深港通獲批會否成為基金投資富礦？

2016年08月22日07:00 南方日報

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　　上周，《深港通實施方案》獲得批准，市場對於深港通落實的預期也終於落地。據了解，深港通的主要制度安排參照滬港通，並在投資額度、股票範圍、交易品種等方面作出了細化和調整。目前，市場對此大多持樂觀態度，但也有觀點認為，結合滬港通表現及港股自身特徵，深港通對市場的正面效用有限。取道基金南下，能否為投資者帶來良好收益呢？

　　●南方日報記者唐柳雯實習生鄒志庸

　　掘金概率幾何專家看法不一

　　16日，中國證監會主席劉士余與香港證監會主席唐家成共同在京簽署聯合公告，原則批准建立深港股票市場交易互聯互通機制，標誌著深港通實施準備工作正式啟動。深港通與滬港通的投資總額度限制被取消，深港通每日投資額度與滬港通現行標准保持一致，深股通為130億元人民幣，深港通下的港股通為105億元人民幣。

　　公告還對參與交易的股票範圍作出説明，深股通為市值60億元人民幣及以上的深證成份指數和深證中小創新指數成份股，以及深交所上市的AH股。深港通下的港股通則為恒生綜合大型股指數、中型股指數成份股、市值50億元港幣及以上的小型股指數成份股，以及港交所上市的AH股。

　　深港通落地之後，多家機構均表示看好其發展前景，建議投資者把握相關機會。廣發滬港深新機遇基金經理余昊表示，隨著深港通的開通及投資總額度限制的取消，A股市場與H股市場將會出現一個穩定的資金通道，預期在微觀層面更多優秀的港股會得到投資者的關注，得到價值重估。景順長城基金也表示，深港通下的港股通新增開放範圍比預期收窄，令小盤股標的更加集中，體現了審慎的原則，有利於降低投資風險。

　　然而，也有專家對此持謹慎態度。德聖基金研究中心首席分析師江賽春早前在接受南方日報記者採訪時表示，港股本身確實具有比較低的估值，但由於港股同時受外在因素影響很多，所以它在低位也不一定回報有多大，建議投資者先進行少部分的配置。凱石益正合夥人兼首席策略師仇彥英則直言，在深市體量小于滬市且滬港通至今並未給資金配置帶來太大影響的前提下，深港通的開通帶來的實際意義也十分有限。

　　非銀金融最受關注AH股套利機會存疑

　　深港通政策落地後，券商等非銀金融板塊出現較大幅度上漲，相關主題基金也出現上揚。Wind統計數據顯示，近一週內券商主題基金、多元金融行業主題基金全線上漲。天天基金網的統計也表明，在一週內券商主題上漲5.08%，漲幅位居各行業主題前列。

　　與此同時，非銀金融主題也得到了基金經理的廣泛關注。騰逸投資總經理張飛騰認為，參照之前的滬港通的經驗，再結合目前港股和A股的情況來看，AH溢價指數也已經下跌到124點左右的年底較低位置，如果真的看好這個效應，佈局的點可能要更多關注最直接受益政策的券商股。瀚信資産基金經理連肇明也表示，深港通的開通短期內可以給市場帶來催化效應。深港通可以吸引海外增量資金佈局A股藍籌標的，也可以增厚券商的業績，同時隨著金融改革的不斷深化，券商等金融股有望享受改革紅利。

　　而對於AH股是否存在套利價值的問題，業內人士也表達了自己的看法。三想投資管理有限公司投資總監吳小燕認為，深港通的開通會進一步縮減AH股的估值差。她表示，由於深港兩地市場估值的差異，同樣的行業或公司，H股的估值往往要低於A股，下一步深港通正式開啟後會做一些AH股的套利策略。

　　也有分析稱，AH股價差長期存在，香港市場與內地市場環境存在較大差異，AH股套利未必是好的選擇。中歐基金就表示，港股中的中小盤股或成為深港通的最大受益者。

　　取道基金南下投資滬港通主題表現尚佳

　　值得注意的是，深港通南向的個人投資門檻與滬港通保持一致，維持在50萬元不變。這對於不少投資者來説，仍是一個較高的門檻，分析認為，借道基金南下也成為不錯的選擇。以南方基金為例，旗下南方香港優選股票型基金、南方香港成長靈活配置混合型基金等標的可供選擇。

　　記者發現，參考滬港通基金近一年的表現，或許可以窺見此類基金的特性。天天基金網的數據顯示，近一年來滬港通主題基金跌幅為2.76%，處於各主題基金的中游位置，似乎未達到滬港通開啟時業界的普遍預期。值得注意的是，此類主題基金業績分化較為明顯，在近100隻基金産品中，諾德成長優勢混合領漲，漲幅為26.2%。興全商業模式優選、東方紅睿陽混合則以16.39%和14.49%的漲幅位居其後。而西部利得策略優選、工銀中證高鐵産業等基金則出現了超過30%的跌幅。

　　分級基金方面，恒生B近一年內漲幅僅為1.33%，而H股B則下跌了18.34%。在滬港通開啟後不久即開始發行的兩隻滬港通主題ETF基金成績也不俗，完美跑贏A股大盤。南方恒生ETF和華夏滬港通恒生ETF近一年漲幅分別為3.03%和3.45%，位於同類基金的中等偏上位置。

　　此外，有機構估算，深港通開通將為A股帶來750億元—1500億元增量資金。業內人士表示，根據過往QFII持股風格、滬港通的經驗看，深港通開通後這些外資資金更加偏好低估值、高股息的藍籌股，或催化一波藍籌股行情。據歷史數據統計，滬港通開通以來出現過四次資金主要增長階段，主流資金的投向集中在非銀行和銀行等低估值、高股息的一線藍籌板塊，投資者可關注相關主題基金，如國投瑞銀金地ETF等。

(責任編輯：羅伯特)

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