澳大利亞英國接連降息 人民幣匯率彈性增強

　　外匯風雲

　　8月上旬的議息小高潮暫告一段落，以英國央行開啟7年來首次降息畫上句號，澳大利亞聯儲亦選擇降息25個基點至歷史新低。另一方面，美國7月非農數據超出預期，為美聯儲年內加息留下機會大門。

　　澳英央行接連降息

　　英國公投決定脫離歐盟後，環球金融市場動蕩，各國央行確保經濟復蘇，紛紛陷入考量加碼量化寬鬆政策的抉擇。繼日本成為英國“脫歐”後第一個加碼量寬的經濟體後，澳大利亞和英國央行先後調低利率，打開下半年的降息通道。

　　上週二（8月2日），澳大利亞聯儲宣佈將基準利率下調25個基點至1.50%，3日起生效，刷新歷史新低，符合市場預期。澳聯儲上一次降息是在今年5月，降息25個基點至1.75%。不過，近期澳元的強勢並未因降息事件得到緩解，澳元對美元匯率仍在0.76附近震蕩，上週五收于0.7618，較上週一開盤價上升0.44%。

　　自6月23日英國公投決定退出歐盟以來，英鎊對美元匯率已下跌超過10%，多個經濟指標顯示英國經濟將出現下行。為提振經濟，英國央行在上週四（8月4日）的貨幣政策例會上決定降息25個基點，並增加資産購買計劃規模600億，擴大至4350億英鎊。當天決議公佈後，英鎊對美元匯率跳水，下跌約1.50%；上週五繼續下跌至1.30附近，尾盤收于1.3070，單周錄得1.10%跌幅。

　　目前，澳元、紐西蘭元等商品貨幣仍然受到市場追捧。星展銀行財富管理部北亞區投資總監李振豪在接受南方日報記者採訪時表示，澳大利亞聯儲降息後，澳元有所回軟，但隨後英國央行降息導致英鎊下跌，市場中的資金回流澳元、紐西蘭元等資産，故澳元上周未跌反漲，預計未來還將繼續堅挺。

　　市場猜測，英國此次降息為後續的寬鬆政策打開通道，今年可能還有後續的降息行動。英國央行副行長布羅德班特表示，他將支援今年再度降息，在降息後央行仍有很多選項來刺激經濟，但排除引進負利率的可能。李振豪認為，如果英國央行未來繼續降息，英鎊對美元可能會再度回落至脫歐公投後的最低點，跌向1.27位置。

　　美元指數收復96關口

　　上週五（8月5日）公佈的美國非農數據遠超預期，數據顯示，7月美國非農新增就業人口25.5萬，預期18萬，前值28.7萬。失業率為4.9%，預期4.8%，前值4.9%。在靚麗數據的推動下，美國聯邦利率期貨市場隱含的9月加息概率從9%翻番為18%，11月概率為19.3%，12月為46.5%，加息預期上升但概率仍低。

　　非農數據略微提振的加息預期也為美元上漲提供動力，加之澳大利亞和英國央行接連降息，對於美元形成利好支撐。上週五，美元指數收報96.2370，一週上漲0.59%。歐元對美元匯率下跌約0.72%，收于1.1086；日元則繼續上漲至101關口，周終報101.8000，上漲0.52%。

　　在7—8月各國央行緊鑼密鼓地召開貨幣政策會議後，未來一個月內決議事件將顯平淡，料將在9月份繼續開啟議息模式。花旗預計，下一個可能推出量化寬鬆政策的可能是歐洲央行。歐洲央行可能會在9月會議中推出寬鬆措施，延長量化寬鬆計劃，美聯儲加息預期上升也將對歐元造成影響。綜合考慮，花旗認為短期歐元對美元將維持震蕩走勢。從資金流向和估值方面來看，歐元兌美元近期走勢與1999年至2002年有相似之處，如果歷史重演，歐元將中期走高。債券息差收窄限制了債券資本外流，歐元區經常性賬戶盈餘可能推高歐元，從而糾正歐元被低估觀念，歐元中期看漲。

　　人民幣雙向波動幅度增大

　　央行8月5日發佈2016年第二季度中國貨幣政策執行報告。報告指出，上半年穩健貨幣政策取得了較好效果，銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規模平穩增長，利率水準低位穩定運作，人民幣匯率彈性進一步增強。

　　報告指出，下一階段將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調，增強針對性和有效性，做好供給側結構性改革中的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境，促進經濟科學發展、可持續發展。

　　此外，央行表示將更充分地發揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創新發展，進一步完善調控模式，強化價格型調節和傳導機制，疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道，並強調應守住不發生系統性金融風險的底線。

　　從人民幣的市場表現來看，近期人民幣匯率雙向波動頻率和幅度增強，人民幣對美元中間價的漲落和三大貨幣指數反映出人民幣在市場中的彈性。上周，人民幣跟隨歐元、英鎊等主要貨幣對美元出現貶值，在岸人民幣對美元匯率收報6.6530，當周跌幅約0.36%；離岸人民幣對美元匯率收于6.6645，下跌約0.47%。

　　李振豪認為，未來人民幣匯率以震蕩為主。近期人民幣對美元匯率將在6.60—6.73區間內波動，而美元指數將隨美聯儲的加息預期進行調整，可能于93—98區間內波動。

　　花旗銀行近期調整了人民幣對美元匯率的預期，6—12個月預期由6.75調升至6.80。人民幣走弱對於新興市場貨幣匯率而言不是好消息，但人民幣的實際有效匯率依然保持上升，而其他新興市場主要貨幣的實際有效匯率已經處於相對較低水準，下跌空間有限。總體而言，考慮到人民幣以及亞洲貨幣表現不佳，花旗認為美元對新興市場貨幣在未來6—12個月將升值1%。

　　南方日報記者 唐子湉

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