富黃金及貴金屬QDII、嘉實黃金QDII、諾安全球黃金QDII、易方達黃金主題等4隻黃金QDII。

　　4隻黃金ETF均投資于上海黃金交易所掛牌交易的黃金現貨合約，跟蹤中國黃金價格走勢。2014年全年，國內黃金ETF的全年收益率盡在1%至3%之間，而2015年初黃金出現小幅反彈，2015年1月1日至2月5日區間這4隻黃金ETF的區間凈值增長率均在6%左右。

　　而另外4隻黃金QDII並不直接買入黃金，而是買入海外投資于黃金的公募基金及黃金ETF。從收益率來看，黃金QDII的收益率與國內黃金ETF的收益率相當，但QDII其管理費比後者略高出0.5%。值得注意的是，QDII産品存在時差，當日凈值未能及時反映國際金價漲跌，既存在風險，也帶來套利機會。

　　類型四：

　　抗通脹及商品主題QDII

　　目前，以抗通脹及商品主題命名的QDII有3隻—博時抗通脹、國泰大宗商品、銀華抗通脹主題，其主要進行全球大類資産配置，包括全球大宗商品ETF、海外自然資源類股票及ETF。

　　從持倉來看，國泰大宗商品、銀華抗通脹主題這兩隻QDII均為FOF産品，其主要持倉為海外上市的商品ETF，以及開放式基金。

　　國泰大宗商品截至2014年底持有基金佔資産凈值的比例為73%，投資的基金主要為海外知名指數公司Powershare的商品指數ETF、農業指數ETF、能源基金ETF、黃金ETF等。

　　銀華抗通脹主題截至2014年底持有的基金包括蘇格蘭皇家銀行、景順投資集團、黑石基金、巴克萊投資等海外知名資産管理公司管理的高盛標準普爾GSCI E20策略組合、商品信託、指數基金、原油基金等商品型及開放型基金。相比之下，博時抗通脹對全球大宗商品的跟蹤並不緊密。截至2014年底，博時抗通脹的前十大重倉股均為港股，與大宗商品關聯度較弱。