港股洼地受資金追捧 滬港深基金加速擴容

　　“洪水氾濫”的時候，估值洼地會發生什麼？港股市場的表現或許是最好的注解。

　　全球金融市場正在進入負利率時代，在基金經理看來，這超出了標準教科書理論的邊界假設，對資産配置造成了極大的衝擊甚至扭曲，而港股則有望成為負利率時代“預期差”最大的資産。

　　事實上，經營穩健且估值超低的香港藍籌股，在全球範圍內已然成為稀缺的配置品種，正在實現價值重估。內地資金“南下”搶籌港股，滬港深基金大手筆加倉港股無疑搶佔了反彈先機，而國際資金近期也大舉流入。與此同時，部分滬港深基金更是受到投資者熱捧，一日售罄再現江湖。

　　 基金加倉搶佔港股反彈先機

　　“深港通”的開通預期日漸升溫，在業內人士看來，港股有望迎來新一輪投資良機。事實上，近期港股市場表現十分強勢，不斷刷新年內新高。而部分“先知先覺”的基金提前大幅加倉港股，得以搶佔港股市場反彈先機，基金凈值表現亮眼。

　　記者獲悉，景順長城滬港深精選基金自6月以來大幅增持港股。基金二季報顯示，景順長城滬港深精選基金當前配置側重於港股，在二季度末的前十大重倉股中，港股股票達到8隻，佔基金資産凈值比例超過35%。在持倉的港股中，以電力、燃氣、汽車、房地産、資訊技術等板塊為主，其中不乏長和、騰訊控股、長江電力等頗具成長潛力的價值股。據Choice數據統計，截至8月8日，該基金近一個月凈值反彈7.81%，近三個月凈值反彈幅度達到11.07%。

　　業績表現同樣不俗的還有富國滬港深價值精選，該基金近三個月凈值上漲11.46%，據悉，二季度末該基金前十大重倉股全部為港股，佔基金資産凈值比例達到37.06%，較一季度的26.64%大幅提升。

　　富國滬港深價值精選的基金經理認為，有關方面對於“深港通”在“今年開通”的表態，意味著這一日期越來越近。雖然“深港通”開通短期對香港市場的提振有限，但是中期來看，意味著內地資金會有更多優質的投資標的，並逐步影響香港市場的定價權。

　　前海開源滬港深藍籌精選混合近三個月凈值也大幅上漲11.84%，該基金同樣大比例加倉了港股，二季度前十大重倉股全部為港股，且佔基金資産凈值比例高達50.21%，較此前一個季度的38.28%增加十多個百分點。

　　前海開源滬港深藍籌精選的基金經理曲揚表示，該基金持倉以港股為主，香港股市估值水準處於歷史底部，具備較好的價值投資機會，三季度震蕩上行的可能性較大。

　　國際資金“接力”大舉流入

　　資産荒的背景下，作為估值洼地的香港市場正在迎來增量資金，多位基金經理預期，這一趨勢有望延續。

　　興業證券此前發佈研究報告認為，滬港通南向交易近幾個月出現了大規模的資金加速凈流入。目前港股通總餘額僅剩不到500億元。以6-7月日均17億元凈買入量來估算，三十個交易日左右就會耗盡餘額。不排除近期滬港通擴容甚至推出深港通接棒的可能性。

　　據光大證券報告，海外投資者可能正在重拾對港股的投資熱情，尤其看好具有顯著估值優勢的防禦性藍籌股。事實上，根據EPFR數據，截至7月20日的一週中，約有8.1億美元資金凈流入內地和香港股市，是2015年6月至今最大的單周資金凈流入，同期新興市場獲得40億美元凈流入，是連續第三周資金凈流入。

　　對於本次國際資金大舉流入的原因，廣發滬港深基金經理余昊認為，主要在於四個因素：首先，歐洲和日本都陷入負利率這種金融理論的未知領域，國際資金並不喜歡這種不確定性，同時對其長期經濟前景也偏悲觀；其次，債券收益率屢創新低，即使是相對性價比已經很高的美國高評級信用債，也滿足不了對收益有要求的國際資金，權益類資産成了收益要求較高的資金的自然選擇；第三，美股盈利增長陷入停頓，估值卻不停擴張，目前美國標普500的估值達到20.2倍，相比而言，恒生指數估值目前僅11倍左右，國企指數為7倍左右；更重要的是標普500目前分紅收益率為2.11%，恒生指數仍有3.70%的分紅收益率，國企指數的分紅率更是高達4.07%；第四，港股藍籌的盈利趨勢在轉好，而估值只有美股的一半，自然成為國際資産配置的新方向。

　　 滬港深基金密集擴容

　　8月5日，東方紅睿華滬港深基金髮布成立公告，從公告來看，這只原本只打算募集8億元的公募基金，僅賣了一天，就銷售了64億元左右。

　　事實上，今年以來滬港深基金經歷了集中擴容，截至8月8日，據Choice數據統計，市場上正在運作的滬港深基金共有31隻，其中有8隻成立於2015年，其餘23隻均集中在今年成立。此外還有2隻處於募集狀態以及5隻處於審批狀態。

　　值得注意的是，算上正在發行的前海開源滬港深新機遇基金，前海開源基金共計佈局8隻滬港深基金，由此可見該公司對於此類基金的高度期待。

　　談及後市操作，景順長城滬港深精選基金經理鮑無可表示，將優先考慮佈局以下三類優質個股：第一，以僅在香港上市的內地優質公司為代表的“獨特性”個股；第二，擁有成熟公司治理能力的“穩健性”個股；第三，業績較穩定且具高股息收益率的“價值性”個股。

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