海外量化寬鬆不斷人民幣匯率壓力緩解

2016年08月10日07:18 新華網

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　　隨著海外量化寬鬆政策的持續，人民幣對美元匯率中間價波動性、彈性加大。進入8月以來的7個交易日，人民幣對美元匯率中間價“四漲三跌”，其中有5天波動幅度在200個基點左右。市場人士判斷，鋻於當前央行並無主動進行總量貨幣政策調整的動機，基本可以打消市場對年內貨幣政策更加寬鬆的預期，下半年降準降息皆無望。

　　8月9日，人民幣對美元匯率中間價報于6.6594，較上一交易日人民幣升值21個基點。延續之前一日走勢，在岸、離岸市場上，人民幣對美元匯率昨日均基本在6.66附近波動。

　　按照中國人民銀行8月7日公佈的數據，7月末，我國外匯儲備儘管較上月下降0.1%，但仍保持了3.2萬億美元規模；人民幣匯率指數則較6月末升值0.34%，人民幣匯率保持基本穩定。這顯示出，人民幣匯率和外匯儲備壓力雙雙緩解。

　　隨著上周澳大利亞央行、英國央行宣佈降息，加上英國“脫歐”公投後日本率先加碼量化寬鬆政策，市場猜測，這些都為後續全球範圍內的寬鬆政策打開了通道，預計今年還會有其他央行採取後續的降息行動。

　　“美國以外的其他國家都在不斷印錢，尤其英國‘退歐’公投結束後，英國、日本和澳大利亞都出現了新的一輪寬鬆政策，這種外部的寬鬆政策會拖延美聯儲的加息週期。”富拓市場分析師鐘越説。

　　上週五，美國非農數據超預期，進而提振美元。上週五美元指數收報96.2370，一週上漲0.59%。在上週五歐洲市場尾盤，離岸人民幣對美元卻急跌逾160點，報6.6640，創7月28日以來新低；在岸人民幣對美元跌130點，報6.6535。

　　花旗銀行預計，下一個可能推出量化寬鬆政策的可能是歐洲央行。歐洲央行可能會在9月會議中推出寬鬆措施，延長量化寬鬆計劃，美聯儲加息預期上升也將對歐元造成影響。綜合考慮，花旗認為短期歐元對美元將維持震蕩走勢。

　　就人民幣匯率走勢來看，申萬宏源認為，短期來看，國內經濟下行壓力仍然較大，疊加外部環境動蕩帶來全球經濟放緩的可能性，人民幣受到的壓力仍較大，需警惕人民幣貶值預期抬頭。

　　然而，申萬宏源也表示，另一方面，英國、日本貨幣進一步寬鬆也推遲了美聯儲加息的時間，這將有利於緩解人民幣匯率的壓力，對外儲也將起到一定的支撐作用。中長期看，申萬宏源維持年底人民幣中間價在6.8左右的判斷，預計四季度才是人民幣匯率和外儲壓力最大的時點。

　　在貨幣政策方面，央行最新發佈的二季度貨幣政策執行報告，從資産負債表角度談及降準與人民幣貶值預期的關係。“若頻繁降準會大量投放流動性，促使市場利率下行，加上其信號意義較強，容易強化對政策放鬆的預期，導致本幣貶值壓力加大，外匯儲備下降。”而且，“降準釋放的流動性越多，本幣貶值預期越強，就越是會促使投機者拿這些錢去買匯炒匯，由此形成迴圈。”

　　“央行並無主動進行總量貨幣政策調整的動機，基本可以打消市場對年內貨幣政策更加寬鬆的預期，下半年降準降息皆無望。”招商證券研究團隊認為，今年以來更多全球央行逐步顯露出保守傾向，競爭性貶值壓力下降。這意味著其他貨幣走弱而形成的美元升值壓力有望明顯下降，人民幣匯率保持穩定的基礎加強，更有利於中間價市場形成機制的發展與成熟。

(責任編輯：羅伯特)

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